一、国际市场
1、北美天气
11月9日,美国持续“寒潮周”天气过程,霜冻线将抵达德克萨斯州,蒙大拿和达科他地区低温将达到-10℃左右。未来72小时,中西部大部地区转干,冰冻天气利于土壤凝固以支撑收割机械下田作业,美豆和玉米收割节奏有望恢复,而南部德克萨斯州仍有降雨预期,或加重土壤高墒风险。
2、USDA下调美玉米产量缺未改变利空基本面
USDA:截至2018年10月25日当周,美国玉米出口检验量为652,995吨,前一周1,023,953吨。2017年10月26日当周,美国玉米出口检验量为547,417吨。本作物年度迄今,美国玉米出口检验量累计为8,593,857吨,上一年度同期5,095,756吨。同比快68.65%。
截至11月4日当周,美国玉米收割率为76%,前一周为63%,去年同期为68%,五年均值为77%。
截至11月1日当周,美国2018/19年度玉米出口净销售70.15万吨,市场预估60-90万吨,较上周上升78%,较前四周均值上升32%。当周,美国玉米出口装船135.54万吨,较上周上升80%,较前四周均值上升16%。
截止到11月2日当周,乙醇平均每天生产106.8万桶,周环比上涨0.85%,年同比上涨1.04%。库存量2315万桶,周环比上涨1.78%,年同比上涨8.46%。
虽然USDA调减了美玉米产量,但未从根本上该表美玉米利空基本面。
二、国内市场
1、农户售粮进度同比明显偏快,没有所谓惜售;目前现货涨势与农户售粮无关!
而上年度截至11月9日,东北10%、黑龙江9%、吉林12%、辽宁13%、内蒙古10%;华北16%、河南17%、山东16%、河北15%。截至11月5日,黑龙江、山东等11个主产区累计收购玉米1279万吨,同比增加75万吨。两组数据均表明:农户不仅没有所谓的“惜售”,而且卖粮速度同比偏快。只不过从农户手里可收到低价粮,到贸易商手里再出售市场有点难度而已!
2、未来一周东北和新疆北部降雪降温 ,或将耽误东北玉米上市,从而促其价格上扬
本周,北方冬麦区大部出现明显降水有效补充了土壤水分;但华北大部降水不足5毫米,河北中南部、山西中部等地墒情改善不明显。江南、华南和西南地区大部以晴或多云天气为主。
下周,东北、新疆北部有较强降雪或降温天气;14-16日,西北东部、华北中南部及黄淮将有降水降温过程,但河北中南部雨量较小、土壤缺墒可能持续;江南、华南等地降雨偏多;西南东部气温偏低、降水偏多。
未来10天(11月10-19日),江南、华南西部和北部、四川盆地东部及贵州东部等地累计降水量有30~70毫米;新疆北部、西北地区东部、华北中南部、黄淮、江淮累计降水量有5~15毫米,局部地区有20~40毫米;上述地区降水量较常年同期偏多5成至2倍。
未来11-20天(11月20-29日),西南东部、江南、华南及西藏南部等地累计降水量有10~30毫米,其中江南南部、华南北部部分地区有40~60毫米;上述地区降水量较常年同期偏多3成至1倍,北方大部降水偏少。
3、因连续降雨山东深加工被迫涨价;全国涨势已成,部分人士仍奢望黑吉玉米大量上市能促使价格走低
东北:周内局部出现雨雪天气,影响了新粮收割及上量,贸易商积极建库,同时烘干塔开工不多,部分深加工企业收购量不理想,为了防止本地玉米外流上调收购价格。收购价格有所调涨,近期黑龙江中东部、吉林东北部受雨雪天气影响企业到货量减少,加之基层农民售粮缓慢,惜售心理浓厚,但企业有补库需求,为防止新粮外流,多以提价刺激售粮积极性。
华北:运费增涨以及东北加工企业提价使东北粮入关量减少,深加工仍以消耗本地粮为主,阴雨天气持续,阻碍玉米上量及运输,且贸易商囤粮惜售影响,本地玉米上量减少,企业继续提价收购。山东地区深加工企业玉米收购价格较乐观,主因当地粮源供应相对紧张,加之近期天气不佳影响上量,贸易商对现货市场保持看涨心态,囤粮惜售。
南方销区:目前处于新陈粮过度使用阶段,受非洲猪瘟肆意蔓延影响,下游饲企对玉米消费显得较为平淡,市场交投一般,大多以随采随用为主,观望心理较强。
南北港口: 东北新季玉米收割进入尾声,新粮上量将会逐渐增加,北方港口集港量开始回暖,受东北深加工提价的影响收购价格下调幅度有限,平舱价格小幅下跌,其中锦州港周比下跌10元/吨;南方港口库存宽松,叠加船只集港现象严重,库存压力有所上升,港口出货速度放慢,价格小幅下调,其中蛇口港周比下跌10元/吨。
4、行业开工率回升、库存猛增,豆粕疲弱带动,国产DDGS价格回落,但预计幅度有限
本周国内DDGS市场价格延续下跌。截止本周五,国内高脂DDGS价格主流在1950-2100元/吨,普遍较上周下跌50-100元/吨;低脂DDGS报价在1980-2000元/吨,较上周下跌20-100元/吨。
据35家玉米酒精企业调研,本周国产DDGS库存有所增加,截止11月9日当周玉米酒精企业DDGS库存总量56670吨,较上周增20030吨,增幅在51.94%。
行业开工率回升、库存增加,国产DDGS价格回落;贸易摩擦缓和导致豆粕期货大跌也带来心理压力。在贸易摩擦有结果前,预计国产DDGS 将保持弱势。但成本支撑叠加环保或将影响未来开工率,预计跌幅有限。
5、南北港价格继续小幅上扬
11月2日,北方四港玉米库存317.8万吨,较上周增8.3万吨。本周共下海71万吨。
11月9日,广东港口内贸玉米库存69.7万吨。无外贸玉米库存。目前,南北港价差在70元/吨。
目前,理论上进口美国玉米理论利润-136元/吨。
全国涨势已成,局部上量其实带来的是大量收购囤货的机会。
6、活猪、猪肉、禽类产品、牛羊肉、生鲜乳价格上涨,仔猪价格下降;非洲猪瘟增至62起
农业部:10月份最后一周,活猪、猪肉、禽类产品、牛羊肉、生鲜乳价格上涨,仔猪价格下降。
生猪价格。全国活猪平均价格14.03元/公斤,环比上涨0.6%,同比下降2.7%。全国猪肉平均价格23.59元/公斤,环比上涨0.5%,同比下降4.0%。全国仔猪平均价格24.07元/公斤,环比下降0.9%,同比下降23.7%。
鸡蛋价格。河北、辽宁等10个主产省份鸡蛋平均价格9.01元/公斤,环比上涨0.4%,同比上涨11.4%。全国活鸡平均价格19.45元/公斤,环比上涨0.4%,同比上涨6.6%;白条鸡平均价格19.8元/公斤,环比上涨0.5%,同比上涨6.5%。商品代蛋雏鸡平均价格3.42元/只,环比上涨0.3%,同比上涨3.3%;商品代肉雏鸡平均价格3.86元/只,环比上涨2.7%,同比上涨49.0%。
牛羊价格。全国牛肉平均价格66.3元/公斤,环比上涨0.3%,同比上涨5.0%。全国羊肉平均价格64.26元/公斤,环比上涨0.6%,同比上涨11.2%。
生鲜乳价格。内蒙古、河北等10个奶牛主产省(区)生鲜乳平均价格3.53元/公斤,环比上涨0.3%,同比上涨1.1%。
饲料价格。育肥猪配合饲料平均价格3.07元/公斤,环比上涨0.3%,同比上涨2.3%。肉鸡配合饲料平均价格3.15元/公斤,与前一周持平,同比上涨2.3%。蛋鸡配合饲料平均价格2.9元/公斤,环比上涨0.3%,同比上涨3.2%。
7、淀粉重拾涨势、副产品价格继续回落、利润缩水库存小幅回升;后期成本推动价格有望继续上涨
本周,黑龙江绥化加工企业淀粉出厂价为2300~2350元/吨,吉林长春2400~2450元/吨,辽宁沈阳2450~2500元/吨,河北石家庄2600~2650元/吨,河南鹤壁2650~2700元/吨,均与上周持平。山东潍坊2600~2650元/吨,比上周下降50元/吨。豆粕价格回调带动副产品价格下跌。下游的淀粉糖价格继续上扬。
本周,吉林长春淀粉企业理论盈利为 213元,持平;山东滨州理论盈利55元,有所回落。
本周,国粮中心统计:全国淀粉行业开工率78%,与上周持平,与上年同期持平。其中东北大中型企业开工率为87%,与上周持平,比上年同期提高8个百分点;华北大中型企业开工率为77%,与上周持平,比上年同期下降8个百分点。目前淀粉行业整体开工率处于2018年以来的最高水平。
本周行业库存达45.2万吨,较上周回升0.65%,上月同期下降5.26%。据天下粮仓网81家调查数据:截止当周,玉米淀粉企业淀粉库存总量达50.37万吨,较上周增1.72%,较上月同期下降3.25%。
本周,淀粉先跌后涨,副产品价格冲高回落,导致行业利润缩水;库存小幅回升,行业预期将继续回升。因东北和华北深加工挂牌价格都提高,行业开工率难以继续提升,后期有望成本推动下玉米淀粉价格上扬。
8、玉米酒精价格下跌;预计下跌幅度将很有限;后期有望重拾涨势
本周,黑龙江普级酒精出厂价4850~5000元/吨,优级酒精5000-5100元/吨;吉林普级5100~5200元/吨,优级5200元/吨;华北普级5300元/吨、优级5400元/吨,大致较上周降100/吨。
原料成本基本稳定,副产品DDGS价格回调,行业利润有所下降。
目前,原料成本相对加强;开工率回升带来压力,供应稳定且行业利润相对不错;部分地区白酒需求也在启动,行业库存偏紧,给价格带来支撑。我们认为需求支撑将高于季节性的压力,短期下跌后有望重拾涨势。
9、现货涨势确立;期货周五在现货推动下大涨
上周,我们提醒的补仓时机相对比较到位,本周五期货大涨。
1807合约交割80470吨,均价1701元/吨。1809合约交割330150吨,均价1819元/吨。截至本周五,1811玉米交割120190吨,均价1783元/吨。
据悉,1901玉米合约交割意愿较强。但是硬币的反面是:在目前的市场气氛下,各类期现子公司等接仓单的意愿也不弱!
空头认为玉米现货压力或者来自于以下几点:
1、黑龙江玉米大量上市的压力。但是就怕和山东一样,价格略微一跌,之后V型反转。据悉,目前当地上量有难度。(7个主产省中,华北的河南、山东、河北和东北的辽宁、内蒙农户售粮价格已见底回升,吉林因减产收获压力不大;只有黑龙江一省能冲击全国价格下跌???)
2、很多市场人士都盯着临储拍卖超量。但是买了大量拍卖粮的东北深加工、饲企和贸易商并未停止新粮收购,实际上也在一定程度上抢收新粮。且贸易环节,可以边收边搀兑边卖,这样或许等到2019年新粮上市,很多企业仍有18年玉米。且看涨趋势中,渠道库存就应该高于往常时期的库存。(拍卖成交未出库的,深加工和饲企的不会流向市场,贸易商会在保持一定库存量前提下,边收边搀兑边卖,压力绝对没有很多东北现货企业想象的那么大!)也即,我们分析认为,现货压力并没有很多专业人士预期的那么大。
3、市场很多人士,担心贸易摩擦缓和后,DDGS、高粱等进口替代品或将冲击国内市场。(贸易摩擦将是一个长期事件难以短期解决;即便缓和,进口玉米有配额限制的天花板。)
目前,山东为代表的华北、东北深加工、南北港的玉米价格都在上扬,可以说全国的玉米现货涨势已成!还有部分市场人士奢望黑和吉的玉米大量上市来冲击全国的价格。恐怕,卖粮压力会迅速被看涨大军迅速吸收!
十一之前,期货已经提前反映了季节性收获压力。目前看,非洲猪瘟疫情明显压制玉米盘面;但是我们分析认为,疫情或仅仅能压制涨幅不能改变上涨趋势!本周临储拍卖的明显翘尾,显示了市场的热情!另,近期交通事故频发,需警惕汽运严查或将导致运费成本的增加!
虽然,我们的观点是贸易摩擦难以在短期内顺利结束,但是解除导致进口大增带来的交易风险不可不防!
1807淀粉交割20吨,均价2240元/吨。1809淀粉交割34280吨,均价2326元/吨。1811淀粉仍未有交割。华北玉米的现货见底回升就凸显1901盘面贴水过重。买入远月,我司已经给出了非常明确的买入建议,请参阅我司微信平台10月12日文章。因猪瘟对远月玉米盘面的不利影响,我们研究认为,重点推荐,买入1905淀粉合约。吉林玉米淀粉现货已经涨至2450元/吨;山东大多涨至2600以上,这决定1901淀粉回归至2450-2500区间是大概率事件。但是1901淀粉、价差等交易因临近交割月,我们不再建议无交割能力投资者参与。
1901玉米在1840、1905玉米在1942、1901淀粉在2308、1905淀粉在2371见过收获期低点。
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来源:盛达期货研究院
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