【周报】盛达期货玉米和淀粉周报20181210——主产区上量价格回落；期货因中美谈判进展各种消息而大幅下跌

一、国际市场

1、北美天气

7日，异常寒冷的天气继续主导美国大部分产区。密西西比河流域流域展开新的雨水攻势，大平原天气相对干燥，利于剩余玉米收割；俄亥俄州和田纳西州山谷还滞留一些大豆，寒冷和不稳定雨雪天气持续干扰收割恢复。

2、南美天气

7日，阿根廷降水终结，巴西米拉斯吉拉斯、圣保罗迎来稀薄降水预期，或不足10mm；更明显的降水仍集中在巴西北部，东北大豆种植带也趋于回归干燥。未来72小时至周末，南美洲整体干燥特征仍或明显，但将有利阿根廷大豆种植进度进一步加快。巴西帕拉纳州农村经济部门称，该州玉米种植或较上年度增加5%，当前优良水平为96%，预计单产达到9116千克/公顷，总产量预计可达318.5万吨，较上年度增加10%。

3、中美和谈取得明显进展的各种消息将左右美玉米波动

USDA：截至2018年11月29日当周，美国玉米出口检验量为1,035,255吨，前一周1,182,033吨。2017年11月30日当周，美国玉米出口检验量为605,129吨。本作物年度迄今，美国玉米出口检验量累计为14,201,513吨，上一年度同期7,886,258吨。同比快80.08%。

乌克兰谷物出口1900万吨，年比上涨9.2%。玉米出口量620万吨，年比上涨76%。

预计巴西玉米产量9440万吨，11月预估9550万吨，去年8200万吨。巴西11月玉米出口量399万吨，去年350万吨，年比上涨13.5%。

乙醇加工数据：截止到11月30日当周，乙醇平均每天生产106.9万桶，周环比上涨2%，年同比下降3.52%。乙醇库存量为2303万桶，周环比上涨0.44%，年同比上涨2.16%。

中美和谈进展的各种最新消息将带动美玉米短期价格的涨跌。

二、国内市场

1、东北农户售粮进度偏慢，华北偏快；主产区上市量继续增加

国粮中心的农户售粮进度数据：截至12月2日，农户售粮进度东北21%明显落后与去年同期；华北30%明显快于去年同期。截至11月30日，黑龙江、山东等11个主产区累计收购玉米2495万吨，同比减少611万吨。而且，东北、华北深加工企业本周上量明显开始增加。

2、东北、华北深加工到厂量增加促使挂牌价格下调

东北：深加工价格下调，因天气逐渐降温潮粮存放难度加大、农民卖跌不卖涨的心态使得售粮意愿松动。目前玉米价格已经接近到农民心理价位，企业厂门到货量逐渐增加，企业收购量也较前期增多。

华北：深加工企业收购玉米价格小幅下调。近期华北产区当地上量增加，贸易商惜售心理松动，本地粮源上市量增加，深加工企业厂门到货量增加，玉米价格有所回落，但玉米价格仍然处于高位。目前东北粮因运输困难到货量仍然较少。

南方销区：目前下游饲料企业谨慎采购，随着北港价格下跌，销区市场对后期价格看跌预期较浓厚。

南北港口: 北方港口到货量明显递增，受南方销区走货持续不畅制约，贸易主体收购较为谨慎。

南方港口船期增多、供应较为宽松，饲企采购谨慎，粮源购销主要以企业刚需补库为主，而受到货成本高位影响，贸易商报价心态有支撑。

3、库存连续6周增加，价格走低；豆粕走低将带动国产DDGS价格走低（缺蛋白的逻辑不成立了）

本周国内DDGS市场价格延续下跌。截止本周五，国内高脂DDGS价格主流在1750-1900元/吨，较上周下跌30-150元/吨；低脂DDGS报价在1750-1800元/吨，较上周下跌50-80元/吨

据35家玉米酒精企业调研，本周国产DDGS库存连续6周增加，截止12月7日当周玉米酒精企业DDGS库存总量115210吨，较上周增1410吨，增幅在1.24%。

国内DDGS库存连续6周增加，价格走弱，叠加玉米副产品价格走弱也即短期内缺蛋白的逻辑已不存在。而中美谈判有重大进展，进口大豆后期有望大幅增加，豆粕期现货走低将带动国产DDGS价格走低！

4、南北港价格均走弱；和谈若有重大进展，未来港口价格走低的概率更高

11月30日，北方四港玉米库存323.5万吨，较上周降8.5万吨。本周共下海52.9万吨，降7.1万吨。

12月7日，广东港口内贸玉米库存89.2万吨。外贸玉米库存4.4万吨。目前，南北港价差在80元/吨。

目前，理论上进口美国玉米理论利润-100元/吨。

港口价格开始走弱。和谈重大进展，导致堰塞湖打开，逻辑长期或将变为国际定价，也即未来南港价格将主要取决于进口替代品到货量和成本！从而倒逼北港降价、甚至产区降价！

5、生猪产品、鸡蛋价格下降，鸡肉、牛羊肉、生鲜乳价格上涨；非洲猪瘟增至86起

农业部：11月份第3周，生猪产品、鸡蛋价格下降，鸡肉、牛羊肉、生鲜乳价格上涨。

生猪价格。全国活猪平均价格13.77元/公斤，环比下降1.1%，同比下降4.9%。全国猪肉平均价格23.49元/公斤，环比下降0.1%，同比下降4.3%。全国仔猪平均价格23.2元/公斤，环比下降1.6%，同比下降24.1%。

鸡蛋价格。河北、辽宁等10个主产省份鸡蛋平均价格9.02元/公斤，环比下降0.2%，同比上涨5.3%。全国活鸡平均价格19.69元/公斤，环比上涨0.3%，同比上涨6.4%；白条鸡平均价格20.05元/公斤，环比上涨0.3%，同比上涨6.8%。商品代蛋雏鸡平均价格3.45元/只，环比上涨0.3%，同比上涨3.6%；商品代肉雏鸡平均价格4.12元/只，环比上涨4.3%，同比上涨52.6%。

牛羊价格。全国牛肉平均价格66.98元/公斤，环比上涨0.4%，同比上涨5.3%。全国羊肉平均价格65.84元/公斤，环比上涨0.8%，同比上涨11.8%。

生鲜乳价格。内蒙古、河北等10个奶牛主产省（区）生鲜乳平均价格3.56元/公斤，环比上涨0.6%，同比上涨1.7%。

饲料价格。育肥猪配合饲料平均价格3.07元/公斤，与前一周持平，同比上涨2.0%；肉鸡配合饲料平均价格3.15元/公斤，与前一周持平，同比上涨2.3%；蛋鸡配合饲料平均价格2.9元/公斤，环比上涨0.3%，同比上涨2.8%。

6、华北淀粉落价东北暂稳、副产品价回落、利润缩水库存小幅下降；短期淀粉现货将高位小幅回调

本周，12月6日，山东诸城出厂价2660元/吨，比前一日下跌10元/吨；河北石家庄2600元/吨，比前一日下跌40元/吨；河南鹤壁2750元/吨，与前一日持平。黑龙江绥化2450元/吨，辽宁铁岭2520元/吨，吉林长春2450元/吨，内蒙古通辽2500元/吨，均与前一日持平。

本周，吉林长春淀粉企业理论盈利为 89元，山东滨州理论盈利16元，环比均继续有所回落。

本周，全国淀粉行业开工率为 78%，与上周持平，比上年同期下降 1 个百分点。其中东北地区大中型企业开工率为86%，与上周持平，比上年同期提高 2 个百分点；华北地区大中型企业开工率为79%，比上周提高 1 个百分点，比上年同期下降 4 个百分点。

本周行业库存达46.99万吨，较上周增3.9%，上月同期增1.32%。据天下粮仓网81家调查数据：截止当周，玉米淀粉企业淀粉库存总量达51.57万吨，较上周降0.37%，较上月同期增2.38%。

短期来看，行业库存不高，副产品价格回落，且元旦春节下游采购高峰将至，这对价格有支撑；玉米原料成本回落、下游需求不旺，因此预计淀粉现货价格有望高位小幅回调。

7、玉米酒精价格稳中偏弱；需求不佳库存累积，行业预期难以摆脱低迷状态

本周国内酒精价格下跌。截止周五，黑龙江普级玉米酒精价格在4750-4900元/吨；优级酒精价格在4900-5000元/吨，跌30元/吨；吉林普级酒精价格在5000-5050元/吨；优级酒精价格在5100元/吨；河南地区普级酒精价格在5200-5250元/吨，优级酒精价格5300-5350元/吨。华北市场普级酒精在5200-5300元/吨；优级酒精价格在5400元/吨。

本周，酒精企业开工率维持高位，产品库存出现累积。酒精供给压力依旧较重。

行业理论利润继续缩水。

近期行业开工率提升、供应增加、库存累积；大环境影响，下游需求不佳；不过行业利润低迷且副产品价格走弱，导致行业挺价心理偏强。阶段性供需宽松仍将持续，且原料成本有望走低，价格表现难有起色。

8、谈判进展消息不断传来，玉米和淀粉系继续大跌；未来谈判进展和情绪主导，玉米和淀粉不宜投资

华为事件曾导致期货短期跌势暂稳。

12月5日，商务部新闻发言人就中美经贸磋商答记者问时表示，双方经贸团队将在90天内，按照明确的时间表和路线图，积极推进磋商工作。“中方将从落实已达成共识的具体事项做起，越快越好。”

12月6日，商务部召开新闻发布会，新闻发言人高峰透露：

在90天的谈判期内，首先，我们将从农产品、能源、汽车等做起，立即落实双方已达成共识的具体事项。然后，在未来90天，我们按照明确的时间表和路线图，在符合双方利益、有共同需求的知识产权保护、技术合作、市场准入以及贸易平衡等议题上开展磋商，双方应努力达成共识。

高峰强调，在未来90天，中美双方将以取消所有加征关税为最终目标，按照“相互尊重、平等互利、照顾彼此关切”的原则，就双边关心的重大问题进行磋商，并努力达成共识。

短期看，中国将购买大量美玉米似乎越来越实锤。

1909合约，因目前进口乌克兰玉米实际到港成本仅在1780-1800左右，在进口玉米通畅大量进口的前提下逻辑上有向1800靠拢的趋向。

玉米期货市场将承受明显的压力，远期看涨的逻辑将转变为看跌。

1905玉米合约已经有效下破年线233日线，主力合约由牛转熊，意味着玉米和淀粉系应从做空角度思考问题。

玉米产业链的玉米和淀粉的需求方，可核算好自己的成本及消耗量，适量在低位买入1901或者1905玉米或者淀粉，锁定部分原料成本，并把接货加工（低于同期现货到厂成本）作为最终保护手段。

没有玉米现货产业链交易需求和背景的普通投资者，建议珍惜本金，未来数月暂时远离玉米和淀粉系交易！

未来，若进口玉米真的能够大量顺畅进口，逻辑上判断国内玉米价格相对变得简单了，国际定价南方港口，然后倒退北港及东北各产区价格。在目前国际玉米明显供过于求的大背景下，国际玉米到中国南港完税价格明显低于国内价格，国际定价意味着国内玉米价格将走熊！

来源：盛达期货研究院

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