cover_image

现实强预期弱，关注进口冲击——盛达期货PP周报20200511

原创 SDFutures 盛达期货

摘要

五一假期外盘原油市场在减产预期下持续反弹，节后第一个交易日 PP 期货受此提振反弹，期价突破节前盘整压力位重心继续上移，与原油保持紧密联动性，但反弹持续性不足，空间相对有限，周四开盘后高开高走，午后随着交投氛围回落而走弱。05合约周波幅47元/吨或0.62%，09合约周波幅10元/吨或0.14%。目前聚丙烯上游石化库存降库顺畅，已经降至历年同期正常水平；需求方面，纤维下游需求仍较好，海外陆续复工，需求存好转预期；标品拉丝供应在28%左右，较往年仍处于较低水平，现货紧张局势目前仍未改善，月末华东拉丝基差逐步回归到平水，但59月间差走强至500-600之间，月差能否回归还需看拉丝情况；国际原油低位，存触底反弹可能。但是目前外盘持续顺挂，5月开始进口船货将要陆续到港以及下游原材料库存整体不低，说明下游需求并没有根本性好转，除此之外，拉丝排产比例正逐步上升，将逐渐缓解结构性紧张局势。在标品紧缺局面尚未改善之前，行情预计仍是反复，建议逢高短空。单边方面，若进口冲击不及预期，特别是5月中旬仍未有明显冲击，则需谨慎做空。月间之间，关注进口情况，关注9-1反套；如果进口不及预期，显性仍然累库，9-1重新配置正套。

行情回顾

现货：

截止到周天（5月10日），国内拉丝现货山东7550元/吨，浙江7550元/吨，广东7600元/吨；本周国内聚丙烯现货多数延涨，假期内原油止跌反涨，推动期货高走，带动市场情绪提升，且石化累库情况较往年相比略好，厂价上调成本端支撑强，报盘普遍上涨。

数据来源：盛达期货研究院、卓创资讯

截止到周天，粉料现货山东7550元/吨，浙江7600元/吨，华南7500元/吨，本周聚丙烯粉料价格小幅推涨后回落，价格波动较小。本周粉粉粒料价差没有拉开，粉料替代性减弱。

数据来源：盛达期货研究院、卓创资讯

期货（基差、月差）：

截止周五（5月8日），PP2005合约周波幅47元/吨或0.62%，PP2009合约周波幅10元/吨或0.14%。

PP2005合约华东基差收于-30，山东收于-130，2009合约华东基差收于578，山东收于478；周内基差波动幅度较小。

数据来源：盛达期货研究院、卓创资讯

2005-2009月差收于608，2009-2101合约收于175。目前近远月、基差走势的分离，以及59月差的持续走强都反映了当前现实强、预期弱的局面。

数据来源：盛达期货研究院、wind

基本面

国内供应：

本周国内PP装置检修损失量环比上期小幅下降，下周起检修装置陆续增多，大连有机、蒲城、中沙天津、天津联合等装置均将处在检修中，但预计检修对短期供应对冲效果有限。粉料开工率在58.76% %，环比减少0.74%，本周粉料价格处于高位，低价优势丧失，开工小幅下滑。

数据来源：盛达期货研究院、卓创资讯

进口：

本周国内PP美金市场价格整体上涨，周初美金价格跟涨国内市场，本周末期价格稍有回落，本周市场拉丝报盘数量大幅提升，以印度复工装置及印尼货源为主。

数据来源：盛达期货研究院、卓创资讯

利润:

本周成本端油制以及mto路线因原油以及甲醇价格上升小幅增加，其他线路变化不大。油制、PDH以及mto（华东）利润处于高位。

数据来源：盛达期货研究院

下游开工率：

截止到5月10日，我国塑编开工率52%（-1%），注塑开工率64%（+0），Bopp开工率51.62%（-1.34%），本周下游开工率变化不大，处于较低位置，主要原因是上游聚丙烯价格飙升导致下游利润被严重挤压，下游部分企业不得不选择停产，随着聚丙烯市场价格回归，预计后续下游开工将出现好转。

数据来源：盛达期货研究院、wind

库存分析：

截止到周五（5月8日）石化库存89万吨，环比上周增加9.5万吨，较上月同期减少23.5万吨，较去年同期减少6.5万吨。目前库存低于去年同期水平，控库节奏尚可。

数据来源：盛达期货研究院、我的塑料网

展望

短期需要关注以下指标：拉丝排产回归速度、进口大量冲击节点（5月中旬）以及海外复工，工厂海外订单恢复情况（大概率在5月中旬后）。在标品紧缺局面尚未改善之前，行情预计仍是反复，建议逢高短空。若进口冲击不及预期，特别是5月中旬仍未有明显冲击，则需谨慎做空。

继续滑动看下一个

盛达期货

向上滑动看下一个