报告要点
本周国际油价受土耳其问题以及EIA公布的美国库存超预期大幅累库的影响,延续上周弱势走势。布伦特油价创近四个月以来新低,首行合约最低至70.30美元/桶。周三,EIA公布的数据显示,8月10日当周美国石油及产品库存大增1744.4万桶,创近几年以来增幅记录;美国总库存已连续三周累库,美国消费旺季已接近尾声,未来或将持续累库。
预计,2018年OPEC原油产量减少16万桶/天,NGLs产量增长10万桶/天,石油产量减少6万桶/天; 参与减产的Non-OPEC国家石油产量增加16万桶/天;美国原油产量增加130万桶/天,NGPL增长40万桶/天;其余Non-OPEC国家原油产量增加10万桶/天。 2018年全球供给较2017年增加190万桶/天。
截至8月10日当周美国原油产量增加10万桶/天,至1090万桶/天;美国石油产量增加9.7万桶/天,至1757.2万桶/天。周五公布的美国钻井数量保持不变,至869口。
截至8月10日当周美国炼厂加工量增加38.3万桶/天至1798.1万桶/天,炼厂开工率增加1.5%至98.1%。美国石油需求减少74.1万桶/天至2018.7万桶/天,其中汽油消费增加16.6万桶/天,馏分油消费减少4.3万桶/天,煤油消费减少11.5万桶/天,丙烷丙烯消费减少47.1万桶/天。
行情展望:IEA预计18年需求增长135万桶/天,与之前保持一致;19年的需求增长上调12万桶/天至149万桶/天。但是未来贸易战、土耳其的崩盘等对需求可能造成冲击。全球供给短缺问题已得到缓解,沙特和科威特中立区域50万桶/天产能将恢复(未来12个月),安哥拉因新项目上线未来产量将增加35万桶/天,叠加沙特、俄罗斯、科威特和阿联酋的增产,未来供给不会紧张。今年下半年沙特对供给依旧有很强的掌控权,这或将对油价有一定的支撑,但这不足以使油价出现大幅反弹。未来需求的不确定和伊朗减产不及预期或将使油价跌破70美元/桶一线。未来地缘问题推动的油价反弹都是做空的机会。
一、行情回顾
本周国际油价受土耳其问题以及EIA公布的美国库存超预期大幅累库的影响,延续上周弱势走势。布伦特油价创近四个月以来新低,首行合约最低至70.30美元/桶。周三,EIA公布的数据显示,8月10日当周美国石油及产品库存大增1744.4万桶,创近几年以来增幅记录;美国总库存已连续三周累库,美国消费旺季已接近尾声,未来或将持续累库。截至上周五(2018年8月17日),布伦特原油首行合约较上周五下跌0.98美元/桶,跌幅1.35%,至71.83美元/桶;WTI原油首行合约较上周五下跌1.72美元/桶,跌幅2.54%,至65.91美元/桶。
二、全球石油供给
IEA月报数据显示,7月OPEC原油产量3218万桶/日,与6月产量保持一致。据IEA数据显示,2017年OPEC参与减产国家减产111.9万桶/天,减产执行率达95%;2018年7月OPEC减产141万桶/天,减产执行率120%。今年下半年OPEC将增产,将减产执行率调降至100%,预计18年减产157万桶/天,减产执行率达132%。预计, 18年OPEC原油产量减少16万桶/天,NGLs产量增长10万桶/天,石油产量减少6万桶/天。
据IEA数据显示,2017年参与减产的9个Non-OPEC国家减产45.1万桶/天,减产执行率达83%;2018年7月减产24万桶/天,减产执行率44%;7月减产执行率的下滑主要是来自俄罗斯产量的增加,7月俄罗斯增产15万桶/天。2018年下半年即使减产联盟计划增产,NON-OPEC国家增产有限,仅俄罗斯可增产。预计18年减产40万桶/天,减产执行率达73%。预计,18年Non-OPEC石油产量增加16万桶/天。
周三(8月15日),美国能源信息署(EIA)公布的数据显示,截至8月10日当周美国原油产量增加10万桶/天,至1090万桶/天;其中本土48州原油产量保持不变,继续维持1050万桶/天的产量,这一情况已延续两个周;阿拉斯加原油产量增加10万桶/天。美国石油产量增加9.7万桶/天,至1757.2万桶/天。EIA公布的最新DPR报告显示,按照当前的完井数、单井产量和衰减率,预计美国页岩油8月将增产10.7万桶/天,9月份增产9.3万桶/天;页岩油增产预期较前一份报告下调3.7万桶/天,EIA在DPR报告中已连续三个月下调增产预期,反应了运力问题约束了页岩油的增产。EIA最新公布的STEO报告中预计美国18年产量增长131.4万桶/天,至1068万桶/天,较7月STEO报告下调11万桶/天;主要是因为二叠纪地区产量增长受运输设施瓶颈约束。预计,8月份产量为1078万桶/天,9月份产量为1076万桶/天,到年底月度产量将增长至1131万桶/天。
预计,2018年OPEC原油产量减少16万桶/天,NGLs产量增长10万桶/天,石油产量减少6万桶/天; 参与减产的Non-OPEC国家石油产量增加16万桶/天;美国原油产量增加130万桶/天,NGPL增长40万桶/天;其余Non-OPEC国家原油产量增加10万桶/天。 2018年全球供给较2017年增加190万桶/天。
三、EIA美国数据
周三(8月15日),美国能源信息署(EIA)公布的数据显示,截至8月10日当周美国炼厂加工量增加38.3万桶/天至1798.1万桶/天,炼厂开工率增加1.5%至98.1%,美国炼厂开工依旧处于历史同期高位。当前处于美国消费旺季,到8月底前炼厂开工将维持高位。美国石油需求减少74.1万桶/天至2018.7万桶/天,其中汽油消费增加16.6万桶/天,馏分油消费减少4.3万桶/天,煤油消费减少11.5万桶/天,丙烷丙烯消费减少47.1万桶/天。当前美国处于石油消费旺季,从消费季节性上来看,美国汽油和航煤的强劲消费到8月底后将结束;八月底后美国石油消费或将开始季节性回落。
截至8月10日当周美国原油进口量大幅增加108.3万桶/天,原油出口量减少25.8万桶/天,美国原油净进口量大幅增加134.1万桶/天至742.2万桶/天。美国石油产品出口量增加7.5万桶/天,进口量减少18.7万桶/天,石油产品净出口量增加26.2万桶/天。美国原油出口量受港口设施和产区去销区运力的约束,上限在230万桶/天左右,前期的出口数据亦反应了这一点。受这些问题的影响预计美国原油出口量在今年下半年和明年上半年基本不会超过230万桶/天的水平,之后随着管道的开通,出口量将有所增加。
四、全球库存
周三(8月15日),美国能源信息署(EIA)公布的数据显示,截至8月10日当周,虽然美国炼厂加工量增加,但受美国产量的增长以及进口量的大幅增加,美国原油库存意外大幅增加680.5万桶。虽然美国产品净出口增加26.2万桶/天,但受美国下游消费减少的影响,美国石油产品库存大幅增加1063.9万桶,美国石油及产品总库存大幅增加1744.4万桶。俄克拉荷马州库欣地区原油库存增加164.3万桶,结束连续12周的下滑;后期随着炼厂开工的下滑以及美国原油产量的持续增长,预计将进入累库阶段。汽油库存录得减少74万桶,8月底前消费因季节性继续保持高位,预计汽油库存或将继续减少;精炼油库存录得增加356.6万桶,煤油库存增加74.3万桶。美国石油消费旺季逐渐进入尾声,而美国库存并未出现大幅去库存,后期随着消费进入季节性下滑阶段,美国将进入累库阶段。
周四公布的ARA库存数据显示,ARA产品总库存为548.7吨,减少16.3万吨;ARA汽油库存为90.1万吨,减少12万吨;柴油库存为250.3万吨,减少7.5万吨;石脑油库存为37.1万吨,增加5.5万吨。
周四公布的新加坡库存显示,新加坡产品总库存为3858.9万桶,增加43万桶;轻质馏分油库存为1424.3万桶,减少49.3万桶;中质馏分油库存为908.3万桶,减少0.1万桶;残余燃料油库存为1527.2万桶,增加92.4万桶。
五、价差走势
布伦特原油近远月价差受此转负,布伦特原油的价格结构似乎从之前的Backwardation转向Contango,这预示着此前偏紧的供需格局在逐渐趋缓。
六、炼油毛利
七、持仓情况
八、行情展望
IEA预计18年需求增长135万桶/天,与之前保持一致;19年的需求增长上调12万桶/天至149万桶/天。但是未来贸易战、土耳其的崩盘等对需求可能造成冲击。全球供给短缺问题已得到缓解,沙特和科威特中立区域50万桶/天产能将恢复(未来12个月),安哥拉因新项目上线未来产量将增加35万桶/天,叠加沙特、俄罗斯、科威特和阿联酋的增产,未来供给不会紧张。今年下半年沙特对供给依旧有很强的掌控权,这或将对油价有一定的支撑,但这不足以使油价出现大幅反弹。未来需求的不确定和伊朗减产不及预期或将使油价跌破70美元/桶一线。未来地缘问题推动的油价反弹都是做空的机会。
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来源:盛达期货研究院
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