现货北热南凉;期货2105领涨——盛达期货玉米和淀粉周报20201116
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老孟侃米粉
盛达期货
盛达期货
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盛于理念,达于机会。致力于“最接地气”的商品研究,成熟的投研系统,完善的服务体系,让研究真正赋能变现。
一、国际市场
1、北美天气
预计巴西产区下周继续有中到大雨,而本周迄今为止仅有零星小雨出现;南部降雨仍明显缺乏。阿根廷预计在本周余下时间有较少降水。
图
1.1
:北美天气情况
数据源:盛达期货研究院
2、本周美玉米价格冲高回落
USDA
:截至
2020
年
11
月
5
日当周,美国玉米出口检验量为
690,079
吨,前一周为
740,612
吨。
2019
年
11
月
7
日当周,美国玉米出口检验量为
581,856
吨。本作物年度迄今,美国玉米出口检验量累计为
7,576,894
吨,上一年度同期
4,344,347
吨。
同比增加
323
万吨,增幅
74.41%
。
图
1.2
:美玉米出口与收获率情况
数据源:盛达期货研究院
截止到2020年
11
月
8
日,美国
18
个玉米主产州的玉米收获进度数据为
91%
,上周
82%
,去年同期
62%
,五年同期平均进度
80%
。几乎所有玉米产区的收获进度都接近或高于历史均值,其中伊利诺伊州的玉米收获完成
95%
,衣阿华完成
94%
。印第安纳州玉米收获完成
86%
。俄亥俄的玉米收获进度只有
64%
,低于历史均值
60%
,也低于去年同期的
76%
。
截至10月
29
日当周,美国
2020-21
年度玉米出口净销售
2,610,900
吨,
2021-22
年度出口净销售
541,000
吨。当周,美国
2020-21
年度玉米出口装船
728,800
吨。
EIA:截止到
11
月
6
日当周,乙醇平均每天生产
977,000
桶,周环比上涨
1.66%
,年同比下降
5.15%
。库存量
2015.9
万桶,周环比上涨
2.46%
,年同比下降
3.94%
。
图
1.3
:
CME
玉米
12
月合约价格走势
数据源:盛达期货研究院
本周,
U
SDA
公布利多的月度供需报告后价格冲高,或许真正的主因是中国买盘稀少。后期大趋势仍是上涨。
二、国内市场
1、农户未惜售
目前,秋粮收获已基本结束,收购工作正全面展开。截至
10
月
31
日,主产区入统企业累计收购秋粮
2163
万吨,同比增加
95
万吨。其中,玉米
807
万吨,同比增加
336
万吨。
(新一期的
5
日收购量未见公布)
图
2.2
:天气情况
数据源:盛达期货研究院
2、现货市场东北最热;华北略减;华南最凉
主产区新粮上货量明显,深加工企业有一定的压价收购行为,中储粮启动收购,收购价格较为可观,对市场价格起到了支撑作用价。
东北:由于降雪影响,新粮晾晒降水受到影响,有效供应量增长受阻,随着中储粮陆续开收,基层种植户仍有惜售挺价意愿,部分贸易商收购趋向谨慎,对于潮粮加工企业的储粮意愿减少。
东北抢购热情高涨,很多圈外的资金和人力都加入抢粮大军中。
图
2.3
:中国玉米价格情况
数据源:著名网友孙教授
华北:新粮上市量不断增多,贸易商囤粮心态偏弱,随采随销为主,阶段性供应压力形成,加工企业厂门到货量维持高位,价格继续偏弱调整。
15
日,山东深加工门前剩余车量
672
量,较上日减少
346
量,部分企业开始上调价格。
南方销区:近期偏弱运行,较前期高点降40-60元
/
吨。虽价格已松动,但下游市场走货未有明显提升。目前饲料企业仍以按需采购陈粮为主,地区内贸易商接货谨慎,目前以出货为主,市场成交延续清淡,观望意向较强。目前饲料企业多维持安全库存,后续补库备货的潜在需求较强。往年下游饲料企业多元旦前后陆续开展春节前备货,贸易商在
12
月中上旬开始询价采购备货;今年提前的概率较高。
港口:降雨天气新玉米晾晒难度增加,基层种植户对潮粮出售积极性增加,北方港口集港新粮仍偏多,仍有部分贸易商降价收购。
南方港口船期预报较多,港口库存继续攀升,用粮企业采购进口谷物、小麦等替代部分玉米进行饲料生产,内贸玉米需求有所受制约,贸易商出货心态积极,报价小幅下调。
3、环比,北港价涨南港持平(锦州
↑
20-40元/吨、广东港
持平
)
8
月
7
日,北方四港玉米库存
208
万吨。
11
月
13
日,广东港口内贸玉米库存
58.7
万吨。外贸玉米库存
33.8
万吨(本周五南港库存较上周增
10.3
万吨)。
南港库存累积暨反应需求不振也反应进口大增。
图
2.4
:北方和南港港口库存与玉米价格
数据源:盛达期货研究院
目前,南北港价差在
110
元
/
吨。理论上进口美国玉米理论利润
766
元
/
吨。
图
2.5
:南北港价差与理论进口利润
数据源:盛达期货研究院
4、生猪、家禽产品价格下降;本周无新增FW疫情;重庆现猪口蹄疫
农业农村部:11月份第
1
周,活猪、主产省鸡蛋、商品代肉雏鸡、羊肉、生鲜乳、玉米、豆粕、育肥猪配合饲料、肉鸡配合饲料价格上涨,仔猪、猪肉、活鸡、白条鸡、商品代蛋雏鸡价格下降,牛肉、蛋鸡配合饲料价格持平。本周无新增
FW
疫情。
11
月
10
日,重庆市排查出猪口蹄疫疫情。
生猪价格。全国活猪平均价格29.85元
/
公斤,环比上涨
0.1%
,同比下降
21.8%
。全国猪肉平均价格
47.03
元
/
公斤,环比下降
1.3%
,同比下降
19.9%
。全国仔猪平均价格
86.38
元
/
公斤,环比下降
2.7%
,同比上涨
8.8%
。
图
2.6
:生猪、二元母猪、仔猪价格情况
数据源:盛达期货研究院
家禽产品价格。河北、辽宁等10个主产省份鸡蛋平均价格
7.66
元
/
公斤,环比上涨
0.1%
,同比下降
35.0%
。全国活鸡平均价格
19.40
元
/
公斤,环比下降
0.1%
,同比下降
24.4%
;白条鸡平均价格
21.43
元
/
公斤,环比下降
0.4%
,同比下降
20.4%
。商品代蛋雏鸡平均价格
3.35
元
/
公斤,环比下降
0.6%
,同比下降
35.0%
;商品代肉雏鸡平均价格
2.90
元
/
公斤,环比上涨
1.4%
,同比下降
58.6%
。
牛羊肉价格。全国牛肉平均价格85.48元
/
公斤,与前一周持平,同比上涨
4.0%
。全国羊肉平均价格
81.49
元
/
公斤,环比上涨
0.1%
,同比上涨
2.6%
。
生鲜乳价格。内蒙古、河北等10个奶牛主产省份生鲜乳平均价格
4.00
元
/
公斤,环比上涨
0.5%
,同比上涨
4.7%
。
饲料价格。全国玉米平均价格2.55元
/
公斤,环比上涨
0.4%
,同比上涨
20.3%
。全国豆粕平均价格
3.46
元
/
公斤,环比上涨
0.3%
,同比上涨
2.7%
。育肥猪配合饲料平均价格
3.35
元
/
公斤,环比上涨
0.3%
,同比上涨
8.4%
;肉鸡配合饲料平均价格
3.38
元
/
公斤,环比上涨
0.3%
,同比上涨
6.3%
;蛋鸡配合饲料平均价格
3.09
元
/
公斤,与前一周持平,同比上涨
5.8%
。
2
天
6
地进口冷链食品检出,新冠病毒核酸阳性。检验检疫严格,冻品出库相对延缓,或能在短期支撑肉类价格。
蛋白作为整体来看,供给已经超过需求。
11
、
12
月,蛋白整体供应增加更加明显,价格竞争将加剧。肉鸡、鸡蛋、生猪价格压制将更加明显。牛羊肉和奶也将从高位有所回落。
5、淀粉和副产品价格回落;后期将回落,料回落空间有限
本周,协会统计:国内玉米淀粉现货市场价格连续下行,市场看空氛围浓厚,主要企业为促进签单价格持续下调。造成玉米淀粉价格下跌一方面是成本的支撑力度不足。另一方面是下游市场高价走货缓慢,尤其在价格进入下行通道后买涨不买跌心理强烈。玉米淀粉行业开工率却稳步上行,随着企业供应压力增强,意向下调玉米淀粉价格刺激需求放量。本周玉米淀粉企业销售及库存压力增强,现货价格跌幅明显。副产品价格本周震荡偏弱。
图
2.7
:玉米淀粉和副产品价格变动情况
数据源:盛达期货研究院
本周五,山东玉米淀粉理论加工利润48.15元
/
吨,环比降
68
元
/
吨;吉林长春玉米淀粉理论加工利润
-29
元
/
吨,环比降
1
元
/
吨。
图
2.8
:玉米淀粉行业理论利润情况
数据源:盛达期货研究院
本周,玉米淀粉行业开工率76.98%,环比增
0.65
个百分点。同比基本持平。
图
2.9
:玉米淀粉行业开工率情况
数据源:盛达期货研究院
本周60家企业行业库存
60.76
万吨,较上周增
10.76%
,较上月同期增
14.06%
;较上年同期增
24.97%
。据天下粮仓网
82
家调查数据:玉米淀粉企业淀粉库存总量达
62.68
万吨,较上周增
10.76%
,较上月同期增
14.21%
;较上年同期增
13.91%
。淀粉糖库存
14.22
万吨,环比降
5.16%
,同比降
14.03%
。
图
2.10
:玉米淀粉企业库存与淀粉糖库存和价格情况
数据源:盛达期货研究院、天下粮仓
玉米上量,行业开工率回升,玉米淀粉&副产品成本推动型上扬应会告一段落;不过下跌空间也不大。
6、玉米酒精、DDGS价格均回落
本周,国内玉米酒精价格总体稳定个别下跌。国产
DDGS
价格回落。低脂
D
DGS
主流价格在
2250-2350
元
/
吨,较上周回落
50
元
/
吨;高脂
2350-2400
元
/
吨,跌
50
元
/
吨。
图
2.11
:中国玉米酒精价格与
DDGS
库存情况
数据源:盛达期货研究院
本周,行业开工率
56.89%
,环比增
0.16
个百分点;同比降低
17
个百分点
。
图
2.12
:玉米酒精行业开工率与利润情况
数据源:盛达期货研究院
成本提升叠加冬季新冠疫情反复,玉米酒精价格一段时期内将稳中偏强运行!豆粕期货和库存偏低或将带动DDGS价格起飞。
8、现货从北至南依次减弱;期货2105领涨玉米淀粉系
东北各路人马抢粮。据悉做化肥、做农药的也有不少参与,抢购的热情高涨。山东11月
-
明年
2
月,每月有
80-100
万吨进口玉米到港。南方大型饲料和养殖大量进口玉米及替代品,并且积极参与陈化水稻和小麦处理。从北至南各个区域面对的市场结构和心态各异,因此价格呈现北热南凉的状态。
玉米和淀粉
2101
合约继续减仓,持仓峰值
158
万手,减至本周五的
93
万手,减仓
62
万手,资金继续抽离!目前
2105
与
01
合约持仓合计才相当于
2101
合约巅峰期持仓,仓扩不起来,谈何牛市???重要的是看资金干了什么,不是他们曾经说了什么!!!
资金当时在推动价格上扬时喊出跨年度牛市的口号,结果未见
2105
合约大肆扩仓,且
2109
玉米合约贴水
2105
玉米;目前这个口号被
N
多散户接过!
想起一则寓言:老和尚携小和尚游方,途遇一条河;见一女子正想过河,却又不敢过。老和尚便主动背该女子趟过了河,然后放下女子,与小和尚继续赶路。小和尚不禁一路嘀咕:师父怎么了?竟敢背一女子过河?一路走,一路想,最后终于忍不住了,说:师父,你犯戒了?怎么背了女人?老和尚叹道:我早已放下,你却还放不下!
平心而论,目前资金的操作更值得称道。不断利用少量资金拉升盘子轻的2101淀粉和
2105
玉米,来完成
2101
玉米的出货;边打边退干得漂亮。而空头在下跌时往往主动减仓(或许是被套得太久)。
从盘面情况,全民看多人心思涨,主动凿空的力量和心态明显不足。
2105
仓位一直扩不起来,预计也难以扩张到
2101
合约的程度,因此可以判断和预计明年圈外资金参与玉米期货的热情将明显减退。所以期货上,见过季节性低点后,高度也不必期待太多,或许
150-200
区间足以。
图
2.13
:大连玉米
2101
与
2105
合约价格
数据源:盛达期货研究院
目前的氛围,与
2018
年或会越来越相似,全民看多,都在讲缺口,今年秋冬季深加工尤其是东北大型深加工抢购的心理浓郁,贸易商抢购的热情高涨;需求端,南方大型饲企和养殖企业,通过进口玉米及替代品
&
陈化粮处理获得相对充裕的库存;
那明年春节之后,贸易商和农户准备把玉米卖给谁?
2105
合约追多的风险不小!老孟个人担忧
2105
合约或是压力集中体现的合约。
自取消临储玉米以来,和大多数人站在一起往往意味着风险而非机遇。
老孟人微言轻,提示风险,也不会有多少人听,不过老孟还是忍不住要提醒大家,高位接盘风险大于机遇!
图
2.14
:大连玉米淀粉
2101
与
2105
合约价格
数据源:盛达期货研究院
淀粉现货和期货价格的上扬,带来一些不利的变化:玉米淀粉&淀粉糖出口未来将会有所抑制、木薯淀粉进口有望增加、面粉中搀兑需求将锐减(实际上,玉米淀粉
&
淀粉糖出口需求受抑制;木薯淀粉进口增加都在
9
月海关数据有所体现)。现货上,高报低成交的情况比较普遍。且目前所见报价大多是小包装的报价;吨袋的价格明显低一截;而且吨袋是可以交割的。且玉米淀粉行业是厂库交割。
因此,我们判断,未来若想参与玉米
&
淀粉系的回调,
2101
玉米淀粉应是首选!不过对下跌空间不要寄望过多,难有大跌!
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