上周末，伊朗又出事了，这次不是核武器和无人机，而是伊朗国内大规模的骚乱。伊朗地处于中东“火药桶”，自二战以来，已发生的七次全球石油危机中有四次和伊朗有直接关系，另三次中也都有伊朗的影子。中东的一举一动都将会对国际原油价格造成干扰，本次伊朗的动乱让本来就无法平静的中东地缘政治再升波澜，再叠加近期其它产油大国的政治局势不稳定，诸地缘风险事

11月 8 日晚， USDA 发布月度供需报告。在本月供需报告中， USDA 预计美玉米 2019/20 年度播种面积 8990 万英亩，收获面积 8180 万英亩，与上月预计数一致。收获率 90.99% ，与自 1990 年以来的平均收获率 90.98% 非常接近，略低于前五年平均收获率 91.79% 。 USDA 调研明尼苏达、北达科他后无需修正收获面积，因此本次报告面积未调整。 USDA：截至 2019 年 10 月 31 日当周，美国玉米出口检验量

作 者 ：黄骏 从业资格号：F3055288 简单回顾下本月也就是10月国庆以来的化工品行情以及2019年最后两月基本面的一些猜想。 整体来看，化工品在10月都表现非常弱，尤其是液化品，基差月差绝对价格都是呈现瀑布式地下跌，固体化工品主要是聚烯烃相对抗跌。 PTA，在前两天的文章中已经相对比较详细讲述了这段时间的前因后果，虽然恒力、逸盛、虹港等工厂都有一定程度检修和

作 者 ：史雯月 从业资格号：F3054848 截至到2019年三季度末，国内新增产能217万吨，未来四季度仍有190万吨装置有投产计划，若装置能按期投产，那么2019年度新增产能将达到2658万吨。 但部分装置有继续延期的可能，预计2020年一季度压力明显。 2020-2021年聚丙烯国内投产压力集中，预计每年仍有五百多万吨装置投产，年增长率高达22%以上，虽然考虑到部分装置有延迟投产计划，但产

作 者 ：黄骏 从业资格号：F3055288 今天PTA2001合约继续下跌，再创新低，收于4818，最低到过4806。上一次01合约到4800附近，那还得追溯到3年前的这个时候。从最高8062到今年4806，跌幅40%也仅仅用了一年零两个月时间。那么这几天，究竟发生了什么让PTA如此惨烈？ 从去年8月8000跌到今年6月5000，时间不拉长自下而上看，简单来讲是去年天价PTA的后遗症，高价高利润使得福化工贸（原翔

作 者 ：史雯月 从业资格号：F3054848 目前聚丙烯主要矛盾在于供应压力增大预期但库存却没有快速累积之间。前期市场在走供应压力增大预期，盘面快速下跌，但是在这个过程中，库存并没有明显累积，因此下跌乏力，盘面走修复行情。 石化正常去库节奏 短期难以充分累积 目前上游两油石化库存降库，煤化工略有累库，中游社会库存降库，下游有补库行为，库存上升。供应端

作 者：孟金辉 从业资格号：F3033796 10 月 18 日，国家统计局三季度统计公报发布： 前三季度， 禽蛋产量同比增长 5.5% ，牛奶产量增长 2.5% ；猪牛羊禽肉产量 5508 万吨，同比下降 8.3% ；其中禽肉、牛肉和羊肉产量分别为 1539 万吨、 458 万吨和 330 万吨，分别增长 10.2% 、 3.2% 和 2.3% ，猪肉产量 3181 万吨，下降 17.2% 。 第三季度， 中国肉类产量 1597 万吨，同比下降 20.63% ；第三季度猪肉

作 者 ：孙平 从业资格号：F3065230 最近的国际油价走势想必又会让很多投资者困扰，我想很多人认为应该是“多头”行情。为什么是多头行情呢？逻辑主要有两条：（1）上周五伊朗油轮中东遇袭，（2）中美贸易磋商结果利好。一个是推高国际原油的风险溢价，一个是改善投资者的风险偏好。当然还有其它因素：如厄瓜多尔国内危机、英国硬脱欧有转机等。那价格怎么没反应呢？