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盛达期货策略会会议纪要20180206

时间:2018年02月06日 17点15分 作者:盛达期货 查看次数: 14

● 原油

在全球经济稳定增长的情况下,预计18年全球石油需求增长130万桶/天。预计18年OPEC&Non-OPEC石油产量较17年减少8万桶/天,其中OPEC原油产量减少12万桶/天,NGLs产量增长15万桶/天,参与减产的Non-OPEC国家石油产量减少11万桶/天。其余Non-OPEC国家(巴西、加拿大和中国)合计18年可增产40万桶/天。2018年美国石油产量增长130万桶/天的情况下,预计全球石油供给增长160万桶/天,全球依旧供给大于需求。因此我们判断未来国际油价依旧会呈现区间震荡走势,但价格中枢将会上移(供给中断的风险大幅增加),预计18年国际原油波动区间为50-75美元/桶(布伦特)。近期美元持续贬值推动原油价格持续上涨,后期美元企稳,地缘事件平息,需求环比走弱,库存累积,油价或将回调,价位看至60美元/桶。

 

● 橡胶


2010-2012年间主产国天胶新增种植总面积大幅增加将使得 2016-2020年割胶面积明显增长,加上2017年主产国橡胶平均亩产的回升或将延续,2020年之前都将处于全球天胶产量大量释放周期。其中泰国、印尼和天胶的产量或将保持稳定增长,而越南天胶产量的大幅增长将弥补马来西亚产量下滑的影响。去年国内天胶期货的高升水引发了天胶进口量的大幅增加,在基差未明显回归前,进口量增速或将维持在高位。由于国内小排量汽车购置税优惠取消、重卡销售在去年强劲增长后透支未来需求、欧美各个国家对国内轮胎企业发起的“双反”调查给轮胎出口造成的阻力、房地产和基建投资增速的下滑以及环保政策的收紧对替换胎造成的压力等因素,天胶需求的增速或将继续维持在低位。天胶总体过剩的局面或将延续。国内天胶的库存创出近几年同期以来的新高,目前仍然处于季节性增加期,而进入2月份后主产国相继进入减产期(持续3-4个月),而短期需求在2月份之后将出现季节性回升,天胶供应过剩的局面或将得到一定程度的改善。当前天胶价格已经处于相对低位,或将促使ITRC保价政策的实施,短期天胶下跌空间或将有限,或将低位震荡为主,建议观望。

 

● 甲醇 


当期甲醇国内供给处于高位,天然气因天气以及中亚管道因素,开车可能延后。外盘1 月进口高位,后期可提升空间不大,中南美部分大装置因原料供给问题降负, 美国两套装置正常检修,虽进口盈利,但实际可吸引来的进口增量有限。需求端,传统需求季节性走弱,拉低当地甲醇价格,兴兴虽检修完毕,但尚未开车,后期斯尔邦、禾元 3 月以后均有检修计划。 供需弱势格局依旧, 库存缓慢积累,天然气复产后,甲醇价格依然面临较大的压力。短周期来看,需求转弱带来的季节性压力占据主导,现货仍有下跌空间,中期预期偏悲观的情况下,甲醇易被空配,但绝对价格来看, 05 合约估值矛盾并不大,需警惕天然气装置爽约和 MTO 装置开车带来的支撑。谨慎偏空思路对待,下方重要支撑在2700一线。

 

● 螺纹、热卷 


短期钢材库存累积量和速度都较为缓慢,从多个角度推算,库存可累积幅度约500-900万吨,最大量也是低于去年水平的,而若按最低量500万吨的话,春季需求期间对价格会有非常强的支撑。并且,短期冬储氛围较浓,尽管现货贸易商多已准备放假过节,但从钢厂了解到2月订单基本订满无忧,因此预计后期整体走势仍将震荡偏强,逢低买多的策略不变

铁矿石:供应端受季节性因素影响高品矿发货量有下降趋势,但较历史同期仍处于略高水平,需求端,距离春节仅剩2周,据了解,陈邯邢、唐山及山东地区,其他地区的钢厂库存已经高于去年同期水平,节前补库基本完成。综合来看,节前补库基本已经完成,供需呈现弱平衡,加之当前铁矿期价短线有走弱迹象,节前走势以震荡为主。

 

● 双焦


本周焦炭现货开启第五轮下调,基差大幅下降接近平水,焦煤现货相对稳定,仅高硫煤有所松动,焦炭成本支撑明显,预计焦炭现货继续下跌空间较小。上周焦企开工率已上升至环保限产以来最高水平,其中华中地区由于环保检查有所松动回升更为明显,供应端更加宽松,下游需求方面,由于钢材企稳反弹但与从高位下跌幅度相比反弹依然较小,钢厂焦炭库存较高,采购积极性不高,供需整体宽松。

 

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来源:盛达期货研究院

 

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