二拍继续火爆；期货疑似找到短期底部——盛达期货玉米和淀粉周报20200608

原创老孟侃米粉盛达期货

一、国际市场

1、北美天气

本周至下周美国中北部主要受高压脊天气控制，导致落基山脉至平原和中西部偏西地区气温偏高并少雨，下周之后开始减弱，对夏季作物来说相当有益。平原地区较为干燥，而南部平原的极端高温将可能给作物造成压力。

图1.1：北美天气情况

数据源：盛达期货研究院

2、预报继续推动美玉米价格低位反弹

USDA：截至2020年5月28日当周，美国玉米出口检验量为1,128,091吨，前一周1,097,249吨。2019年5月30日当周，美国玉米出口检验量为744,840吨。本作物年度迄今，美国玉米出口检验量累计为28,484,807吨，上一年度同期39,327,338吨。同比减少1,084万吨，降幅27.57%。

图1.2：美玉米出口与播种和出苗情况

数据源：盛达期货研究院

截至5月28日当周，美国2019-20年度玉米出口净销售637,500吨，2020-21年度出口净销售27,500吨。当周，美国2019-20年度玉米出口装船1,346,800吨。

截止到2020年5月31日，美国18个玉米主产州的玉米播种进度为93%，上周88%，去年同期为64%，五年同期均值为89%。玉米出苗率为78%，上周64%，高于去年同期的42%，过去五年均值73%。玉米作物评级优良的比例为74%，上周70%。本周评级优的比例为13%，良61%，一般22%，差3%，劣1%;上周优12%，良58%，一般25%，差4%，劣1%。

EIA：截止到5月29日当周，乙醇平均每天生产765,000桶，周环比上涨5.66%，年同比下跌26.72%。库存2247.6万桶，周环比下降3.02%，年同比下降0.34%。

图1.3：CME玉米12月合约价格走势

数据源：盛达期货研究院

6月上半月预报温高水少，美玉米价格继续反弹。

二、国内市场

1、二拍成交继续火爆（减量传言有待于验证）；一次性转储玉米成交被带动

6月4日，东北3省1区，临储玉米拟拍卖397.9万吨，成交397.4万吨，成交率99.9%，均价1795元/吨。6月11日，临储玉米拟拍卖400万吨（2014年产12.86万吨、2015年产387万吨）。

国粮中心预计：短期企业玉米库存仍较低，400 万吨并不足以填补市场缺口，预计未来两周临储玉米竞价销售仍将维持“高成交、高溢价”状态。随着成交的玉米陆续出库供应市场，市场有效供应增加，同时资金约束加大，预计 3～4 次竞价交易后成交率和溢价会呈逐步下降趋势。

图2.1：临储与一次性转储排名成交情况

数据源：盛达期货研究院

6月1-5日，中储粮在浙江、广西、福建、成都、湖南、北京、吉林、辽宁等地举行10场一次性转储玉米拍卖，拟拍卖56.7万吨，成交49.3万吨，成交率86.94%，未公布价格。

2、周内北方多晴好天气；未来一周南方多强降水

周内，北方农区大部光温适宜，墒情较好，利于春播作物生长。山西、河北西部、河南西北部和南部等地部分农田土壤墒情偏差，不利夏种和春播作物生长。江淮、江汉天气较好。江南、华南、西南地区东南部阴雨天气较多，不利玉米等生长发育。西南地区大部晴雨相间，利于玉米等在地作物生长。

图2.2：天气情况

数据源：盛达期货研究院

预计未来10天，江汉东南部、江淮、江南、华南北部和西南地区东部等地多降水，局地伴有强对流天气，不利于玉米等作物生长。黄淮西部和南部、西北地区东南部降水将增加土壤水分，利于夏种。6-8日华北西部和南部、黄淮北部等地高温天气，部分农田墒情将持续下降，对夏种不利。

3、山东深加工挂牌均价继续根据到车量灵活调整、南北港价格小涨

国内临储粮整体拍卖结果理想，远远高于市场前期预期，为当前市场价格带来了有效支撑，贸易商整体惜售心理偏强。

东北：受临储首拍卖高成交高溢价提振，市场心态走强，深加工企业及贸易商库存水平不高，其中黑龙江和吉林地区的玉米库存仍极为紧张，部分企业提前停机检修，加上临储去库尾声的预期，企业的参拍意愿较强，拍卖粮尚未出库供给，市场购销稍显清淡，贸易商适量出货。临储拍卖平均溢价较上周小幅提高，且几乎全部成交，可见市场整体的心态仍较强，但在“疯狂”的同时也保持了一定的理智，溢价未有过高的情况出现，均维持在溢价150元/吨以内，受拍卖成本支撑，叠加拍卖出库偏慢带来阶段性的缺口，预计玉米市场短期内仍将维持坚挺。

图2.3：玉米价格情况

数据源：盛达期货研究院

华北：加工企业持续消耗库存，收购价格上调，持粮贸易商惜售情绪逐渐转缓，部分贸易商出粮意愿增强，经过一波上量后，深加工企业涨价的势头减弱，甚至部分企业再次出现了小幅度下调的现象，引发贸易商挺价惜售心理，加工企业厂门到货量未有明显上升趋势，收购价格窄幅震荡调整。东北玉米持续到货，贸易商出货心态积极，但是用粮企业心态比较稳定，主要是对于拍卖后市持观望态度。山东继续灵活调价。

南方销区：江苏地区总体持稳。重庆玉米价格平稳。不少饲料企业（特别是猪料企业）因担忧秋粮上市前优质玉米品质问题，尚未出现明显的“降库存”的趋势，且对优质玉米需求态势较强。

港口：北港到港量持续低迷，库存持续下降中。南北港口倒挂持续，抑制北方港口市场购销心态，贸易商整体观望情绪浓厚，集港维持低位，上旬政策粮难以流入市场，市场供需环境仍然偏紧，价格维持稳中偏强。整体来看北方港口涨幅10-25元/吨不等。

临储拍卖热情较高，高溢价推动未来现货成本抬升，南方港口终端采购积极性略有增强，对港口玉米现货价格形成一定支撑，其中蛇口港周比持平。南方港口整体维持平稳，广东港口上涨10-20元/吨左右。

4、南北港库存不高，到港量低迷；价格回升

5月22日，北方四港玉米库存299.4万吨；下海量31.6万吨。5月29日，广东港口内贸玉米库存37.1万吨。外贸玉米库存27.8万吨（本周五南港库存环比增5.4万吨）。

图2.4：北方和南港港口库存与玉米价格

数据源：盛达期货研究院

目前，南北港价差在50元/吨。理论上进口美国玉米理论利润606元/吨。

图2.5：南北港价差与理论进口利润

数据源：盛达期货研究院

5、仔猪、猪肉、家禽产品、牛羊肉价跌，活猪、生鲜乳价涨，配合饲料价平；本周云南新增1例疫情

5月份第4周（采集日为5月27日），仔猪、猪肉、家禽产品、牛羊肉、豆粕价格下降，活猪、生鲜乳、玉米价格上涨，配合饲料价格持平。农业农村部新闻办公室6月5日发布，云南省丽江市永胜县发生非洲猪瘟疫情。疫情发生时，该养殖户存栏仔猪102头。截至疫情确诊时，发病仔猪81头，死亡81头。

图2.6：生猪、二元母猪、仔猪价格情况

数据源：盛达期货研究院

生猪价格。全国活猪平均价格28.89元/公斤，环比上涨1.4%，同比上涨93.1%。全国猪肉平均价格45.98元/公斤，环比下降0.8%，同比上涨85.4%。全国仔猪平均价格93.98元/公斤，环比下降0.7%，同比上涨143.9%。

家禽产品价格。河北、辽宁等10个主产省份鸡蛋平均价格6.13元/公斤，环比下降2.7%，同比下降31.8%。全国活鸡平均价格18.98元/公斤，环比下降0.9%，同比下降5.3%；白条鸡平均价格21.32元/公斤，环比下降0.9%，同比上涨2.9%。商品代蛋雏鸡平均价格3.81元/只，环比下降2.6%，同比上涨2.7%；商品代肉雏鸡平均价格3.32元/只，环比下降2.1%，同比下降39.0%。

牛羊肉价格。全国牛肉平均价格81.84元/公斤，环比下降0.2%，同比上涨18.7%全国羊肉平均价格78.22元/公斤，环比下降0.2%，同比上涨14.3%。

生鲜乳价格。内蒙古、河北等10个奶牛主产省（区）生鲜乳平均价格3.57元/公斤，环比上涨0.3%，同比上涨1.1%。

饲料价格。育肥猪配合饲料平均价格3.16元/公斤，肉鸡配合饲料平均价格3.23元/公斤，蛋鸡配合饲料平均价格2.95元/公斤，均与前一周持平，同比分别上涨5.7%、4.2%、4.2%。

6、淀粉和副产品价格小幅回落；成本高企+库存同比偏低+需求缓慢回暖，后期或将继续成本推动型上扬

本周，6月3日，黑龙江绥化玉米淀粉出厂价2400元/吨，辽宁铁岭2550元/吨，周环比均持平；吉林长春2480元/吨，周环比上涨30元/吨；河北石家庄2530元/吨，山东滨州2550元/吨，周环比均持平；寿光2570元/吨，周环比下降30元/吨。东北企业停机相对较多，库存压力不大，挺价；华北小幅下调价格，以利于淀粉库存消化，资金加速周转。

副产品小幅回落。

图2.7：玉米淀粉和副产品价格变动情况

数据源：盛达期货研究院

本周，山东滨州玉米淀粉理论加工利润-128元/吨，周环比降34元/吨，月环比降64元；吉林长春玉米淀粉理论加工利润-19元/吨，周环比升13元/吨，月环比降19元。本周吉林辽宁理论利润为正；山东河北河南黑龙江理论利润为负。

图2.8：玉米淀粉行业理论利润情况

数据源：盛达期货研究院

本周，东北大中型企业开工率为56%，同比下降22个百分点；华北开工率为78%，同比降低2个百分点。

图2.9：玉米淀粉行业开工率情况

数据源：盛达期货研究院

本周60家企业行业库存达86.59万吨，较上周增1.6%，较上月同期增8.81%；较上年同期降1.46%。据天下粮仓网82家调查数据：玉米淀粉企业淀粉库存总量达89.7万吨，较上周增1.72%，较上月同期增8.81%；较上年同期降6.85%。淀粉糖库存环比增8.17%，同比增3.73%。

图2.10：玉米淀粉企业库存与淀粉糖库存和价格情况

数据源：盛达期货研究院、天下粮仓

短期玉米淀粉稳中偏弱；后期随着玉米成本回升、需求缓慢有所回升，淀粉有望再次成本推动型上扬。

8、玉米酒精价格稳定；DDGS价格回落，后期或被豆粕带动反弹

本周，玉米酒精价格稳定。国产DDGS价格延续跌势。国内高脂DDGS主流价格1900-2000元/吨，较上周跌40-80元/吨；低脂DDGS主流1830-1950元/吨，较上周跌30-100元/吨。

图2.11：中国玉米酒精价格与DDGS库存情况

数据源：盛达期货研究院

本周，行业开工继续回升。

图2.12：玉米酒精行业开工率与利润情况

数据源：盛达期货研究院

预计玉米酒精价格一段时期内将稳中偏强运行！国产DDGS价格跌势趋缓，甚至有望被豆粕带动反弹。

11、二拍继续火爆；期货或再次找到阶段性底部

本周临储二拍，成交率99.9%，较底价溢价近120元/吨。这继续给现货和期货提供支撑。临储成交火爆顺带把一次性转储带热。本周一次性转储成交率86.94%，较上周提高25.44%。

目前，市场大多认为：火爆情形有望延续至下周；火爆情形或难以延续至7月份。

东北深加工得到拍卖玉米供应后，开工率有望从相对低位提升。

减量传言仍有待证实。

5月29日甘肃、6月5日云南有小飞疫情。这个局部影响都已减轻，因各种应对技术和经验的成熟，难见恐慌性出栏。乐观讲，俄罗斯疫情之后没耽误该国的生猪存栏和能繁母猪存栏增加。

国家气候中心预计：6月份，全国大部地区气温接近常年同期或偏高，东北中北部、江淮、江汉大部、江南等地降水偏多。河北南部、山东、河南北部、陕西中北部大部、山西、云南大部等地气温偏高1～2℃。东北中北部、江淮、江汉大部、江南、西北地区中部等地降水较常年同期偏多2～5成。

预计今年夏季（6-8月）我国气候状况总体偏差，极端天气气候事件偏多，降水总体呈“南北多、中间少”的空间分布，涝重于旱。预计全国大部气温偏高，黄淮西部、江淮、江汉、江南东部、西南地区东北部等地区高温日数较常年同期偏多，可能出现阶段性高温热浪。

2020年1-4月份，山东省饲料产量同比增幅19%；其中猪料同比增幅37%；后备母猪料增幅100%，保育猪料增幅72%；仔猪料增幅56%！市场正在且仍会低估玉米饲用需求！

按照往年的经验：临储玉米，若在中储粮的直属库点，出库相对简单利索；若在外租库点，出库往往没辣么简单。期待临储玉米很快面世环节局部现货供应，似乎有把现货弯弯绕想得过于简单之嫌。

图2.20：大连玉米2101与2009合约价格

数据源：盛达期货研究院

与上轮上涨不同，本轮上涨往往伴随着期货减仓。这是判断短期难破前高的重要依据。

6月4日的低点2053元/吨，或是本轮调整的低点。

图2.21：大连玉米淀粉2101与2009合约价格

数据源：盛达期货研究院

后期随着一些因素的发酵；现货一点一点坚实上涨，期货上一些供给端因素。长期看，09合约破前高的可能性不低。

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