报告摘要
现货价格持稳,期货价格跟随原油震荡下跌。马瑞原料问题可能没有上周预计严峻,可能导致现货价格承压,后期继续关注。由于山东、华东数家炼厂因停产等原因检修,开工率下降1%。进口方面仍因无进口利润加之国外沥青产量下滑,进口窗口未打开,不利于后期沥青进口。接下来一周华东、华南地区降水偏多,将抑制下游工程的开工速度,导致沥青需求增长恢复较慢;炼厂库存继续小幅走高,贸易商库存仍处于高位。总体来看目前沥青基本面偏弱。
沥青价格
1、 现货
上周现货价格保持稳定,除华东地区中石化继续推升价格——6月11日(上周一)价格在3350的高位又提高30元达到3380,其他地区无变化。华东-山东、西南-华东暂未发现套利机会。
2、 期货
期货价格方面,上周沥青主连价格随原油主连价格震荡下跌。
3、 基差
基于现货价格持稳且处于高位,期货价格震荡下跌,12月合约基差有所上升,且远大于历史同期基差。
4、 期差
9月-12月期差持稳,且大于历史同期期差。
————原油市场情况————
沥青供给
1、 国内产量
(1) 原料马瑞供给紧缺情况持续升级
上上周预计6、7、8月国内马瑞供给紧张程度加强,预计进口量分别为68、83、82万吨,同比2017年降幅分别为50%、43%、59%。上周就最新统计的装船情况而言,原料问题可能并没有如此严峻,可能导致现货价格承压,后期继续关注。
(2) 替代品价差
目前生产沥青利润好于焦化料,上周二焦化料上涨100元至3250,目前无转产依据。
(3) 开工率
总体来看,上周四统计的(6月14日)国内沥青厂装置开工率36%,较上周(6月6日)下降1%。华北山东地区:滨阳燃化6月7-11日沥青正常生产,带动开工率涨1%。此外,东明石化6月15日将恢复生产沥青,京博石化仍在停产检修,滨阳燃化计划6月20日停产检修,华北及山东炼厂开工率仍将在低水平。长三角地区:上海石化6月9日沥青停产,带动总开工率下降4%。此外,金陵石化、金海宏业沥青均在停产,温州中油将检修到8/9月,区内炼厂总开工率不到30%。
2、 进口
(1) 进口价格及韩国沥青现货状况
进口价格持稳,无任何变化。韩国国内沥青现货延续高价格低产量趋势,且加工燃料油效益仍然更好,价格高于进口商心理预期。
(2) 进口利润
上周进口利润仍无好转,山东、华东进口利润维持在-120元至-220元的区间,华南则在-300左右。
沥青需求
根据国家天气网,6月18-24日,东北地区、华北、西北地区东部、新疆西北部等地累积降雨量有15~30毫米,其中东北地区中北部、华北东部及陇南局地有40~80毫米。长江中下游、西南地区东部降雨量比常年同期偏多3~5成。18日起长江中下游地区降雨增多,西南地区东部、江汉、长江中下游等地多强降雨过程,上述大部地区降雨量比常年同期偏多。预计此降雨天气将会继续抑制下游沥青需求
沥青下游需求的分散性导致对沥青需求数据进行量化跟踪难度很大,政府对公路建设的投资额能够一定程度反映沥青需求长期走势。通过交通部、各省政府等部门的信息,2018年我国公路建设投资额预计超过2.1万亿,比2017年略有增长,预计2018年总体需求略高于2017年的3150万吨。
沥青库存
1、炼厂库存
百川资讯对国内17家主要沥青厂统计,上周四(6月14日)国内炼厂沥青总库存水平为37%,较上周(6月6日)上升2%,继续累库。华北山东地区:部分炼厂或在转产焦化,或在停产检修,消耗了一部分库存,且区内炼厂沥青供应量保持低位,但近期需求及出货下滑,部分炼厂库存上涨,总库存较上周基本持平。长三角地区:区内炼厂停产较多,沥青供应有限,因此尽管需求一般,但总库存仍降3%到17%的低水平。
2、贸易商库存
5月底统计数据显示贸易商库存为51%,较4月的49%略有上升,处于高位。目前现货价格无下跌,贸易商无接货意愿。
行情展望
基本面不强,短期现货承压 叠加原料端震荡,令期货表现震荡。后市重点关注马瑞影响沥青产量问题和原料单边走向。目前预估马瑞会影响8月份产量并且还有可能后续继续影响。原油单边分析震荡,那么二者相加就是利润会好转,沥青单边会有上涨空间;如果是供应有问题但原料端走弱,利润会好转,沥青单边无上涨动力。操作上,判断原油震荡或震荡上的情况下,单边会涨。
法律声明
盛达期货有限公司(以下简称“本公司”)。
报告所引用信息和数据均来源于公开资料和合法渠道,盛达期货力求报告内容和引用资料和数据的客观与公正,但不对所引用资料和数据本身的真实性、准确性和完整性做出保证,也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。报告中的任何观点与建议仅代表报告当日对市场的判断,仅供阅读者参考。阅读者根据本报告做出的任何投资决策及其所引致的任何后果,概与本公司及作者无关。
本公司的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。
本报告版权归本公司所有,为非公开资料,仅供本公司的客户使用。未经本公司书面授权,任何人不得以任何形式传送、发布、复制本报告。本公司保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。未经授权的转载,本公司不承担任何转载责任。
来源:盛达期货研究院
更多资讯,欢迎扫描二维码!
盛达期货有限公司
(Shengda Futures Co., Ltd)
电话(phone): 0571-82829888
传真(fax): 0571-28289393
地址: 浙江省杭州市钱江世纪城平澜路259号国金中心B座22楼
邮编: 310000