结构行矛盾改善，进口冲击显现——盛达期货PP周报20200518

原创 SDFutures 盛达期货

摘要

本周PP的结构性矛盾开始出现拐点，现货端紧缺现象稍有缓解，基差周内走弱也表明期现货走势分歧有所改善，现货坚挺而预期走弱的矛盾有缓解。PP2009合约周波幅99元/吨或1.41%，PP2101合约周波幅62元/吨或0.91%。

供给方面，周内停车检修装置增多，库存方面，目前聚丙烯上游石化库存降库顺畅，已经降至历年同期正常水平；需求方面，除口罩行业外，注塑、bopp等开工均有提升，且从本周开始海外陆续复工，需求存好转预期。进口方面，目前外盘持续顺挂，5月开始进口船货将要陆续到港以及下游原材料库存整体不低，说明下游需求并没有根本性好转，除此之外，拉丝排产比例正逐步上升，缓解结构性紧张局势。

策略：单边方面，若进口冲击不及预期，特别是5月中旬仍未有明显冲击，则需谨慎做空。跨月方面，关注进口情况，留意9-1反套机会；如果进口不及预期，显性仍然累库，9-1重新配置正套。

行情回顾

现货：

截止到周五（5月15日），国内拉丝现货山东7250元/吨，浙江7250元/吨，广东7400元/吨；周内华东、华南现货价格走低，华南地区价格较为坚挺。粉料现货山东7300元/吨，浙江7300元/吨，华南8000元/吨，本周聚丙烯粉料价格小幅推涨后回落，价格波动较小。本周粉粉粒料价差没有拉开，粉料替代性减弱。

本周共聚-拉丝非标价差出现好转，但还是处于较低位置。共聚下游注塑需求跟随白电、汽车走弱，价格偏弱，而拉丝排产出现好转。如果从排产、非标价差的关系看，单边做多共聚现货或有一定机会。

数据来源：盛达期货研究院、卓创资讯

期货（基差、月差）：

截止周五（5月15日），PP2009合约周波幅99元/吨或1.41%，PP2101合约周波幅62元/吨或0.91%。

2009合约华东基差收于327，山东收于327；周内基差走弱。2009-2101合约月差收于138。

数据来源：盛达期货研究院、卓创资讯

基本面

国内供应：

本周国内聚丙烯装置开工负荷为87.63%，较上周的90.55%减少2.92%，本周停车装置增多，多为计划检修装置，本周新增天津联合、中沙天津、大连有机老一线及新线、燕山石化一线、蒲城清洁能源停车检修，检修装置增多使得本周开工负荷小幅下滑，生产端供应有所减少。粉料开工率在58.76%，与上周持平，本周粉料利润空间收窄，但粉料生产厂家库存压力较小，粉料厂家维持稳定生产为主，开工率较为稳定。