现货继续上量;期货承压下调——盛达期货玉米和淀粉月报20191202
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老孟侃米粉
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功能介绍
盛于理念,达于机会。致力于“最接地气”的商品研究,成熟的投研系统,完善的服务体系,让研究真正赋能变现。
一、国际市场
1、北美天气
未来5天,美国中西部和北部平原潮湿,未来
6-10
天转干。周末,降水
/
降雪
/
雨夹雪天气出现在玉米带
90%
地区,其中北部平原将出现强降雪。
2、出口不利,美玉米价格低位徘徊
USDA:截至
2019
年
11
月
21
日当周,美国玉米出口检验量为
604,592
吨,前一周
651,147
吨。
2018
年
11
月
22
日当周,美国玉米出口检验量为
1,182,033
吨。本作物年度迄今,美国玉米出口检验量累计为
5,598,806
吨,上一年度同期
13,166,330
吨。
同比减少
757
万吨,降幅
57.48%
。
截止到2019年
11
月
24
日,美国
18
个玉米主产州的玉米收获进度为
84%
,上周
76%
,去年同期
84%
,过去五年均值
96%
。
截至11月
14
日当周,美国
2019-20
年度玉米出口净销售
788,000
吨,
2020-21
年度出口净销售
45,900
吨。当周,美国
2019-20
年度玉米出口装船
673,100
吨。
截止到11月
15
日当周,乙醇平均每天生产
105.9
万桶,周环比上涨
2.52%
。这也是
9
月中旬以来日均产量连续第五周超过百万桶。当周乙醇库存降至
2027.7
万桶,低于上周的
2051.5
万桶。
美玉米至亚洲报价仍高于巴西,出口缺乏竞争力。美玉米价格低位徘徊
二、国内市场
1、主产区玉米收购量同比大减,主因各类企业收购动力弱而非农户惜售
截至11月
20
日,黑龙江、山东等
11
个主产区累计收购玉米
1,277
万吨,同比减少
600
万吨。
截至11月
17
日,农户售粮进度,东北
12%
,同比落后一个百分点;华北
21%
,同比落后
2
个百分点。
2、山东和东北深加工因到货量大增而降价;
多主体或将进入攒库存的饕餮大宴
东北:离春节仅两个月时间,市场可操作时间缩短,随着强降雪结束,吉林等地种植户已开始积极销售新粮,部分区域地趴粮开始上市销售,基层上量不断增多,多数厂家收购量呈现稳步增加态势,市场价格已有松动。经历了一轮雨雪之后,基层售粮进度加快。受年前天气、物流、变现等因素影响,东北地区基层农户的惜售心态开始松动,市场有效流通粮源逐渐增加,供应压力将逐步体现,在下一阶段季节性售粮高峰即将来临。
华北:基层种植户和贸易商逐渐进入参与购销,本地新玉米上量逐渐增加,东北玉米的到货量也出现明显增加,市场可流通粮源变多,加工企业厂门到货量明显增加,玉米价格全面下调。近几日到货量明显增加,企业收购价格随之偏弱运行,下调幅度约为4-30元
/
吨。华北地区贸易环节逐步启动,东北玉米的到货相对通畅,市场可流通粮源变多,市场供应充裕。
南方销区:近期由于北港上量增多、发运成本趋降等因素影响,贸易出货心态相对积极,饲企采购维持谨慎,询价行为不多。
南北港口
:
基层上量不断增多,北方港口集港量也逐步增加,收购价格稳中偏弱。
东北至港口运力偏紧,费用高企,南方港口到货成本持续走高,船期预报显示月底前到货推迟,可售现货库存偏紧,价格相对坚挺
3、北港集港量仍偏低;
南港库存略增,价格小涨
11月
22
日,北方四港玉米库存
137.9
万吨,较上周增
5.3
万吨。后期北港库存有望继续增加。
11
月
22
日,广东港口内贸玉米库存
10.2
万吨。外贸玉米库存
19.2
万吨。南港库存有所恢复价格也小幅走高。
目前,南北港价差在110元
/
吨。理论上进口美国玉米理论利润
-220
元
/
吨。剔除关税到港成本
1752
元
/
吨。
4、畜产品价格下跌为主;
本周无新疫情
11月份第
3
周,生猪、鸡蛋、活鸡、白条鸡、商品代肉雏鸡、牛肉价格下降,商品代蛋雏鸡价格上涨,羊肉、生鲜乳、配合饲料价格稳定。本周无新增疫情。
生猪价格。全国活猪平均价格33.08元
/
公斤,环比下降
8.2%
,同比上涨
140.2%
。
全国猪肉平均价格
53.02
元
/
公斤,环比下降
6.5%
,同比上涨
125.7%
。
全国仔猪平均价格
76.80
元
/
公斤,环比下降
2.7%
,同比上涨
231.0%
。
鸡蛋价格。河北、辽宁等10个主产省份鸡蛋平均价格
10.39
元
/
公斤,环比下降
8.7%
,同比上涨
15.2%
。全国活鸡平均价格
24.98
元
/
公斤,环比下降
1.7%
,同比上涨
26.9%
;白条鸡平均价格
26.17
元
/
公斤,环比下降
2.2%
,同比上涨
30.5%
。商品代蛋雏鸡平均价格
5.22
元
/
只,环比上涨
0.4%
,同比上涨
51.3%
;商品代肉雏鸡平均价格
6.58
元
/
只,环比下降
5.9%
,同比上涨
59.7%
。
牛羊价格。全国牛肉平均价格82.27元
/
公斤,环比下降
0.2%
,同比上涨
22.8%
。全国羊肉平均价格
79.70
元
/
公斤,环比上涨
0.04%
,同比上涨
21.1%
。
生鲜乳价格。内蒙古、河北等10个奶牛主产省(区)生鲜乳平均价格
3.83
元
/
公斤,比上周价格持平,同比上涨
7.6%
。
饲料价格。育肥猪配合饲料平均价格3.09元
/
公斤,与上周价格持平,同比上涨
0.7%
;肉鸡配合饲料平均价格
3.18
元
/
公斤,与上周价格持平,同比上涨
1.0%
;蛋鸡配合饲料平均价格
2.91
元
/
公斤,与上周价格持平,同比上涨
0.3%
。
5、玉米淀粉库存分布不均略有好转,玉米淀粉现货山东涨东北稳;
本周,11月
27
日,山东滨州玉米淀粉出厂价
2500
元
/
吨,诸城
2530
元
/
吨;河北邢台
2460
~
2480
元
/
吨,秦皇岛
2450
~
2470
元
/
吨;黑龙江绥化
2250
元
/
吨,吉林长春
2300
元
/
吨,周环比均持平。蛋白粉强其它弱。
本周,长春淀粉企业理论盈利为
99
元,周环比持平;山东滨州
62
元
/
吨,环比增加
22
元。
本周,东北大中型企业开工率为 82%,周环比持平,同比下降
4
个百分点;华北开工率为
78%
,周环比持平,同比持平。
本周60家企业行业库存达
58.95
万吨,较上周降
0.56%
,较上月同期增
2.03%
。据天下粮仓网
82
家调查数据:玉米淀粉企业淀粉库存总量达
61.94
万吨,较上周增
0.19%
,较上月同期增
2.16%
。
本周,玉米淀粉库存分布不均仍在导致苦乐继续不均。在环保等政策作用下,行业整合其实已在悄然进行,供给压力不如市场预期。预计淀粉现货价格徘徊盘整的可能性更高,没有多大下跌空间。
6、玉米酒精略涨;
国产DDGS弱
本周,玉米酒精价格暂稳。11月
29
日,黑龙江肇东玉米酒精(普级酒精,含税价)出厂价
4950
元
/
吨,较上周涨
50
元
/
吨;吉林四平
5000
元
/
吨,涨
100
元
/
吨;山东
5500
元
/
吨,河南南阳
5150
元
/
吨,周环比均持平。
本周五,国内高脂DDGS价格在
1670-1800
元
/
吨,较上周跌
10-80
元
/
吨;低脂
DDGS1650
元
/
吨,较上周跌
50
元
/
吨。
本周,玉米酒精行业开工率增加;利润有所好转。
酒精市场需求清淡,下游采购意愿不强。东北新粮即将大量上市。预计短期酒精市场将弱势稳定运行。
国产DDGS现货供应充足、开工率较高、库存回升,成本有望下降,因此预计后期有望延续弱势,仍有下跌空间。市场继续关注中美贸易谈判向好会否带来
DDGS
进口大增
6、玉米淀粉出口暴增、淀粉糖出口相对平稳、木薯淀粉进口大增
2019年
10
月,我国出口玉米淀粉
77,529
吨,同比暴增
75.56%
,环比增
5.361%
。若按照全年平均每月出口
5.69
万吨左右推算,预计
2019
年全年出口玉米淀粉在
68.33
万吨左右,较上年增
31.61%
;若按照
19
年
1-10
月同比小计增幅
33.6%
推算,则
2019
年全年玉米淀粉总出口量则在
69.36
万吨。国内产能大增后,下游难以消耗,迫使行业增加出口力度;并且出口退税政策也起到很大的助力。
2019年
10
月,我国出口果糖、葡萄糖、其他固体糖
20,282
、
67,165
、
46,018
吨,小计出口淀粉糖
13.3
万吨,环比增
2.13%
,同比增
7.68%
。若按照全年平均每月出口
12.6
万吨左右推算,预计
2019
年全年出口淀粉糖在
151
万吨左右,较上年降
0.68%
;若按照
19
年
1-10
月果糖、葡萄糖、其他固体糖出口同比小计增幅
-25.43%
、
9.55%
、
4.75%
推算,则
2019
年全年淀粉糖总出口量则在
153.7
万吨,同比略增
0.91%
。果糖出口受限于菲律宾政策,仍限制淀粉糖总体出口情况。
2019年
10
月,我国进口木薯淀粉
15.4
万吨,同比降
7.04 %
,环比降
29.46%
。若按照前
10
个月月均进口量
19.6
万吨推算,则
2019
年木薯淀粉总进口量在
235
万吨,增幅
19.15%
。
7、玉米及替代品进口总量仍处于减速通道,价差拉开后期进口量有望增加;
明年进口仍受限于配额等政策
海关数据显示:2019年
10
月我国进口玉米
9
万吨、进口高粱
11
万吨、进口大麦
68
万吨、
DDGS 1.2
万吨、进口木薯
5.96
万吨。
19/20
年度的第一个月,中国玉米及替代品进口
95
万吨,这样推算全年大致在
1141
万吨,同比下降
19.59%
。中国政府已正式公布明年玉米进口配额仍为
720
万吨,因价差增大,国内预期
720
万吨配额有望全部执行;预计玉米及替代品进口仍受限。市场仍关注谈判后的替代品进口情况。
8、现货和期货都受到季节性上量+收购热情削减的巨大压力
本周,到货量大增,华北尤其是山东普降挂牌价格,周末降幅有所放缓。东北深加工也开始增量降价。
北港到货量增加。深圳南港本周库存仍未有效累积。预计后期有望增加。
春节前,似乎现货难以找到缓解压力的途径和方式。
市场悲观气氛越来越浓郁。
01玉米合约确如市场预期,越来越体现现货压力的事实。
2005玉米合约跌破
10
月
28
日的低点
1902
。下方支撑就是前低
1884
元
/
吨。(周五白盘似乎见底,夜盘走势再次弱势)个人观点,玉米和淀粉大概率期货上收获期低点已现。
期货上,远月一直在持续增仓中,显示资金对未来仍有所期待。
俄罗斯遭遇疫情后,生猪养殖产能迅速恢复,且在没有疫苗发布的前提下,产能已经超过疫情前。
01和
05
、
09
淀粉均在年线之下运行;市场对玉米淀粉整体不看好。
本周库存分布不均有所好转。东北仍处于季节性库存累积之中。现货走强难以支持01淀粉走强,因交割后面临现货需求的最淡季。
01
玉米合约更大体现收获季节性压力和需求同比偏差。
05
合约与
09
玉米合约建议抄底(中美谈判向好应会减弱资金抄底远月的热情),或有的做多逻辑包括但不限于:
A
、明年拍卖底价≥今年可能性更高些;
B
、传统反映青黄不接合约;
C
、养猪恢复带来的玉米饲用需求恢复性增长;
D
、或有天气炒作、
E
进口仍受配额限制。
买入操作,需要提防的行业风险或有两个:A、中美贸易谈判进展顺利,玉米及替代品进口量较大;
B
、明年春节后,
4-7
月,疫情再次长江以南肆虐。
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