一、国际市场
1、北美天气
中西部主产区寒冷干燥,达科他和明尼苏达低温仍在冰点以下。预计未来72小时,北达科他和明尼苏达仍有雨夹雪天气,本周初期的降雪已然导致部分大豆和玉米倒伏,收割困难,另外爱荷华等部分产区未及时收获的大豆和玉米出现发芽霉变问题,损产风险较大。
2、出乎市场预料的产量,美玉米价格上扬;美玉米确已见过收获期低点
USDA:,截至2018年10月4日当周,美国玉米出口检验量为1,351,177吨,前一周为1,377,263吨。2017年10月5日当周,美国玉米出口检验量为582,248吨。本作物年度迄今,美国玉米出口检验量累计为5,806,250吨,上一年度同期3,581,854吨。同比快47.45%。
截止到2018年10月7日,美国18个玉米主产州的玉米进入成熟期的比例为93%,上周86%,去年同期80%,过去五年同期均值为83%。玉米收获进度为34%,上周26%,去年同期21%,五年均值26%。玉米评级优良率为68%,一周前69%,去年同期64%。评级优的比例为21%,良47%,一般20%,差8%,劣4%,上周是22%,良47%,一般19%,差8%,劣4%。
截至10月4日当周,美国2018/19年度玉米出口净销售1,006,700吨,2019/20年度出口净销售0吨。当周,美国2018/19年度玉米出口装船1,605,200吨。
利多的月度供需报告促使价格价格上扬。美玉米确认见过收获期低点,但是偏空的基本面令反弹高度不值得期待。
二、国内市场
1、临储拍卖成交量有所萎缩;若拍卖持续至10月底,则总成交量将在9700万吨左右
本周临储玉米拍卖:起拍量797万吨,成交362万吨,成交均价1522元/吨,成交率45.4%。自4月份开始拍卖以来,26周小计成交9008万吨,平均每周成交347万吨,均价1485元/吨。
截至本周五,2013年玉米成交55万吨、2014年成交4690万吨,2015年成交4263万吨;目前,2013年临储玉米库存3万吨、2014年588万吨、2015年8280吨,临储总库存8871万吨。
预计至10月底,按照每周每周成交350吨,还能成交1050万吨,这样总成交量大致在9700万吨。
临储库存将剩余8100万吨左右。
下周10月11-12日,将继续拍卖800万吨临储玉米,2015年玉米占89.85%。
2、秋收已超6成;未来一周农区大部水热条件利于秋收秋种
据农业农村部农情调度,截至10月11日,全国秋粮已收获64%,进度同比快0.7个百分点。其中,玉米完成70%,进度同比持平。其中,云南秋粮收获过6成, 贵州、湖北、山东秋粮收获均接近尾声,河北收获过8成,山西收获过8成,黑龙江收获近5成,吉林收获过4成。
本周,全国大部多晴少雨,日照较充足,秋收秋种进展顺利。东北地区东南部9-10日降水对秋收略有不利;河北中南部土壤缺墒持续,不利冬小麦播种出苗。江南和华南气温正常、日照偏多,利于晚稻抽穗灌浆;西南大部持续阴雨寡照天气,秋收进展缓慢,也不利油菜培育壮苗。
下周,北方大部气温偏高,冬麦区大部墒情适宜,利于秋收晾晒和冬小麦播种出苗;西南地区东部仍多阴雨天气,不利于秋收晾晒和油菜培育壮苗;江南、华南13-16日有明显降水过程,利于增加库塘蓄水,满足晚稻灌浆及秋播用水。
西南地区、西北地区春玉米已收获完毕,东北地区、内蒙古、华北处于收获期。
西北地区、华北和黄淮夏玉米处于收获末期,少部分地区仍处于乳熟至成熟收获阶段。
未来10天(10月13-22日),西南地区东部、华南、江南大部等地累计降水量有10~40毫米,部分地区有50~80毫米,云南西部和华南南部局地达100毫米以上;上述地区累计降雨量较常年同期偏多。
未来11-20天(10月23日-11月1日),主要降雨区位于西南地区东部、江南、华南,累计降雨量有25~50毫米,局部地区有70~90毫米;另外,西北地区东部、黄淮、华北西部、江淮大部累计降雨量有5~15毫米。上述地区累计降雨量较常年同期偏多2~6成,局地偏多1倍以上。
3、华北尤其是山东价格长假期间见底反抽;北港上量萎缩或将提价
东北:新季玉米开始收割和零星上市,深加工企业除吉林外,黑龙江和辽宁地区均开始挂牌收购潮粮,新粮价格高开支撑当地玉米价格稳中偏强,但需求相对低迷,贸易商积极走货利润却有限。产地价格下跌空间已经非常非常有限。
华北:新玉米开始大量上市,品质较去年明显提升,粮商囤粮心态明显,看好新季玉米,深加工企业和饲料企业收购热情高涨,根据到货数量调整收购价格。根据我们的监测数据显示:华北尤其是山东玉米价格已经见过底部。
南方销区:玉米价格较为稳定,销区采购以东北陈粮到货为主,伴随新玉米的陆续上市及前期拍卖粮的出货,用粮企业持观望心理居多,备库积极性较为谨慎,关注后期新粮大面积上市对销区市场玉米价格的冲击以及用粮企业备库心态。
南北港口: 北方港口新粮到港量持续,新陈粮价差不明显,港口新粮价格优势趋弱,贸易商装船走货积极,平舱价格小幅震荡。
南方港口到货压力较大,随着船期集中抵达,用粮企业持观望心理居多,市场购销相对清淡,贸易商销售压力加大报价偏弱。
4、贸易摩擦导致国内蛋白供给不足,带动国产DDGS价格上扬;后期仍有望继续上扬
本周国内DDGS市场价格普遍上涨。截止本周五,国内高脂DDGS价格主流在2050-2200元/吨,较节前上涨50-120元/吨,个别厂家涨至2300;低脂DDGS报价在1950-2100元/吨,较节前上涨80-100元/吨。
据35家玉米酒精企业调研,本周国产DDGS库存有所下降,截止10月12日当周玉米酒精企业DDGS库存总量36740吨,较上周降1100吨,降幅在2.91%。
玉米酒精企业开工率和库存不高,豆粕价格强势,支撑国产DDGS价格。而后期,随着原料成本有望回落和开工率回升,这将给DDGS价格带来压力。不过豆粕带来需求支撑目前仍导致库存无法累积,需求支撑大于成本下降的压力。我们判断,后期DDGS价格仍有望继续上扬。
5、北港上量下降,价格有望触底反弹;南港暂时还受到货量较高的压制
9月28日,北方四港玉米库存310万吨,较上周减2.2万吨。本周共下海61.1万吨,较上周降4.3万吨。
9月28日,广东港口内贸玉米库存79.5万吨。外贸玉米库存0.4万吨。目前,南北港价差在110元/吨。
目前,理论上进口美国玉米理论利润285元/吨。
短期内收获压力告一段落,北港玉米价格有望小幅回升。黑龙江玉米真正收获得上大冻之后,也即11月中下旬。
6、活猪、猪肉、鸡肉、牛羊肉、生鲜乳价格上涨,仔猪、鸡蛋价格下降;节后非洲猪瘟仍在增加
农业部:10月份第1周,活猪、猪肉、鸡肉、牛羊肉、生鲜乳价格上涨,仔猪、鸡蛋价格下降。
生猪价格。全国活猪平均价格14.21元/公斤,环比上涨0.1%,同比下降2.7%。全国猪肉平均价格23.61元/公斤,环比上涨0.3%,同比下降5.4%。全国仔猪平均价格25.3元/公斤,环比下降0.6%,同比下降24.0%。
鸡蛋价格。河北、辽宁等10个主产省份鸡蛋平均价格9.32元/公斤,环比下降5.1%,同比上涨11.6%。全国活鸡平均价格19.3元/公斤,环比上涨0.5%,同比上涨6.5%;白条鸡平均价格19.66元/公斤,环比上涨0.2%,同比上涨5.3%。商品代蛋雏鸡平均价格3.44元/只,与前一周持平,同比上涨2.1%;商品代肉雏鸡平均价格3.56元/只,环比上涨2.0%,同比上涨35.4%。
牛羊价格。全国牛肉平均价格65.72元/公斤,环比上涨0.2%,同比上涨4.3%。全国羊肉平均价格62.79元/公斤,环比上涨0.4%,同比上涨10.4%。
生鲜乳价格。内蒙古、河北等10个奶牛主产省(区)生鲜乳平均价格3.48元/公斤,环比上涨0.3%,同比持平。
饲料价格。育肥猪配合饲料平均价格3.04元/公斤,环比上涨0.3%,同比上涨1.3%。肉鸡配合饲料平均价格3.12元/公斤,与前一周持平,同比上涨1.3%。蛋鸡配合饲料平均价格2.87元/公斤,与前一周持平,同比上涨2.1%。
7、淀粉和副产品价格同涨,加工利润丰厚;后期开工率有望季节性走高库存将有所累积
10月10日,吉林长春地区加工企业淀粉出厂价为2400元/吨,比国庆节前上涨50元/吨;山东枣庄地区为2520元/吨,比节前上涨50元/吨山东滨州地区为2480元/吨,河北秦皇岛地区为2520元/吨,均与节前持平。
本周,副产品价格大涨。吉林长春淀粉企业理论盈利为 158元;山东滨州理论盈利104元。均比节前增加。
本周,华北地区开工率为72%,比节前增加1个百分点;东北地区开工率为73%,比节前增加2个百分点。
本周行业库存达47.71吨,较上周下降0.04%,上月同期下降13.35%。据天下粮仓网81家调查数据:截止10月10日当周,玉米淀粉企业淀粉库存总量达52.06万吨,较上周降1.83%,较上月同期下降13.96%。
近阶段玉米淀粉库存逐步降低,而部分企业合同尚未执行完毕,挺价心理仍犹在。
受部分地区原料成本上涨,及节前提货量较大淀粉库存偏低影响,节后淀粉价格稳中有涨。后期来看,通常新玉米上市后深加工企业开工率达到年内高点,淀粉行业开工率预计提高,加之玉米淀粉处于季节性消费淡季,淀粉库存有望回升。不过华北玉米已经见底回升,预计短期内淀粉价格有望强势运行。
8、玉米酒精价格稳定,行业开工率后期有望回升,玉米酒精价格偏强运行有望告一段落,但下跌空间不大
本周玉米酒精价格整体稳定,黑龙江普级含税出厂报价4850-5100元/吨左右;优级酒精5000-5200元/吨。吉林普级精价格5100-5200元/吨,优级酒精5300-5400元/吨。华北市场普级酒精5300-5400元/吨,优级酒精5400-5500元/吨。
吉林四平玉米酒精企业加工 1 吨玉米理论加工利润217元;河南南阳加工 1 吨玉米理论加工利润 185 元。
随着新玉米上市量加大,酒精企业行业开工率持续回升,市场货源供应增加。
目前,成本有望小幅下降,行业开工率的恢复虽然带来供给增加,将给价格带来压力;不过部分地区白酒需求也在启动,给价格带来支撑。我们认为需求支撑将高于成本下降和库存增加的压力。
9、目前我们分析认为期货玉米和淀粉价格已经见过收获期低点
1807玉米合约在交割前月低点价格1748元/吨。1807合约交割80470吨,均价1701元/吨。
1809合约交割前月低点1800元/吨。1809合约交割330150吨,均价1819元/吨。
据悉,1901玉米合约交割意愿较强。
不过1901合约在1849-1850区间找到支撑,预计在交割月之前,价格难以再次跌破该支撑。
我们分析认为,1901玉米秋冬季低点价格或将在1850-1830区间。
期货价格见底的逻辑在于:
1、期货盘面技术显示。
2、上年度,05合约见底时间10月30日,鉴于今年的行业内外的氛围,见底时间应有提前。
3、据我们的监测系统,华北尤其是山东农户售粮价格在长假期间见底回升,这意外这华北尤其是山东玉米现货价格后期将呈季节性趋势性上涨。
4、据协会数据,17年山东淀粉产量占全国的49%。而当地成本已经见底回升,这构成了盘面淀粉的成本支撑因素。
5、1901淀粉盘面本周属于价值回归。前期因担心现货收获压力期货提前下跌一波,但是十一之后,淀粉现货价格不跌反升,1901贴水现货严重不合理。若完全回归现货,盘面最少需涨至2400元/吨以上。
1807淀粉交割20吨,均价2240元/吨。
1809淀粉交割34280吨,均价2326元/吨。
玉米和淀粉期货,夏季高点已现,季节性收获期低点也应已现尤其是淀粉。
华北玉米的现货见底回升就凸显1901盘面贴水过重。
我们目前分析认为,1901淀粉,季节性低点价格或将在2290-2310区间。
买入远月,我司已经给出了非常明确的买入建议,请参阅我司微信平台10月12日文章。
因猪瘟对远月玉米盘面的不利影响,我们研究认为,重点推荐,买入1905淀粉合约。
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来源:盛达期货研究院
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