供应增多利润出现亏损后续关注开工情况——盛达期货PP周报20200113

原创 SDFutures 盛达期货

摘要

美国伊朗冲突升级导致PP盘面价格迅速飙升，但后续随着紧张局势的缓解以及下游共产春节放假消息的传出，期货价格上涨乏力，回吐前期涨幅。价格方面，本周近远月价差contango结构有所减弱。成本端，PDH利润出现好转，外采甲醇、MTO以及粉料利润已经出现亏损，后续需要关注厂家开工情况。

行情回顾

期货：

本周聚丙烯期货主力合约2005截止周五（1月10日）收于7519，2009合约收于7566。在美伊冲突骤然升级的背景下，原油价格突破前期重要阻力位后大幅收涨，原油利好持续释放，PP期货开盘上行拉涨，市场交投气氛迅速改变，询盘转好明显。市场短暂上冲后，随着工厂放假增多，炒作气氛淡去，加之美伊紧张局势暂时缓解，期货攀升动力不足，涨幅回吐，难对聚丙烯市场形成支撑。

现货：

截止到本周五（1月10日），国内聚丙烯粒料现货山东7400（+100），浙江7500（-50），广东7600（-50）；

本周国内聚丙烯粒料市场价格区间震荡。本周期货虽出现上扬但对市场提振不足，场内供应压力偏大而需求支撑不佳，加之石化厂价松动，贸易商报价重心走低。从品种方面看，本周拉丝价格下跌50-75元/吨，整体波动不大；均聚注塑料价格本周下跌50-150元/吨，高价货源市场接受度较低，加之成本端有所松动，使得本周高价下跌较为明显。

截止到本周五（1月10日），聚丙烯粉料现货山东7450（+100），浙江7400（+50），华南7900（+150）；

本周聚丙烯粉料价格重心上移。周初部分低价拉丝粒料货源价格偏低，粉料价格反超粒料，但丙烯单体价格连续上调，粉料两面受压，丧失低价优势，下游工厂采购意向降低，市场交投情况偏淡。之后丙烯单体价格连续上调，粉料厂家出现亏损，部分厂家选择降负荷或停车来规避亏损。后续关注粉料开工情况。

截止到周五（1月10日），PP2005合约基差收于-199，基差走阔。近远月合约由深度back结构已经转变为contango结构，09合约对05合约升水，5-9价差收于2。目前近远月合约走势出现分化，现货弱势压制05合约，09合约则表现较强。现货的弱势对应着当前供给持续放量，而中下游补库行为仍维持刚需谨慎。但在供应端产能投放预期还在的背景下，持续的向上动力需要看到下游真正订单的改善带来的主动补库行为。

供应分析

生产比例：

根据卓创数据显示，截止本周五（1月10日），国内拉丝、均聚注塑以及共聚注塑PP生产比例分别在%、%和%。本周拉丝与注塑排产比例上升，共聚排产比例有所下降。

进口：

进口方面，从2019年9月开始，进口窗口持续打开，导致近期PP到港量持续增加。目前PP处于一个历年来产量的高点，检修量的低点，进口量的增加更是给供应增大压力。

利润:

根据我们的追踪，近期PDH路线利润出现好转。然而由于最近丙烯、甲醇价格上涨幅度过大，导致部分MTO以及外采甲醇装置已经出现亏损，后续需要持续关注装置开工情况。

开工率：

根据卓创统计，本周国内聚丙烯装置检修损失量约2.43万吨，环比减少24.16%，周内绍兴三圆PDH开车，新增兰州石化老线、巨正源2线、宁波台塑停车检修，但总体负荷保持高位，供应处在年内高点。

本周国内塑编行业平均开工率较上周下滑 3.56%，国内塑编平均开工率维持在 50.33%。行业整体开工下滑较为明显，本周山东地区因环保问题仍存塑编企业压力较大，多提前放假且年关将近，停工企业较之前有所增加，故企业整体开工小幅下降；江浙地区塑编行业陆续准备放假，且工厂订单偏弱，终端需求跟进放缓。

本周 BOPP 厂家平均开工率在 58.74%左右，较上周下调 0.96%，周内河北海伟因故障临时停车，故此开工较前期有所下滑，临近春节，下游需求转淡，膜厂陆续放假。

库存分析

截止到本周五（1月10日），两油库存53万吨，低于去年同期库存2.5万吨，与周初相比下降20万吨。临近春节，上游降库情绪高涨。后市来看，随着春节假期临近，下游工厂陆续放假，需求面临萎缩，两桶油在节前加大对库存的控制。市场预售货源增多，预计未来 1-2 周，两油库存仍有缓慢减少。

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