中国逆周期调节初显成效，海外蹒跚前行转宽松——盛达期货宏观周报20190128
一、 宏观综述
经济数据方面，中国12月宏观经济数据仍显周期性收缩，总体不温不火。固定资产投资同比增速略低于预期，环比持稳。其中房地产投资和销售增速进一步下滑，制造业投资增速持稳，但基建投资增速连续三个月加快。规模以上工业增加值、社会消费品零售总额增速12月有所反弹，略超预期。逆周期调节政策开始有所显效，注意节后工业品上行风险。
货币政策上，央行通过定向中期借贷便利（TMLF）操作开启“定向降息”。2019年1月23日，中国人民银行对符合相关条件的大型商业银行、股份制商业银行和大型城市商业银行开展2575亿元，为期一年的TMLF操作，到期可根据金融机构需求续做两次，实际使用期限可达到三年。操作利率为3.15%，比中期借贷便利（MLF）利率优惠15个基点。凸显今年中央稳增长的意图。但过去一周有7700亿元逆回购到期，两相叠加，央行净回笼资金5125亿元。截止目前，货币政策属于略宽松，资金成本稳重有降，尚未大水漫灌。
宏观政策上，中共中央、国务院发布关于支持河北雄安新区全面深化改革和扩大开放的指导意见，探索整体经济体制改革新模式，弱化房产作为资产的定位，引导民间资本对企业融资需求的支持。全面推开需要很长一段路要走，但一旦铺开，会对中国现行经济、民生带来重大变革。
海外方面，1月26日，特朗普签署临时支出法案，美国政府将重新开门三周至2月15日。但如果国会与特朗普之间未能在三周内达成进一步的协议，那美国政府可能在2月中旬再陷入停摆。
另外，美国12月成屋销售暴跌，创三年来新低，前期美联储持续加息的负面影响和全球经济放缓的拖累开始显现。
欧央行维持利率决议不变。德拉吉称，鉴于地缘政治，保护主义、新兴市场脆弱和金融市场动荡相关的不确定性持续，欧元区增长前景的风险已偏下行。英国脱欧谈判也是风险因素。此前欧洲央行会议维持QE，重申利率至少到今夏不变。
l 未来一周宏观经济指标及事件预警：
1. 周三中国国务院副总理刘鹤将于1月30日至31日访美，就中美经贸问题进行磋商
2. 周四凌晨美国利率决议及政策声明；中国1月PMI
3. 周五美国1月非农就业，ISM制造业PMI及密西根大学消费者信心指数
二、 国际金融市场一周动态
1. 全球股市变化
2. 全球利率及固收市场变化
3. 全球汇市变化
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来源：盛达期货研究院
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