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盛达期货策略会会议纪要

时间:2017年09月12日 07点24分 作者:盛达期货 查看次数: 213

● 宏观

 

1)基本面:8月海外需求不振、人民币升值过快出口增速不及预期;内需仍有韧性进口超预期,但可持续性有待观察;8月CPI、PPI双双超预期回升,但仍难改后期走弱趋势;


2)货币与流动性:本周央行通过逆回购及一年期MLF操作,共释放3380亿流动性对冲本周到期5395亿流动性,净回笼2015亿流动性,连续第六周净回笼。下周有2235亿流动性到期,央行资金冲销压力有所减轻;9月大量同业存单及信用债到期,继续关注同业存单收益率上行风险。


3)政策:中国央行:四部门召开北方地区冬季清洁取暖试点工作视频会议,要求坚决完成清洁取暖改造任务;湖北要求省出资企业暂停对房地产新增投资,警惕房地产投资回落超预期。


国际宏观:


1、美国8月ISM非制造业走出低谷,7月工业产出小幅上升可持续性不佳;欧央行如期按兵不动,德拉吉称很有可能会在10月就QE作出决定;特朗普签署法案,批准延长债务上限至12月8日,暂缓关门危机。

 

● 铜锌


沪铜:TC/RC费用的回升显示出精矿供应相对稳定;稳定的冶炼利润和新增产能的逐步投产或将将使得9月份精炼铜产量相对稳定,精炼铜进口亏损的连续收窄或将使得9月份进口量总体相对稳定;汽车订单的增长和上期所库存的继续回落显示出下游需求好于预期,在9月份精铜消费再次回升的情况下,铜价或将继续震荡走高。操作上,沪铜1711逢回调在50500-51000元/吨附近轻仓试多,周度收盘价跌破50000元/吨止损,目标位53000元/吨。


沪锌:随着下半年环保行动力度趋严,国内铅锌矿山、冶炼的增产预计将受到冲击,精炼锌短期增长受限;虽然进口精炼锌流入市场短期内增加了供应,但难以填补国内供需缺口;汽车订单的增加和9月份下游需求的季节性回升或将使得国内供需缺口再次扩大,锌价仍将表现出震荡偏强走势,操作上建议沪锌1711合约在24000-24600区间逢低轻仓试多,周收盘跌破23800元/吨止损,目标位26000元/吨。

 

● 原油


主要供给压力来自美国,全球供给后期或将增加60万桶/天(未出现供给中断及OPEC进一步减产前提下);需求旺季进入尾声,后期需求将季节性减少;库存仍处于高位,但较16年有所改善;国际原油依旧会延续区间震荡行情(WTI原油40-55美元/桶),WTI原油受页岩油成本影响很难突破55美元/桶,布伦特原油58美元/桶亦有压力。受飓风影响短期仍将窄幅震荡。

 

● 黑色


螺纹、热卷:上周钢价冲高回落,螺纹主力价格回归到8月份震荡阶段的价格水平。旺季初期,终端需求不明显,使得钢价上涨缺乏足够的动力;另环保限产下终端需求恢复较慢,此前本钢安全事故刺激下钢价大涨致使终端接受度不高,钢价面临短期调整。但是整体需求仍较为平稳,叠加库存低位支撑钢价高位运行,钢价进一步下跌空间不大。单边思路上,旺季启动有所延缓,9月份钢价仍有进一步上涨空间,螺纹、热卷可继续回调买入。


铁矿石:目前矿价处于弱势调整格局,钢厂环保限产以及检修预期利空铁矿石需求,同时铁矿石供给逐渐恢复,铁矿石供需矛盾加大。高低品矿价差走向极致,高品矿边际效益趋弱,对矿价支撑减弱。铁矿石基本面不容乐观,但目前钢厂铁矿石库存并不高,钢厂在高利润刺激下仍有补库需求,不宜过分看空,同时基差较深,不建议继续追空。

 

● 沥青


观点变化:新的一波反弹结束,关注回调可能性。等待利润恶化后,做利润修复行情——调整继续,等待利润恶化后的反弹,沥青或许转为熊市,但需要时间证明(产量增速大于消费增速,库存不断积累),12月合约本轮第一目标位2500——行情调整基本到位,利润迅速恶化,关注产量受影响情况;消费层面,未来三个月消费可期,供求有望好转。


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来源:盛达期货研究院

 

 

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