近十年数据看PTA期货春节后涨跌

原创 SDFutures 盛达期货

作者：孙英瀚

从业资格号：F3079863

2021年2月18日，春节后的第一个交易日，由于节假日期间外盘原油的上扬，国内能化品种节后开盘大多大幅高开，截止2月18日收盘，PTA期货主力合约价格收于4298，较节前最后一个交易日收盘价4142上涨156点，涨幅3.77%，迎来了牛年的开门红。

但是，是不是历年来PTA价格在节后第一天都有开门红呢？近10年数据告诉我们：事实并非如此。

近10年的数据显示，节后第一天，乃至节后第一周的PTA期货主力合约收盘价都是涨跌互现，基本一半涨一半跌的。春节后短期的走势，基本是由节日期间的外盘偶发因素诱导的，一般是成本端外盘原油的变化引起的，由于这种因素的偶然性，导致PTA价格节后开盘也是跟随成本端变化，具有随机性，并无特别规律。

但是时间再拉长一点，我们再看下面10年来春节后一个月（按22个交易日算）的涨跌来看，就大致有点规律可循。如下图，节后一个月后的PTA主力期货价格，相比节前，10年里8年为下跌，仅2年上涨。下跌比例高达80%。这难道也是偶然么，其实不然，这是有其产业链内在季节性规律存在的。

这主要是受PTA产业链下游聚酯和纺织行业的季节性特征影响。因为PTA的上游成本端原油的季节性变化并不明显，而下游聚酯和纺织行业淡旺季分明。

聚酯和纺织行业具有明显的季节性，每年几乎都存在两个生产高峰期，一个是年初的春季生产高峰，一个是年中的秋季生产高峰。这一点，大家自己观察线下商场服装的集中上新时间也可以推断出来。

终端纺织行业的旺季是2季度和4季度，厂家一般在3-4月和9-10月举办订货会，其中4季度的订货力度是最强的。因此，在12月份和1月份的涨幅大多比较理想，而年初的库存量有时会影响到2季度的订货，2季度的涨幅可能不如4季度。

但聚酯和涤丝纤维是纺织行业的上游，其销售到纺织服装出口需要经过纺织服装的生产、加工、销售环节，需要一定时间。因此，一般聚酯旺季相较纺织行业再提早3个月左右。由此，3月和4月份的纺织服装旺季对应的应该是12月和1月的聚酯行业旺季。

而历年来的春节假期基本集中在1月底到2月上旬之间，节后一个月基本为2月份-3月份，这正是聚酯行业的淡季，这也是历年来春节后一个月的PTA主力期货价格大部分也是下跌行情的主要原因。

2021年节后PTA迎来开门红，但是后续一个月PTA的行情会怎样，会因为特殊事件导致意外，还是依然遵循行业季节性规律？让我们拭目以待，毕竟这两年我们已见证了太多不可思议的历史行情。

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