供应压力大，利润压缩，节后或将出现累库——盛达期货PP月报20200203

原创 SDFutures 盛达期货

摘要

月初受“美伊”战事影响，国内化工品盘面快速拉升，聚丙烯跟涨；后续随着此次事件的消化，市场回归理性，价格回落。1月份聚丙烯市场价格较为平稳，05合约盘面出现贴水；近远月价差由深度Back结构已经转为contango结构，预期与现实的矛盾基本得到解决。本月检修达到年底最低，产量达到年内最高，供应压力显现，抑制盘面上涨。油制PP与PDH利润修复，但mto以及外采甲醇制烯烃利润压缩严重，已经出现亏损；粉料利润亏损；二月份需要关注工厂开工情况。

行情回顾

期货：

主力合约PP2005截止周四（1月23日）收盘价7324，上月末7565，下跌241元/吨，仓单0张。本月主力合约盘面震荡走高后快速下跌，吐会前期涨幅，跌破7400一线。月初受“美伊”战事影响，国内化工品盘面快速拉升，聚丙烯跟涨；后续随着此次事件的消化，市场回归理性，价格回落。

现货：

截止到本周四（1月23日），国内聚丙烯粒料现货山东7350（-50），浙江7400（-150），广东7450（-100）；

本月聚丙烯粒料价格基本保持平稳。受中安联合、大连恒力等新装置运行平稳，检修装置逐渐回归的影响，后期供应压力仍延续。下游原材料库存低，有逢低采购行为，但石化隐形库存仍在。浙石化、大连恒力计划投产，在供应压力持续增大的预期下，业者心态偏悲观。

截止到本周四（1月23日），国内聚丙烯粉料现货山东7200（-50），浙江7400（-50），广东7900（+50）。

本月聚丙烯粉料价格保持基本平稳。上游丙烯价格一路飙升，导致粉料利润出现亏损，但是高价粉料市场接受度低，所以粉料本月价格维稳为主，部分企业已经停工。

本月粉料价格超过粒料，临近月底，价格得到修复。共聚-拉丝价差有所修复。

截止到周四（1月23日），近月合约（2005）对远月合约（2009）维持贴水，价差收于-34，近远月合约走势出现分化。

供应分析

开工率：

一月聚丙烯装置检修损失量约6.77万吨，检修量达到历年低点，开工率达到历年高点，供应压力较大。

需求分析

本月塑编、Bopp开工率变大幅下滑。山东地区塑编行业主因春节假期临近，大部分塑编企业已经停工放假，导致当地整体开工下挫明显；江浙地区塑编行业本周开工亦下滑明显，受春节假期影响，多数工厂停工且工厂订单基本结束，整体开工大幅度下降因年底临近，终端需求接近尾声，个别厂家已经停机，开工较前期有所下滑。

库存分析

截止到周四（1月23日），两油库存在59万吨，高于往年同期库存。临近年底，国内 PP 市场节日气氛渐浓，报盘稀少。下游企业陆续退市，场内交投清淡，市场报盘偏少，成交匮乏。预计节后归类，库存将出现累积。

利润分析

本月各路线制PP利润走低，油制与pdh利润出现好转，而由于上游丙烯以及甲醇价格的走高导致外采甲醇以及mto利润已经出现亏损。后续需关注各路线开工情况，是否有停产，是否会引起量的变化。

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