现货物流有望逐步恢复;期货短期仍将徘徊——盛达期货玉米和淀粉周报20200217
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老孟侃米粉
盛达期货
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盛于理念,达于机会。致力于“最接地气”的商品研究,成熟的投研系统,完善的服务体系,让研究真正赋能变现。
一、国际市场
1、南美天气
巴西南部上周末的降水多少帮助了些土壤改善,中部部分地区出现大雨。未来7 天的天气预报显示中部降水将逐渐减少,对大豆收割进度的推进和
Safrinha
玉米播种有益。上周阿根廷许多产区的降水为中到大,缓解市场对干旱的担忧。本周相对较为干燥,但刚降水之后应该压力不大。未来
7
日后预计还会有降水发生。
2、USDA月度报告美国数据与上月基本一致,美玉米价格走弱
USDA:截至
2020
年
2
月
6
日当周,美国玉米出口检验量为
769,390
吨,前一周
562,380
吨。
2019
年
2
月
7
日当周,美国玉米出口检验量为
752,758
吨。本作物年度迄今,美国玉米出口检验量累计为
11,494,229
吨,上一年度同期
23,249,026
吨。
同比减少
1175
万吨,降幅
50.56%
。
截至2月
6
日当周,美国
2019-20
年度玉米出口净销售
968,800
吨,
2020-21
年度出口净销售
0
吨。当周,美国
2019-20
年度玉米出口装船
782,800
吨。
截止到2月
7
日当周,乙醇平均每天生产
103.3
万桶,周环比下降
4.44%
,年同比上涨
0.39%
。乙醇库存量
2435.8
万桶,周环比上涨
3.77%
,年同比上涨
3.8%
。
美国市场依旧在担心由于中国新冠状病毒,或将导致美国上半年出口玉米和DDG’
s
的机会减少。
基本面乏善可陈,出口仍远远落后于去年同期,美玉米价格低位徘徊且继续偏弱。
二、国内市场
1、疫情中断物流,主产区玉米收购量同比下降;
市场担忧物流逐步恢复之后的卖压
截至
2
月
5
日,黑龙江、山东等
11
个主产区累计收购玉米
5,886
万吨,同比减少
335
万吨。
11
月
5
日至
2
月
5
日小计
19
个收购期玉米收购量
5415
万吨同比增
194
万吨。偏暖的天气,使得市场担忧被物流中断留在农户手中的高水分玉米的安全,与物流恢复后的卖压。
截至
2
月
2
日,农户售粮进度,东北
53%
,同比
慢
8
个百分点
;华北
50%
,同比
慢
8
个百分点
。
2、物流影响到货仍影响华北,下周有望逐步开始缓解;
国家拍卖缓解销区紧张情绪
2月
7-11
日,在主要的销区市场,国家竞价拍卖销售
296
万吨玉米,小计成交量
132
万吨,成交率
44.6%
,成交均价
1910
元
/
吨。这一方面平抑了销区市场的紧张情绪;另一方面,较高的价格
+
山东深加工猛涨的挂牌价,即便后期疫情明显缓解后,物流恢复,价格也难回春节前的水准!
东北:大部分地区实施道路交通管制,基层粮源外运受阻,售粮进度停滞,物流不畅导致新粮流通性降低,深加工收购量寥寥。2月
13-16
日吉林东南部、辽宁东部、内蒙古中东部、京津冀、山东东部、河南东南部、安徽中部、湖北北部和西部、贵州东北部等地有中到大雪,在疫情的基础上又进一步加大了粮源外运的困难。
华北:基层物流运输受限制,市场购销仍处于停滞状态,加工企业陆续开始收购玉米,厂门到货量普遍不佳,加工企业价格上调,但贸易商环节库存水平低,仅部分贸易商少量出售节前存货,企业到货量依然没有明显改善,下游部分厂家受原料供应限制,开始停产限产。企业提价后上量依旧偏少,主因雨雪天气导致物流不畅,贸易商库存偏低,个别企业采取拍卖、消耗前期库存等方式维持生产,部分企业因粮源供给不足选择停产,预计未来几日仍将持续。
周末期间,山东深加工大多上调挂牌价;个别下调。
南方销区:因疫情影响,各地物流受限,到货量少成本偏高支撑贸易报价心态,江西南昌19年新粮报价
2070
元
/
吨左右,价格持稳。近期部分饲料企业仍未复工生产,部分参与拍卖补充玉米库存,政策性玉米持续投放,饲企粮源有保障,但饲料企业补库后养殖需求偏弱,目前仍多以观望为主。
港口:北方港口到港量受疫情拖累,物流不畅,汽运新粮少量到货,挂牌收购主体较少,成交维持清淡。
受北方港口集港不畅制约,成本支撑南方港口价格,同时伴随着中储粮拍卖投放玉米,贸易报价心态有趋弱趋势,其中蛇口港周比下跌40元
/
吨。
3、南北港口价格均略有回落
2月
7
日,北方四港玉米库存
205.5
万吨。
2
月
14
日,广东港口内贸玉米库存
51.5
万吨。外贸玉米库存
7.8
万吨。
物流下周有望逐步恢复+拍卖
+
农业农村部称适时调配投放库存稻谷小麦等替代原料,南方销区情绪缓解,价格小幅回落,且有望继续回落。
目前,南北港价差在90元
/
吨。理论上进口美国玉米理论利润
-113
元
/
吨。
4、生猪产品、牛肉价格上涨,羊肉、配合饲料价格平稳,禽类产品、生鲜乳价格下降
2月份第
1
周,生猪产品、牛肉价格上涨,羊肉、配合饲料价格平稳,禽类产品、生鲜乳价格下降。
生猪价格。全国活猪平均价格36.65元
/
公斤,环比上涨
0.6%
,同比上涨
200.2%
。全国猪肉平均价格
57.61
元
/
公斤,环比上涨
0.8%
,同比上涨
154.5%
。全国仔猪平均价格
79.54
元
/
公斤,环比上涨
0.7%
,同比上涨
268.4%
。
鸡蛋价格。河北、辽宁等10个主产省份鸡蛋平均价格
7.57
元
/
公斤,环比下降
6.7%
,同比下降
13.0%
。全国活鸡平均价格
21.37
元
/
公斤,环比下降
5.6%
,同比上涨
3.6%
;白条鸡平均价格
23.67
元
/
公斤,环比下降
1.3%
,同比上涨
14.3%
。商品代蛋雏鸡平均价格
4.32
元
/
只,环比下降
4.2%
,同比上涨
25.9%
;商品代肉雏鸡平均价格
3.53
元
/
只,环比下降
7.3%
,同比下降
12.6%
。
牛羊价格。全国牛肉平均价格85.45元
/
公斤,环比上涨
0.2%
,同比上涨
20.9%
。全国羊肉平均价格
82.58
元
/
公斤,与前一周持平,同比上涨
15.6%
。
生鲜乳价格。内蒙古、河北等10个奶牛主产省(区)生鲜乳平均价格
3.84
元
/
公斤,环比下降
0.5%
,同比上涨
6.1%
。
饲料价格。育肥猪配合饲料平均价格3.09元
/
公斤,与前一周持平,同比上涨
2.0%
;肉鸡配合饲料平均价格
3.19
元
/
公斤,与前一周持平,同比上涨
1.9%
;蛋鸡配合饲料平均价格
2.91
元
/
公斤,环比上涨
0.3%
,同比上涨
1.7%
。
5、有价无市、开工率新低,库存继续累积;
物流问题有望逐步缓解
本周,玉米淀粉市场仍处于有价无市状态。2月
12
日,山东滨州玉米淀粉出厂价
2380
元
/
吨,诸城
2430
元
/
吨,菏泽
2480
元
/
吨;河北邢台
2390
元
/
吨,秦皇岛
2400
元
/
吨,周环比均持平。
本周,副产品报价有所上涨。但是量过小,对行业实际意义不大。
本周,长春淀粉企业理论盈利为
77
元;山东滨州
1
元
/
吨。
本周,行业开工率继续明显下降。创同期新低。
本周,因物流中断,产品无法运送出去而累积,导致淀粉和产品库存都明显高于往年同期。
华北尤其是山东物流下周之后有望逐步恢复;原料采购+产品外销俩个问题也将逐步缓解。
6、节后玉米酒精价格大涨;
DDGS平稳
本周,节前玉米酒精大多已经暂停报价。部分玉米酒精企业转产消毒酒精,消毒酒精目前已成为重要的战略资源。节后需求的突增,导致玉米酒精价格大涨。
本周,企业DDGS主销周边区域,大多执行前期合同。国内高脂
DDGS
主流价格
1700-1850
元
/
吨,个别较上周涨
50
元
/
吨;低脂
DDGS
主流
1590-1680
元
/
吨,个别较上周涨
50
元
/
吨。
本周,行业开工率小幅增加。
预计玉米酒精价格一段时期内将保持强势!国产DDGS价格平稳,暂时不必担忧进口压力。
7、政策支持物流不畅,有望缓解;
期货压力仍将持续
本周,农业农村部、国家发改委、交通运输部联合印发《关于解决当前实际困难 加快养殖业复工复产的紧急通知》。其中有:
增加政策性玉米投放供应,适时调配投放库存稻谷、小麦等替代原料。
个人对本项政策的作用解读为利多、利空都有,或许利多的因素(运输、消费逐步恢复)大于利空的效果(玉米稻谷小麦投放增加了短期局部供给)。
2月
15
日,交通运输部发布消息,经国务院同意,
2
月
17
日零时起至疫情防控工作结束,全国收费公路免收车辆通行费。具体截止时间另行通知。
物流有望逐步恢复,这将拉平产区和销区价格,也即缩小价差;产区玉米上市逐步恢复正常状态。其实,老孟的朋友圈中,很多中小东北贸易商仍在持续坚持发货,在此对他们表示敬意!
不过,个人观点,
在物流恢复之后,销区价格将有所回落,但是将难以再次回到春节前的较低水准。
本周,蝗灾成为热点。个人认为,蝗灾因高山和气候难以到达国内,且国内防治经验丰富。这个只是资本市场的唬头,难以对国内的粮食等农产品市场形成实质影响。
05玉米仍受压于年线。
05
玉米合约在
1900
左右有一定支撑。
05和
09
淀粉也受压于年线。
09、
2101
玉米年线支撑良好。
国外印度等新增疫情的出现,或会增加全球经济增速的担忧。
期货价格或仍将面对大的利空氛围的压力。
危机危机—市场机会还是存在的
从基本面角度,玉米未来仍可期:
1、深加工需求中的靓点或许来自于淀粉制作医药、饮料需求、玉米制作消毒酒精需求。
2、玉米饲用需求增加有新驱动。饲用需求或有超预期的(速度和幅度)恢复。
因担忧城市的疫情,很多农民工不愿意返城打工,且2019年留在家乡从事畜牧养殖的亲友中有着暴利传说。目前可以说是热情空前高涨。据行业反馈:最近咨询要转到养猪业的人持续增加。不过,仔猪是一猪难求。目前猪场
30
斤的仔猪,基本上没有低于
1500
的了。散户
20
斤的小猪,多在
1200
以上。保本成本再度向
10
元靠拢。
本次暴跌或许有点类似系统性风险的感觉。谨记,这样的背景下,玉米期货下跌应该持续时间很短,或许仅仅只有2—
3
天。一旦出现下影线较长的情况,
09
或者
01
合约大概率见底。
因此,本次回调或许短期下跌到位后,09或者
2101
合约投资价值凸现。目前,
09
玉米合约年线位于
1930
元
/
吨左右。
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