原油回落，沥青期货跟跌现货强势——盛达期货沥青周报20200525

原创 SDFutures 盛达期货

行情展望与策略建议

原油本周仍维持高波动率，但基本面仍未有实质性好转，难言趋势性反弹。

沥青期货在周四夜盘由强转弱，主营炼厂在此前周内两次推涨；介于目前需求端恢复不确定性且原油供给端未见减产迹象，中长线单边价格应理性看待，抄底需谨慎。

盘面由强转弱叠加现货推涨使基差回归。在无风险套利、旺季即将来临的情况下可操作买基差策略。

前期逢高短线做空2006-2009，2006-2012价差策略已有盈利，可考虑平仓。2006-2012价差突破-300元/吨，前期跌幅更大的近月合约将更加抗跌，或可短线做多2006-2012价差。

沥青本身季节性淡季叠加以及新冠病毒影响使基本面承压，美国制裁俄石油对沥青原料产生影响使沥青期货价格拉高，做多一季度利润修复已有盈利；但此影响或不改变趋势，可考虑择高做空沥青原油裂解价差。

价格结构-现货价格

5月产量预计环比增长；

据卓创资讯，本周国际原油价格持续上涨，给国内沥青市场带来一定的提振，中石化18日、20日两次上调沥青价格，带动除西北外全国各个地区的上涨。东北地区贸易商出货情况一般，主要受到前期较高的冬储价格支撑，19日上涨至2250元/吨左右。华北地区以履行前期合同为主，市场价推涨至2025元/吨。华东地区需求旺盛，上涨至2250元/吨。华南地区受到阴雨天气的影响，本地需求疲软，出货以装船为主，炼厂调价带动沥青市场价格上涨100元/吨左右。西南地区需求主要为贸易商囤货活动，码头货源紧张，受到原油价格上涨和船运上调的利好支撑，主流成交价格上涨150元/吨左右。

价格结构-期货价格

沥青单边跟随原油。

本周波动区间：2292-2496。

原油本周仍维持高波动率，但基本面仍未有实质性好转，难言趋势性反弹。

价格结构-利润相关

炼化利润环比上周-74%；沥青焦化利润差环比上周-113%。

价格结构-基差

华东基差：本周18，上周-90，环比+87%。

山东基差：本周-71，上周-151，环比+53%。

东北基差：本周-40，上周-75，环比+47% 。

盘面由强转弱叠加现货推涨使基差回归。在无风险套利、旺季即将来临的情况下可操作买基差策略。

价格结构-期差

2006-2009价差本周-159，上周-161，处于历史同期波动区间内。

2009-2012价差本周-118，上周-93，处于历史同期波动区间内。

2006-2012价差本周-278，上周-254，处于历史同期波动区间内。

价格结构-进口利润

价差：本周+26，上周+132，同比-80%。

进口利润（华东-韩国）：本周-65，上周-212，环比-69%；进口沥青价格持稳。

基本面-供给-原料

Mars（北美重油价格指数）：本周33.82，上周28.51，重油价格跟随原油价格紧密。

基本面分析-供给-开工率

开工率：本周59%，上周65%，开工率下行。

据卓创资讯，本周沥青市场供应减少，华东、山东、东北、西北地区减少明显。华东地区，科元石化停止生产沥青，阿尔法石化开工负荷减少。山东地区，滨阳石化沥青停产，金诚石化开工负荷减少。东北地区，宝来石化开工负荷减少，辽河石化开工负荷减少。西北地区，天之泽开工负荷减少。随着下周部分炼厂计划开工复产，市场总体供应可能有小幅增长。

基本面分析-库存

据百川统计，华北山东地区：部分地炼以及贸易商出货价格也有所上调，市场成交重心上移。同时，受山东价格上行提振，华北地区部分炼厂沥青价格也有所上调。整体看，近期炼厂整体库存低位，支撑沥青价格；个别地炼发货略紧张，利好价格推涨；但部分地炼出货一般，出现累库。长三角地区：近期华东地区天气尚可，终端用户按需采购，此外，中石化部分炼厂沥青资源船运至华中以及川渝地区，因此，虽然部分炼厂沥青产量增加，但整体库存维持在低位水平。另外，本周国际原油价格继续上涨，因此带动市场心态以及沥青价格上行。另据百川统计，本周长三角地区炼厂库存增加，社会库存小幅下降，其中炼厂整体库存水平上升3%至31%，江苏地区社会库存水平小幅下降1%至63%，浙江地区社会库存水平下降1%至72%。

继续滑动看下一个