一、国际市场
1、北美天气
11月2日,雨雪天气将影响北部平原和中西部北部,并迅速向整个中西部产区扩展,中西部地区的大豆、玉米收割可能再度陷入雨雪交加的停滞局面。预计达科他和明尼苏达有明显降雪,内布拉斯加、爱荷华、堪萨斯、密苏里或有20-50mm降水,将进一步加重土壤潮湿情况,延缓大豆、玉米收割。
2、贸易摩擦缓和叠加收获进度因天气而滞后,美玉米有望延续反弹
USDA:截至2018年10月25日当周,美国玉米出口检验量为652,995吨,前一周1,023,953吨。2017年10月26日当周,美国玉米出口检验量为547,417吨。本作物年度迄今,美国玉米出口检验量累计为8,593,857吨,上一年度同期5,095,756吨。同比快68.65%。
截至10月28日当周,美国玉米收割率为63%,前一周为49%,去年同期为52%,五年均值为63%。
截至10月25日当周,美国2018-19年度玉米出口净销售394,400吨,2019-20年度出口净销售5,000吨。当周,美国2018-19年度玉米出口装船755,000吨。
截止到10月26日当周,乙醇平均每天生产105.9万桶,周环比上涨3.42%,年同比上涨0.28%。乙醇库存量2274.6万桶,周环比下降4.82%,年同比上涨5.92%。
中美贸易摩擦缓和叠加收获进度因雨雪天气而滞后,美玉米有望延续反弹。
二、国内市场
1、农户售粮进度不慢,没有所谓惜售
而上年度截至11月2日,东北5%、黑龙江7%、吉林6%、辽宁4%、内蒙古5%;华北10%、河南11%、山东9%、河北11%。农户是正常售粮,没有很多媒体所谓的“惜售”情况。
2、未来一周东北降雪,或将耽误黑吉玉米大量上市
本周,我国中东部大部多晴少雨,日照充足,气温接近常年同期或偏高,气象条件利于秋收扫尾。河北河南大部、山东南部、江苏和安徽北部部分地区持续无有效降水,墒情偏差。云南南部和贵州西部等地出现阶段性阴雨寡照天气。周内,内蒙古东部、黑龙江和吉林大部阴雨天气较多,阴雨日数达3~6天,日照偏少3~9成,不利于秋收作物收获晾晒。
下周,我国中东部大部气温较常年偏高;但有两次降温过程;5-7日,江南北部、江汉、黄淮及江淮有小到中雨,局地有大雨,可望改善河南南部和安徽北部的土壤墒情。
未来10天(11月4-13日),西南东部、华南西部、江南大部、江汉、江淮等地累计降水量有10~30毫米;新疆西北部、西北东南部、华北南部、黄淮等地累计降水量有5~10毫米,局地20~35毫米。
未来11-20天(11月14-23日),东北东部、黄淮及其以南大部分地区累计降水量有8~20毫米,江南南部、华南北部及贵州东部等地的部分地区有30~60毫米。新疆北部、西北东部、华北大部累计降水量有3~5毫米,新疆北部局部地区8~15毫米。
3、因到货增加,华北尤其是山东深加工价格涨势放缓;南北港继续上涨
东北:产区播种期春旱延迟出苗,同时也使新季玉米收割期相应延后,收割进度严重减缓,但新玉米品质普遍好于去年,种植户对价格存在较高期待,新玉米仍处于少量上市阶段,种植户惜售抬高价格,此外中储粮在各地大量收购新粮,粮源紧缺,也支撑新粮价格居高难下。玉米价格稳中偏强,因新季玉米尚未集中大量上市且市场看涨心态依旧偏浓,上市节奏更显偏慢。
华北:本地新季玉米减产较多,且优质陈粮较少,基层种植户惜售心态较强,贸易商囤粮挺价,加工企业持续提价,高价刺激部分贸易商开始出货,加之东北临储粮到货利润恢复,到货量也陆续增长,玉米价格涨势放缓。
南方销区:玉米价格坚挺运行,因东北新粮未集中上市,产地及北港玉米价格偏强运行,且运输成本较高,带动陈粮到货成本偏强。南方饲企库存多在一个月左右,多以谨慎观望为主,等待新粮上市补充库存。
南北港口: 东北产地收割进度偏晚新粮上市有限,北方港口船口密集压港严重,且铁路卸货较慢导致玉米收购价格偏强,支撑平舱价格小幅上涨。
南方港口本周船期陆续抵港,港存上升供应偏紧状态有所改变,不过北港价格偏强,到货成本增加提振行情上涨
4、行业开工率回升、库存增加,国产DDGS价格回落;贸易摩擦缓和导致豆粕期货大跌也带来心理压力
本周国内DDGS市场价格普遍下跌。截止本周五,国内高脂DDGS价格主流在2100-2150元/吨,普遍较上周下跌50-100元/吨,个别跌幅达200元/吨;低脂DDGS报价在1900-2050元/吨,较上周下跌20-50元/吨。
据35家玉米酒精企业调研,本周国产DDGS库存有所增加,截止11月2日当周玉米酒精企业DDGS库存总量36640吨,较上周增1900吨,增幅在5.47%。行业开工率回升、库存增加,国产DDGS价格回落;贸易摩擦缓和导致豆粕期货大跌也带来心理压力。在贸易摩擦有结果前,预计国产DDGS 将保持弱势。
5、南北港价格继续小幅上扬
10月19日,北方四港玉米库存293.3万吨,较上周增7.3万吨。本周共下海56.9万吨,增12.8万吨。
11月2日,广东港口内贸玉米库存69.7万吨。外贸玉米库存0.2万吨。目前,南北港价差在80元/吨。
目前,理论上进口美国玉米理论利润-114元/吨。
市场关注黑龙江玉米大量上市能否带来价格的回调?
6、生猪产品价格下降,禽类产品、牛羊肉价格上涨,生鲜乳价格持平;非洲猪瘟增至55起
农业部:10月份第4周,生猪产品价格下降,禽类产品、牛羊肉价格上涨,生鲜乳价格持平。
生猪价格。全国活猪平均价格13.95元/公斤,环比下降0.9%,同比下降3.5%。全国猪肉平均价格23.47元/公斤,环比下降0.3%,同比下降4.7%。全国仔猪平均价格24.28元/公斤,环比下降1.7%,同比下降24.2%。
鸡蛋价格。河北、辽宁等10个主产省份鸡蛋平均价格8.97元/公斤,环比上涨1.0%,同比上涨11.2%。全国活鸡平均价格19.37元/公斤,环比上涨0.2%,同比上涨6.6%;白条鸡平均价格19.71元/公斤,环比上涨0.1%,同比上涨6.3%。商品代蛋雏鸡平均价格3.41元/只,与前一周持平,同比上涨2.4%;商品代肉雏鸡平均价格3.76元/只,环比上涨1.3%,同比上涨42.4%。
牛羊价格。全国牛肉平均价格66.11元/公斤,环比上涨0.4%,同比上涨4.8%。全国羊肉平均价格63.85元/公斤,环比上涨0.6%,同比上涨10.9%。
生鲜乳价格。内蒙古、河北等10个奶牛主产省(区)生鲜乳平均价格3.52元/公斤,与前一周持平,同比上涨1.1%。
饲料价格。育肥猪配合饲料平均价格3.06元/公斤,与前一周持平,同比上涨2.0%。肉鸡配合饲料平均价格3.15元/公斤,环比上涨0.3%,同比上涨2.3%。蛋鸡配合饲料平均价格2.89元/公斤,与前一周持平,同比上涨2.8%。
7、淀粉涨势暂缓,副产品价格冲高回落;库存开始回升,行业预期将继续回升
本周,黑龙江绥化地区加工企业淀粉出厂价为2300~2350元/吨,吉林长春地区出厂价为2400~2450元/吨,辽宁沈阳地区出厂价为2450~2500元/吨,山东潍坊地区出厂价为2650~2700元/吨,河北石家庄地区出厂价为2600~2650元/吨,河南鹤壁地区出厂价为2650~2700元/吨,均与上周持平。受豆粕现货价格强势带动,副产品价格继续涨。下游的淀粉糖价格也在上扬。
本周,吉林长春淀粉企业理论盈利为 213元;山东滨州理论盈利91元。有所回落。
本周,国粮中心统计:全国淀粉行业开工率78%,与上周持平,比上年同期提高3个百分点。其中东北地区大中型企业开工率为87%,与上周持平,比上年同期提高9个百分点;华北地区大中型企业开工率为77%,与上周持平,比上年同期下降4个百分点。目前淀粉行业开工率处于2018年以来的最高水平。
本周行业库存达44.91吨,较上周回升10.48%,上月同期下降5.91%。据天下粮仓网81家调查数据:截止10月31日当周,玉米淀粉企业淀粉库存总量达49.52万吨,较上周增9.92%,较上月同期下降6.62%。
本周,淀粉涨势暂缓,副产品价格冲高回落;库存开始回升,行业预期将继续回升。短期看,淀粉涨势暂缓,价格或有调整,但是幅度将很小。
8、玉米酒精价格稳定;原料成本支撑叠加消费旺季来临,后期看涨玉米酒精价格
本周,黑龙江普级酒精出厂价4850~5100元/吨,优级酒精5000-5200元/吨;吉林普级5100~5200元/吨,优级5300-5400元/吨;华北普级5300-5400元/吨、优级5400-5500元/吨,均与上周持平。
原料成本基本稳定,副产品DDGS价格回调,行业利润有所下降。
目前,原料成本并未如行业预期的一样有明显的下降;开工率回升带来压力;部分地区白酒需求也在启动,行业库存偏紧,给价格带来支撑。我们认为需求支撑将高于季节性的压力。
9、现货压力有,但不大;期货因贸易摩擦缓和而回调带来加仓多单良机
本周后期,因中美贸易摩擦缓和,豆粕期货大跌,带动玉米和淀粉期货价格也有所回调。
个人认为,看人要观其行而非听其言!
特不靠谱同志,前面已经有N次,微信上说好话,之后掉脸就不是他了。英语谚语说的好:“fool me once,shame on you,fool me twice,shame on me”。个人观点,特不靠谱同志为其中期选举采取缓兵之计;之后一旦中期选举如意,再次翻脸不认人的可能性不小。
因此,我们分析认为,本次期货回调,不过是玉米和淀粉系趋势性上涨中的楔形整理,正是新建或者加仓多单的好时机!
1807玉米合约在交割前月低点价格1748元/吨。1807合约交割80470吨,均价1701元/吨。
1809合约交割前月低点1800元/吨。1809合约交割330150吨,均价1819元/吨。
据悉,1901玉米合约交割意愿较强。
空头认为玉米现货压力或者来自于以下几点:
1、黑龙江玉米大量上市的压力。但是就怕和山东一样,价格略微一跌,之后V型反转。据悉,目前当地上量有难度。(7个主产省中,华北的河南、山东、河北和东北的辽宁、内蒙农户售粮价格已见底回升,吉林因减产收获压力不大;只有黑龙江一省能冲击全国价格下跌???)
2、很多市场人士都盯着临储拍卖超量。但是买了大量拍卖粮的东北深加工、饲企和贸易商并未停止新粮收购,实际上也在一定程度上抢收新粮。且贸易环节,可以边收边搀兑边卖,这样或许等到2019年新粮上市,很多企业仍有18年玉米。且看涨趋势中,渠道库存就应该高于往常时期的库存。(拍卖成交未出库的,深加工和饲企的不会流向市场,贸易商会在保持一定库存量前提下,边收边搀兑边卖,压力绝对没有很多东北现货企业想象的那么大!)
也即,我们分析认为,现货压力并没有很多专业人士预期的那么大。
3、市场很多人士,担心贸易摩擦缓和后,DDGS、高粱等进口替代品或将冲击国内市场。(贸易摩擦将是一个长期事件难以短期解决;即便缓和,进口玉米有配额限制的天花板。)
十一之前,期货已经提前反映了季节性收获压力。
目前看,非洲猪瘟疫情明显压制玉米盘面;但是我们分析认为,疫情或仅仅能压制涨幅不能改变上涨趋势!本周临储拍卖的明显翘尾,显示了市场的热情!
另,近期交通事故频发,需警惕汽运严查或将导致运费成本的增加!
1807淀粉交割20吨,均价2240元/吨。
1809淀粉交割34280吨,均价2326元/吨。
华北玉米的现货见底回升就凸显1901盘面贴水过重。
买入远月,我司已经给出了非常明确的买入建议,请参阅我司微信平台10月12日文章。
因猪瘟对远月玉米盘面的不利影响,我们研究认为,重点推荐,买入1905淀粉合约。
吉林玉米淀粉现货已经涨至2450元/吨;山东大多涨至2600以上,这决定1901淀粉回归至2450-2500区间是大概率事件。
1901玉米在1840、1905玉米在1942、1901淀粉在2308、1905淀粉在2371见过收获期低点。
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来源:盛达期货研究院
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