报告摘要
现货价格持稳,期货价格震荡下跌,周五由于原油陡升沥青也有小幅上涨。由于山东东明、华东数家中石化炼厂恢复开工,开工率大幅上涨7%。进口方面仍因无进口利润加之国外沥青产量下滑,进口窗口未打开,不利于后期沥青进口。接下来一周华东、华南地区降水偏多,将继续抑制下游工程的开工速度,导致沥青需求增长恢复较慢;炼厂库存总体继续小幅累库,华北和华东分别有5%、6%的大幅累库。贸易商库存仍处于高位。总体来看目前沥青基本面仍然偏弱。
沥青价格
1、 现货
上周现货价格保持稳定,东北地区有6元的小幅上涨,华北地区(除山东)下降70元至3280元。华东-山东、西南-华东暂未发现套利机会。
2、 期货
期货价格方面,至上周五前沥青主连价格随原油主连价格震荡下跌;上周五增产方案出炉带来的原油陡升并没有带动沥青大幅上涨。
3、 基差
基于现货价格持稳且处于高位,期货价格震荡下跌,12月合约基差有所上升,且远大于历史同期基差。
4、 期差
9月-12月期差持稳,且大于历史同期期差。
原油市场情况
沥青供给
1、 国内产量
(1) 替代品价差
目前生产沥青利润好于焦化料,焦化料价格稳定在3250元,目前无转产依据。
(2) 开工率
总体来看,上周四统计的(6月21日)国内沥青厂装置开工率43%,较上周(6月14日)有7%的大幅上涨。华北山东地区:东明石化6月18日沥青恢复生产,带动开工率回升11%。此外,滨阳燃化6月20日停产检修,检修1个月,京博石化继续停产检修,中油秦皇岛1月-8/9月停产检修。长三角地区:本周上海石化、镇海炼化、金陵石化沥青陆续恢复生产,炼厂总开工率回升12%。金海宏业沥青继续停产,温州中油将检修到8/9月。
2、 进口
(1) 进口价格及韩国沥青现货状况
进口价格持稳,无任何变化。韩国国内沥青现货延续高价格低产量趋势,且加工燃料油效益仍然更好,价格高于进口商心理预期。
(2) 进口利润
上周进口利润仍无好转,山东、华东进口利润维持在-120元至-220元的区间,华南则在-300左右。
沥青需求
根据国家天气网,24-29日,西南地区东部、西北地区东南部、华北南部、黄淮、江淮等地将先后出现较强降雨过程,部分地区有大到暴雨、局地大暴雨,并伴有短时强降水和雷暴大风等强对流天气。30日-7月2日,雨带略有南压,移至江淮到江南东北部。预计此降雨天气将会继续抑制下游沥青需求。
沥青下游需求的分散性导致对沥青需求数据进行量化跟踪难度很大,政府对公路建设的投资额能够一定程度反映沥青需求长期走势。通过交通部、各省政府等部门的信息,2018年我国公路建设投资额预计超过2.1万亿,比2017年略有增长,预计2018年总体需求略高于2017年的3150万吨。
沥青库存
1、炼厂库存
百川资讯对国内17家主要沥青厂统计,上周四(6月14日)国内炼厂沥青总库存水平为39%,较上周(6月14日)上升2%,继续累库。华北山东地区:近期市场接货需求及接货能力下滑,用户观望情绪浓厚,加上周边部分地区环保检查导致施工停止,炼厂整体出货清淡,总库存水平上涨5%。长三角地区:本周中石化各炼厂沥青恢复生产,区内供应量增加,同时下游刚需有限,炼厂总库存上升6%。
2、贸易商库存
5月底统计数据显示贸易商库存为51%,较4月的49%略有上升,处于高位。目前现货价格无下跌,贸易商无接货意愿。
行情展望
根据委内瑞拉4、5、6月马瑞装船信息,国内沥青原料问题形势并不很严峻,前期炒作的原料断缺问题短期不会发挥太大作用,并且由于短期供应充沛或可能导致现货价格承压;目前市场担忧7月份装船会有减少,从而影响9月份及以后四季度的沥青产量,因此市场也不敢在此窗口大规模做空;因此沥青期现货价格在当前情况下展开了震荡走势。展望后市,如果在马瑞供给紧张的前提下,结合6月22日原油会议后原油价格走势,如果原油价格保持震荡或上涨,且需求在梅雨季节结束后的7月中下旬如期开启,或将会推动沥青上涨,同时改善利润。
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来源:盛达期货研究院
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