需求仍然较弱,谨防聚烯烃回落风险——盛达期货PP周报20200525
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摘要
本周盘面跟随原油以及宏观环境持续走强,周三夜盘开始走弱,一方面在于中美关系持续恶化,另一方面在于周五政府工作报告中规中矩,并没有什么超预期的东西,原先市场期待的一些更为刺激更大规模的经纪刺激政策预期落空。
PP2009 合约周波幅43
元
/吨或 0.61%,PP2101 合约周波幅39
元
/吨或0.57%。供给方面,周内停车检修装置增多,库存方面,目前聚丙烯上游石化去库速度加快,已经降至历年同期正常水平;需求方面,除口罩行业外,塑编、bopp 等开工均有提升,且从本周开始海外陆续复工,需求存好转预期。进口方面,目前 外盘持续顺挂,5 月开始进口船货将要陆续到港以及下游原材料库存整体不低,说明下游需求并没有根本性好转,
国内期现价格的上行带动美金货源成交价格上行,部分外商调整销售策略,部分中东供应商将原本销往中国的货源转销至东南亚地区,东南亚主流供应企业前期超卖严重,近期销售计划体量有限,我国进口输入性压力相对减轻。
策略:
单边方面,若进口冲击不及预期,特别是 5 月中旬仍未有明显冲击,则需谨慎做空。跨月方面,关注进口情况, 留意 9-1 反套机会;如果进口不及预期,显性仍然累库,9-1 重新配置正套。
行情回顾
现货:
截止到周五(
5
月
22
日),国内拉丝现货山东
7500
元
/吨
,浙江
7600
元
/吨,广东7650
元
/吨
;周内华东、华北以及华南三大地区价格持续走高,主要原因在于期货高位运行对现货有一定的提振作用,上游去库速度加快成本石化厂价挺价导致成本支撑增强,加之部分地区拉丝偏紧依然存在,推动标品价格攀升。
粉料现货山东
7450
元
/吨
,浙江
7450
元
/吨
,华南
8050
元
/吨
,
本周聚丙烯粉料价格连续小涨,价格重心上移,主要原因在于丙烯单体价格涨势不止,粉料成本面压力巨大,高成本支撑下,粉料价格被动上调,但由于粉粒料价差较小,下游工厂暂无大量备货意向。
本周共聚
-拉丝
非标价差仍处于较低位置。共聚下游注塑需求跟随白电、汽车走弱,价格偏弱,而拉丝排产出现好转。如果从排产、非标价差的关系看,单边做多共聚现货或有一定机会。
期货(基差、月差):
截止周五(
5
月
25
日),
PP2009 合约周波幅43
元
/吨或 0.61%,PP2101合约周波幅39
元
/吨或0.57%
2009
合约华东基差收于
559
,山东收于
459
,周内现货价格较为坚挺,导致基差走强。
2009-2101
合约月差收于
171
,月差持续走强。
基本面
国内供应:
本周国内聚丙烯装置开工负荷为
87.63%,装置检修损失量7.2万吨,环比上周提升7.55%,检修损失量继续增多。粉料开工率在59.71%,环比提升0.91%。
生产比例:
本周排产恢复正常水平,拉丝排产比例稳定在
29%左右
,而纤维比例下滑到
10%以下。预计后市排产稳定为主,而现货端的结构性矛盾拐点渐显。
进口:
本周国内PP美金市场价格整体上涨,国内期现价格的上行带动美金货源成交价格上行,部分外商调整销售策略,部分中东供应商将原本销往中国的货源转销至东南亚地区,东南亚主流供应企业前期超卖严重,近期销售计划体量有限,我国进口输入性压力相对减轻。
利润:
本周成本端,油制、煤制、PDH以及外采丙烯由于原油、动力煤、丙烷以及丙烯价格的走高成本有所提升,其他线路成本变化不大。总体利润较为可观。
下游开工率:
截止到
5
月
22
日,我国塑编开工率
54%(+2%),注塑开工率65%(+0
),
Bopp开工率56.02%(+2.46%)
,本周下游除注塑制品外,塑编和
Bopp都出现好转。
库存分析:
截止到周五(
5
月
22
日)石化库存
74
万吨,环比上周减少
12
万吨,较上月同期减少
22
万吨,较去年同期减少
2.5
万吨。
目前库存低于去年同期水平,去库速度加快。
展望
短期需要继续关注以下指标:拉丝进去程度、进口大量冲击节点(5月中旬)以及海外复工,工厂海外订单恢复情况(大概率在5月中旬后)。若进口冲击不及预期,特别是5月中旬仍未有明显冲击,则需谨慎做空。
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