报告要点
● 开工情况:供应端来看,国内甲醇整体装置(涉及甲醇产能8012万吨)66.40%,环比上涨7.85%;西北地区(涉及西北甲醇产能4197.5万吨)的开工负荷为71.26%,环比上涨12.78%。周内西北地区部分煤制烯烃甲醇装置恢复运行,导致西北地区开工率大幅提升,而山东、河南地区部分甲醇装置检修,导致国内开工率涨幅有所收窄。
● 下游消费:需求端来看,周内国内煤(甲醇)制烯烃装置平均开工率在56.67%,较6月7日上涨5.78个百分点。中天合创MTO装置恢复正常,所以CTO/MTO开工率小幅提升。传统下游各行业开工率较为稳定,但除醋酸外,甲醛、二甲醚、MTBE和DMF开工率均略有降低。
● 港口库存:整体来看,沿海地区甲醇库存增长至44.1万吨,可流通货源预估在12.05万吨左右。
● 行情展望:综上所述,甲醇供应目前恢复良好,开工率提升明显,尽管预期6月下旬有装置检修,但约有同等体量装置将重启,且外盘装置恢复后,根据卓创估计,下旬有较多船货到港,预计国内供应整体增加;而需求方面,传统需求偏弱,新兴需求方面,中原石化与宁波富德推迟重启,在需求端形成利空;但库存仍在低位,且甲醇的原料动力煤强势上涨,或对甲醇价格形成支撑;预计甲醇价格未来偏弱震荡。结合期现价来看,西北现货价格维持2500元/吨,在装置重启较多的情况下,或略有下跌;山东价格在有检修预期的情况下,或较为坚挺;而随着船货到港,沿海价格或稳中有跌;期货价格则预计弱势震荡。
一、 甲醇行情回顾
上周,甲醇主力合约MA1809呈震荡走势,多空博弈下价格在2800-2850元/吨之间波动,周一周二冲高,周三周四略微回调,周内最高2855元/吨,最低达2782元/吨。6月15日,收于2832元/吨,较6月8日上涨30元/吨。
现货方面,内地甲醇市场涨跌互现。6月15日,内蒙古,山东南部和西南的现货价格分别为2500(+0)、2810(-30)和2870(-10)元/吨。西北地区新单稳定,部分降价排库,出货平稳;鲁南稳中有升,部分装置检修, 下游刚需补货,成交平稳;西南地区区间下行,下游需求疲软,成交一般。沿海甲醇市场价格则先扬后抑。6月15日,江苏、浙江(宁波)和福建地区的现货价格分别是3060(+40)、3150(+30)和3280(-20)元/吨。随着期货积极缩量上行修复和现货的基差,港口现货积极拉涨,空头回补集中且低价难寻下,现货批量成交重心快速上移。但至周三,期货再度快速下行,买盘则迅速松动下放,纸货和现货价格再度联袂回撤,业者心态偏于谨慎。
当前MA1809贴水华东现货价格238元/吨,华东现货价格与期货价格均略微上涨,基差略有扩大。
二、 甲醇供应
供应端来看,国内甲醇整体装置(涉及甲醇产能8012万吨)66.40%,环比上涨7.85%;西北地区(涉及西北甲醇产能4197.5万吨)的开工负荷为71.26%,环比上涨12.78%。周内西北地区部分煤制烯烃甲醇装置恢复运行,导致西北地区开工率大幅提升,而山东、河南地区部分甲醇装置检修,导致国内开工率涨幅有所收窄。
因为大唐多伦、中天合创及其他部分厂家的甲醇装置重启,西北开工率恢复明显,产区的供应逐渐恢复,但陕西渭化、山东荣信及河南中新等装置进入检修,榆林凯越、中海油建滔未如预期在本周重启,导致整体开工率恢复不如预期。从各装置计划来看,值得注意的是,新疆天业、新能凤凰等共计147万吨装置将在6月下旬进入检修,届时可能导致山东地区供应比较紧张。整体来看,国内甲醇供应仍有增加趋势。外盘方面,由于装置的重启,供给仍处于高位,短期在欧洲价格推涨后,部分货源流向欧洲,但对中国影响相对较小。
三、 甲醇需求
需求端来看,周内国内煤(甲醇)制烯烃装置平均开工率在56.67%,较6月7日上涨5.78个百分点。中天合创MTO装置恢复正常,所以CTO/MTO开工率小幅提升。传统下游各行业开工率较为稳定,但除醋酸外,甲醛、二甲醚、MTBE和DMF开工率均略有降低。
中天合创的甲醇装置和MTO装置均已重启,整体对市场影响不大, 而大唐多伦甲醇装置提前重启,MTO装置重启稍晚,同时,中原石化与宁波富德已经延迟重启,兴兴能源预计6月25日结束检修。烯烃需求恢复不及预期,恢复速度亦不如上游甲醇,短期内,仍将是供增需少的局面。目前,随着上周甲醇港口现货的上涨,沿海MTO装置的利润略有下降,这并不利于刺激检修装置重启。甲醇传统下游行业在进入夏季后,整体处于偏淡季时期,未来需求预计呈现弱稳局面。
四、 甲醇库存
截至6月7日,江苏甲醇库存在21.90万吨(不加连云港地区库存),较上周四下降3.38万吨;浙江(嘉兴加上宁波)地区甲醇库存在14.2万吨,较上周增加2.6万吨。华南(不加福建地区)地区甲醇库存在5.30万吨,比上周增加0.5万吨;福建地区甲醇库存在2.70万吨附近,比上周增加0.4万吨。整体来看,沿海地区甲醇库存增长至44.1万吨,可流通货源预估在12.05万吨左右。
华南库存继续累积,但华东库存因成交良好,港口到货较少,库存有所下降。本周累库不及预期,较上周,仅增加0.12万吨,与往年相比,库存仍处于低位。综合来看,预计6月下旬进口供应开始增多,国内供应短期较多,下周库存将有较明显的增加。
五、 行情展望
综上所述,甲醇供应目前恢复良好,开工率提升明显,尽管预期6月下旬有装置检修,但约有同等体量装置将重启,且外盘装置恢复后,根据卓创估计,下旬有较多船货到港,预计国内供应整体增加;而需求方面,传统需求偏弱,新兴需求方面,中原石化与宁波富德推迟重启,在需求端形成利空;但库存仍在低位,且甲醇的原料动力煤强势上涨,或对甲醇价格形成支撑;预计甲醇价格未来偏弱震荡。结合期现价来看,西北现货价格维持2500元/吨,在装置重启较多的情况下,或略有下跌;山东价格在有检修预期的情况下,或较为坚挺;而随着船货到港,沿海价格或稳中有跌;期货价格则预计弱势震荡。
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来源:盛达期货研究院
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