一、国际市场
1、北美天气
未来几天美国东部玉米带普遍有10-50mm降水,同时高温下滑至75℉,将补充土壤水分利好作物生长;不过西南部玉米带包括密苏里、堪萨斯、阿肯色等地持续干燥少雨,旱情面临扩张风险,或导致作物优良率进一步下滑。天气对单产的影响将会越来越大,须持续关注。
2、局地旱情导致优良率下降略超预期,美玉米反弹
USDA:截至2018年7月12日当周,美国玉米出口检验量为1,217,233吨,前一周为1,467,222吨。2017年7月13日当周,美国玉米出口检验量为1,122,852吨。本作物年度迄今,美国玉米出口检验量累计为48,445,001吨,上一年度同期50,846,879吨。同比慢5.06%。
截止到2018年7月15日,美国18个玉米主产州的玉米吐丝率为63%,上周37%,高于去年同期的37%,也高于过去五年同期均值37%。玉米评级优良率为72%,低于一周前的75%,高于去年同期的64%。其中评级优的比例为21%,良51%,一般19%,差6%,劣3%,上周是21%,良54%,一般18%,差5%,劣2%。
截至7月12日当周,美国2017-18年度玉米出口净销售641,100吨,2018-19年度出口净销售774,500吨。当周,美国2017-18年度玉米出口装船1,293,000吨。
乙醇加工数据:截止到7月13日当周,乙醇平均每天生产106.4万桶,周环比上涨3%,年同比上涨3.7%。
预报后期中西部有雨且天气转凉爽,预计反弹高度有限。但堪萨斯、密苏里、伊利诺斯和爱荷华这些区域是否有有效降雨才是关键。
二、国内市场
1、临储拍卖成交量有所恢复价格略跌,预计总成交量在8000万吨左右
本周临储玉米拍卖:起拍量790万吨,成交221.1万吨,成交均价1464元/吨,成交率28%。自4月份开始拍卖以来,15周小计成交5586万吨,平均每周成交372万吨,均价1468元/吨。
截至本周五,2013年玉米成交54.3万吨、2014年成交4185万吨,2015年成交1347万吨;目前,2013年临储玉米库存3万吨、2014年1093万吨、2015年1.12亿吨,临储总库存1.23亿吨。
预计至10月底,按照每周每周成交200吨,还能成交2600万吨,这样总成交量大致在8200万吨。
下周7月26-27日,将继续拍卖799万吨临储玉米,2015年玉米占72.09%。
2、东北华北多雨寡照 不利作物稳健生长
本周,北方大部出现明显降水,利于增加土壤水分和库塘蓄水;但东北地区、华北东部多雨寡照,且部分地区降水强度较大,低洼农田出现渍涝,不利作物健壮生长。南方大部农区光热条件较好,利于在地作物稳健生长和早稻收获晾晒;但长江中下游部分地区、四川盆地东部出现持续高温天气,对棉花开花授粉、春玉米籽粒灌浆略有不利;受台风“山神”影响,华南南部部分地区出现大到暴雨,农业生产受损;四川盆地西部持续多雨,渍涝灾害影响玉米、一季稻生长。
下周,黄淮西部、江汉、江南西北部、四川盆地东部等地多高温天气,不利玉米生长发育、一季稻孕穗抽穗以及棉花开花。受台风“安比”影响,22-25日华东、华北东部及东北地区南部等地将出现大到暴雨、局地大暴雨,需防范农田渍涝。华南南部、云南南部等地多分散性强降水,不利早稻成熟收晒和在地作物生长。
东北、内蒙古、河北北部、山西大部春玉米处于拔节至吐丝期;西北大部处于吐丝期;西南大部处于吐丝乳熟期,广西、江西大部处于成熟收获期。全国一、二类苗比例分别为31%、67%,与上周持平。辽宁和内蒙古一类苗比例高于上年和近五年同期,甘肃和宁夏低于上年和近五年同期。
西北、华北、黄淮大部夏玉米处于七叶至拔节期;西南大部处于拔节至开花吐丝期。夏玉米一、二类苗的比例分别为22%、77%。
7月下旬,河套、内蒙古东北部、东北西部和北部、华北东部、黄淮东部、江淮东部、江南东北部、华南、四川盆地西部、云南、西藏南部等地累积降雨量有50~100毫米,部分地区有120~180毫米,华南沿海和华东沿海局部降雨量有200~350毫米或以上;上述大部降雨量较常年同期偏多3~8成,局地偏多1倍以上。
7月下旬,黄淮、江淮、江汉、江南、四川盆地东部及陕西关中等地多高温闷热天气,高温日数有4~6天,部分地区可达7~8天;大部地区最高气温在 35~37℃,部分地区可达38~40℃。
8月上旬,西北东部、华北北部、东北、华南、江南东部及西南地区东部累积降雨量有30~70毫米,部分地区有100~180毫米,华南沿海和东南沿海局地可达200毫米以上;华北南部、黄淮、江淮北部等地多高温少雨天气。
3、东北稳、山东强;港口和销区价格稳定
东北:仍以陈粮走货为主,价格维持稳定,部分深加工企业小幅上调玉米收购价,幅度在10-20元/吨。东北内蒙古地区春玉米处于抽雄期、部分进入开花吐丝阶段,但黑龙江东部、吉林东北部光温条件偏差,部分地区降水较去年显著增多,本周东北地区降水总体利于土壤增墒及作物生长发育。但是低温寡照将成下周期市热点。
华北:深加工企业处收购价整体稳中偏强运行,基于东北陈粮成本相对偏高、到货量偏少且物流运费上涨的影响,部分深加工企业周比上调30元/吨,吸引陈粮上量。根本原因在于华北深加工原料库存过低。
南方销区:玉米价格跟随东北稳中偏强运行,下游企业仍以陈粮供应为主。近两日两湖新季春玉米零星上市,预计7月底开始集中上市,或将对当地饲料企业的玉米刚需形成有效补给,持续关注新粮收割及上市情况。
南北港口: 本周北方港口玉米价格小幅上涨10元/吨,锦州港陈粮主流收购价1710元/吨,集港粮约在1万多左右。
广东港行情相对稳定,库存回升至相对高位,鉴于7月下旬开始两湖春玉米的采购补给,陈粮的提货节奏或维持谨慎,港口行情存在高报低走现象。
4、国产DDGS价格暂稳,后期价格有望维持一段时期涨势
吉林省企业出厂报价主流区间在1750-1800元/吨,周比维持稳定;黑龙江部分报1600元/吨,个别停报,周比暂稳;河南企业主流报价1860-2050元/吨,区间维持高位;山东部分企业报价在2000元/吨,周比稳定。
据35家玉米酒精企业调研,本周国产DDGS库存继续下降,截止7月20日当周玉米酒精企业DDGS库存总量62350吨,较上周降7050吨,降幅在10.16%。
本周,主产区的玉米酒精企业5家停机检修,3家轮换检修;叠加部分企业已开始用陈化水稻加工给燃料乙醇,导致本周DDGS产出量大幅减少;7-8月国产DDGS市场货源供应趋紧,DDGS库存量或将继续回落。
本周国内DDGS行情维持坚挺,近期厂家多处于夏季检修期,DDGS供应量减少,且酒精需求不佳,厂家挺价意愿较强。进口DDGS受限,也对行情产生支撑。
5、北港库存仍处于高位,价格稳定;南港库存近期下降,价格后期有望小幅上涨
7月13日,北方四港玉米库存363.4万吨,较上周降13.6万吨。本周共下海36.3万吨,较上周降3.4万吨。
7月13日,广东港口内贸玉米库存55.5万吨。外贸玉米库存19.9万吨。目前,南北港价差在100元/吨。
目前,理论上进口玉米完税成本与广东玉米现货成交价差价204元/吨。
目前来看,南北港价差偏小将以南港小幅上扬终结。
6、生猪产品、鸡肉、牛肉价格上涨,羊肉、生鲜乳价格持平,鸡蛋价格下降
农业部:7月份第2周,生猪产品、鸡肉、牛肉价格上涨,羊肉、生鲜乳价格持平,鸡蛋价格下降。
生猪价格。全国活猪平均价格11.97元/公斤,环比上涨4.2%,同比下降14.6%。全国猪肉平均价格20.28元/公斤,环比上涨1.7%,同比下降15.6%。全国仔猪平均价格24.26元/公斤,环比上涨1.2%,同比下降32.2%。
鸡蛋价格。河北、辽宁等10个主产省份鸡蛋平均价格7.35元/公斤,环比下降0.4%,同比上涨20.5%。全国活鸡平均价格18.11元/公斤,环比上涨0.4%,同比上涨12.4%;白条鸡平均价格18.49元/公斤,环比上涨0.2%,同比上涨9.3%。商品代蛋雏鸡平均价格3.22元/只,环比上涨0.3%,同比上涨10.7%;商品代肉雏鸡平均价格2.88元/只,环比上涨1.1%,同比上涨28.6%。
牛羊价格。全国牛肉平均价格63.94元/公斤,环比上涨0.1%,同比上涨3.4%。全国羊肉平均价格60.65元/公斤,环比持平,同比上涨11.5%。
生鲜乳价格。内蒙古、河北等10个奶牛主产省(区)生鲜乳平均价格3.37元/公斤,环比持平,同比下降1.2%。
饲料价格。育肥猪配合饲料平均价格2.99元/公斤,肉鸡配合饲料平均价格3.09元/公斤,蛋鸡配合饲料平均价格2.84元/公斤,均环比持平,同比分别上涨0.3%、1.6%、2.2%。
7、淀粉和副产品价格同涨,利润好转;现货价格有望稳中偏强难大涨
7月16日,河北石家庄淀粉出厂价2480~2500元/吨,秦皇岛2420~2470元/吨,山东德州2500~2530元/吨,均比上周上涨 20~30 元/吨。吉林长春 2300~2350元/吨,辽宁铁岭 2350~2400 元/吨,与上周持平。
7月16日,在综合考虑折旧等固定成本的情况下,吉林长春企业加工 1 吨玉米理论盈利为 112 元,比上周增加 4 元;山东滨州理论盈利 20 元,比上周增加 20 元。
本周,华北开工率从 72%降至 68%,比上年同期下降12个百分点;东北开工率为 79%,与上周持平,比上年同期提高 9 个百分点。
本周行业库存达68.88吨,较上周下降0.78%,上月同期下降7.53%。
据天下粮仓网81家调查数据:截止7月18日当周,玉米淀粉企业淀粉库存总量达74.64万吨,较上周下降为0.29%,较上月同期下降7.06%。
受原料成本稳中走强和淀粉订单较多、淀粉库存下降的支撑,近日华北淀粉价格出现上涨。后期国内淀粉价格有小幅上涨空间,预计幅度在 50 元/吨左右,主要是因为 7-8 月是传统停工检修季,未来一个月内多家大型淀粉企业有停工检修计划,将影响淀粉供应。
8、供给因季节性检修下降导致价格部分区域上涨,后期玉米酒精价格仍将偏强运行
本周国内酒精价格维持平稳,部分企业检修结束恢复开工,市场出货心态偏强,对行情产生抑制,下游需求不振,价格上涨动力不足。目前来看,低开工率对行情有较强的支撑作用,短期市场波动较小。截止7月19日,黑龙江西部普级含税出厂报价4900元/吨左右,周比持稳;吉林四平及辽源普级精价格5000元/吨,周比价格稳定。山东玉米酒精报价5600元/吨,周比暂稳;河北玉米酒精报价5300元/吨,周比暂稳;河南地区个别企业玉米酒精出厂报价5300元/吨,价格周比持稳。四川地区玉米酒精市场报价5700元/吨,价格周比持稳。
近期玉米酒精行情走势趋稳,部分企业检修完毕致开工率有所恢复,但整体仍维持低位。环保对开工率的制约依旧存在,华东、华南区域仍多停机,夏季检修期尚未结束。
吉林玉米成本1630元/吨、DDGS售价1800元/吨、吨酒精售价5000元/吨,一吨酒精理论加工收益为440元/吨(不包括其他副产品销售利润),如果不计算玉米油等其他副产品产出理论上盈利周比继续持平。
近期酒精市场行情平稳,环保及集中检修减轻现货压力,部分厂家选择高位出货。供需均少使得短期价格无明显变动。未来随着季节性检修期结束,企业恢复开工,酒精供给增加,且需求疲弱将使现货价格存有下行压力。
9、1809玉米向下回归幅度不大,1809淀粉有望向上回归;下周1901玉米或将炒作主产区低温寡照
我们分析认为
期货玉米价格难以跌破1730元/吨。(1809玉米走势验证了我们的分析)
我们依旧认为,拍卖的利空已经在期货盘面很大程度反映;1809合约难破1730元/吨。
据测算,上周1807玉米高点1791相对拍卖底价有80元/吨左右升水。2014年产临储玉米还有2000万吨库存,期货盘面一旦给予相对较高的升水,应该会吸引在1807玉米的卖盘。
1807、1809玉米合约的顶部和底部相对清晰,用2014年产玉米交割的利润明显好于现货销售的前提下,东北有交割能力尤其是集团交割能力的企业当然愿意交割。因此交割意愿相对较强,不建议投资者在这两个合约做多。后期向下回归现货的可能性更大!
1807在交割前月和交割月的低点价格仅在1750附近,这预示着1809合约后期向下回归的空间有限!
1901合约在1800一线支撑较强,具有买入价值。但是东北旱区普降甘霖,旱情基本解除,短期难有炒作发力点!不过在天气短期无忧的情况下,1901玉米仍上涨,逻辑或许主要在防通胀!
不过,在整个玉米淀粉系受到拍卖压制的前提下,从基本面逻辑角度,1901玉米具备的想象空间最多,后期波动也有望最大,因此,玉米和淀粉系投资的首选是1901玉米。
逻辑大致有:拍卖减库存意味着压力减轻价值中心上移;资金总逻辑买入农产品防通胀;其他品种的溢出效应;18/19年度中国玉米供需缺口增大;面积增加已经PRICE IN,且不及预期;天气炒作(北方春旱、华北黄淮夏伏旱、病虫害、早霜);2015年玉米拍卖增量—增50元成本、后期运输成本或将增加等。
东北的吉林和华北的河北等地,低温寡照已经持续一段时期,目前没有专家能够说清现在的低温寡照将具体如何影响玉米单产,但是期货炒作的就是不确定性。下周资金炒作低温寡照的概率不小。
上周的建议“若1809淀粉回调至2160-2180之间可轻仓尝试买入”有了浮盈。
1809淀粉在2200附近还是有买入价值!
1809淀粉后期大概率向上回归现货,初步可看2289-2300区间。第一目标已经大致达成,按照目前的市场情况,1809淀粉上涨的第二目标位或将在2350元/吨。
另外,关于1809加工利润,虽然近期再次走高至450元/吨之上;但是建议先观望下,不建议入场做空加工利润。逻辑在于1:1809玉米交割意愿相对较强,近期难以被1809淀粉的上涨带动;2、1809加工利润后期有望扩大而非缩小。
法律声明
盛达期货有限公司(以下简称“本公司”)。
报告所引用信息和数据均来源于公开资料和合法渠道,盛达期货力求报告内容和引用资料和数据的客观与公正,但不对所引用资料和数据本身的真实性、准确性和完整性做出保证,也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。报告中的任何观点与建议仅代表报告当日对市场的判断,仅供阅读者参考。阅读者根据本报告做出的任何投资决策及其所引致的任何后果,概与本公司及作者无关。
本公司的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。
本报告版权归本公司所有,为非公开资料,仅供本公司的客户使用。未经本公司书面授权,任何人不得以任何形式传送、发布、复制本报告。本公司保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。未经授权的转载,本公司不承担任何转载责任。
来源:盛达期货研究院
更多资讯,欢迎扫描二维码!
盛达期货有限公司
(Shengda Futures Co., Ltd)
电话(phone): 0571-82829888
传真(fax): 0571-28289393
地址: 浙江省杭州市钱江世纪城平澜路259号国金中心B座22楼
邮编: 310000