关于新冠病毒对化工品行情的节后猜想

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今年春节并不太平，新型冠状病毒肆虐全国，以武汉为主的湖北地区为中心传播，截止20200202日19时，全国确诊病人近14500例，疑似近2万例，死亡304，治愈384。笔者所在的浙江省也是重灾区之一，浙江确诊661例，尤其温州地区265例，杭州110、台州100。全国人民万众一心，举国之力抗击新冠。

然而本次事件对经济带来的影响也将会是巨大的，为防止蔓延传播，春节期间不少疫区封城，其他城市关闭几乎所有商超，仅偶尔一两家小卖部或菜场水果店营业。影响的主要集中在中小企业。重灾区毫无疑问是以餐饮、旅游、娱乐等集中消费活动在春节假期间的行业。

对于农产品而言，需求崩坍惨不忍睹。国内春节走亲访友办宴席是必需活动，这一块彻底消失，毕竟新衣服可以节后再买，而吃喝不可能再节后补上吧？时效性太强。从各大新闻平台、自媒体、草根调研等可见，不少酒店因被取消宴席只能卖原材料，节前高价囤货，现在不仅不能赚加工费，反而只能廉价变卖，中产变底层。因为禁止活禽交易，传言病毒可通过活禽传播，所以禽类消费也断崖式下降，加上物流封锁影响，湖北作为畜牧养殖大省，不少养殖户因断饲料只能活埋家禽，在原本2019年因猪肉短缺而借高利贷接盘养殖禽类的新手，更是亏的倾家荡产。开盘后鸡蛋、棕榈油等农产品，风险将大量释放，但农产品笔者不太建议抄底。

下面讲一下化工。原油方面外盘跌了7%左右，主要原因，第一交易美国高成品油库存，第二交易预期航空业甚至传导至其他行业从而影响汽油、航煤需求等，第三交易炼厂利润亏损，而国内山东主要地区地炼，又因物流和库容影响开始全厂停工。从调研和数据来看，国内炼厂常减压负荷超季节性降低，意味着沥青产量的减量会超预期，而沥青下游需求往年此时也是淡季，并且预期事件过去后，带来的GDP减量和实现2020目标，政府可能会以基建拉动，沥青和原油的比价（沥青加工价差）预期扩大。乃至于在原油绝对价格触及45附近，沥青可作为多头配置。

聚酯方面，上游PTA春节依然开工中，而下游聚酯和织造返工推迟，尤其萧绍地区疫情也不轻，下游需求减量也是预期之中。而春节服装实体店关门，错失一年中最好去库存时机，后期去库存之路漫漫（弘则研究预期根据他们的理论模型，到5月PTA将累库至创历史新高的300万吨）。所以PTA在化工中充当着空头配置的角色。

烯烃链上，PP贴近终端，比如胶带、塑编袋、家电，需求方面影响非常大。尤其温州地区及周边的台州，都是浙江的制造业大市，提到的BOPP和塑编袋集中地，PP的需求量占比不小，如果延后开工，对PP的需求可能是重创。不过好消息是，地炼停工使得炼厂丙烯减量，粉料产量或也减量，并且节前库存很低，比往年多累库半个月，库存也在合理范围内，并且绝对价格较低，边际装置利润薄。而甲醇目前据悉进口方面伊朗装置仍在停工中，利好港口价格，国内供需两淡，山东传统下游几乎停工，并且物流封锁使得西北甲醇也因此不得不降负。所以预计在MTO检修前需求带着PP带着甲醇螺旋下跌，PP-MA预计先缩小再扩大。

总而言之，本次事件可能都将再次试探化工品的成本底，开盘跳空低开再追空肉不多，而做多也没有太好的驱动，除非长期价值投资，需要考虑远期升水的移仓成本。策略建议，最好观望，如果连续下跌至各品种成本，中长期来看或许是个不错的建仓点。短期可尝试多沥青空原油，PP-MA先缩小再扩大。PTA空配、沥青多配。如果需要进一步了解，微信同电话15700083462顾绍龙。

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