基本面压力尚可后市不容乐观——盛达期货PP周报20191014

原创 SDFutures 盛达期货

摘要

聚丙烯期货弱势整理为主，聚丙烯市场新投装置运行并不稳定、周内计划外短暂停车检修装置增多、贸易商库存压力不大等因素均有望缓解短期供应增多压力。需求暂缺乏亮点，但刚需相对稳定。

行情回顾

期货：

本周聚丙烯期货主力合约2001截止周五（10月11日）收于8162。国庆假期油价下跌，节后市场表现较弱，然甲醇市场表现强势，对PP市场形成一定的支撑；终端需求仍不见气色，生产企业库存节后库存达到88.5万吨，相比节前增加28万吨；十月份伴随着宁夏宝丰二期、巨正源等装置的投产，市场供应压力增大，期价处于弱势下行局面中。

现货：

截止到本周五（10月11日），国内聚丙烯粒料现货山东8500（-50），浙江8700（-100），广东8800（+50）；

本周国内聚丙烯粒料市场延续震荡整理为主，周初市场供需基本面压力尚可，多数石化厂价稳定支撑市场，市场报价趋于稳定；周中期，期货震荡整理，石化控库压力小叠加场内部分货源偏紧，现货市场窄幅波动；临近周末，期货弱势下行，部分地区市场报价重心小幅下滑，下游终端对市场多持观望态度，采购积极性减弱。

截止到本周五（10月11日），聚丙烯粉料现货山东8300（+0），浙江8450（-50），华南8800（-100）；

本周聚丙烯粉料价格基本平稳运行，临近周末小幅上调。假期结束，粉料生产厂家库存积累，同时部分下游工厂原料库存低位，少量补货，厂家稳价出货为主；临近周末，上游丙烯单体价格调涨，成本面带来利好消息，粉料价格小幅上调。

PP主力合约仍处于深贴水状态，截止到周五（10月11日），PP2001合约基差收于538，环比上周有所缩小，周内基差震荡走弱，前期利好消息市场基本消化，聚丙烯期货震荡走弱，虽整体需求平淡，但成本及粉料支撑仍在，现货价格以震荡偏强运行居多。

截止到本周五（10月11日），近月合约（2001）对远月合约（2005）维持升水，收于384。目前近远月合约走势基本一致，稳定呈远月贴水格局，保持1-5正套走势。步入十月后，检修力度减小，叠加新装置投产，后期供应压力有增大预期，需求方面的增量并不明显，因此预计供需驱动多向下。

供应分析

生产比例：

根据卓创数据显示，截止本周五（10月11日），国内拉丝、均聚注塑以及共聚注塑PP生产比例分别在30.42%（-2.12%）、10.04%（-1.59%）和17.15%（-1.94%）。本周延安炼厂、延安能源石化、独山子石化装置回复正常生产，周内拉丝排产率明显提升，装置检修率再度下降，短期仍有久泰能源、台塑宁波装置开车，检修率将继续下降。

开工率：

根据卓创统计，本周国内聚丙烯装置检修损失量约6.9万吨，环比增1.49%。因周内短暂停车装置（延安炼厂新线、青海盐湖、大连恒力、久泰）增多，短时期内对供应增多起到一定缓冲作用。新装置运行仍不稳定，虽巨正源、宝丰2期再度开车，但中安联合短暂停车，短期有效产量仍难集中兑现。

需求分析

塑编：本周国内塑编行业平均开工率维持在65%，Bopp行业平均开工率维持在54%。节后归来，山东地区前期因国庆假期停工的厂家周内全部开车，开工较之前亦有所提高。加之周内原料因无强劲利好较为稳定，使塑编企业能够维持较好利润，对国内塑编行业有所支撑，故整体开工负荷较上周有所提升。

库存分析

根据金联创统计，截止到本周四（10月10日），两油库存79.5万吨，石化降库节奏尚可，周内降幅9万吨，但仍高于往年同期。目前北方地区由于环保政策而进行的限产和停产基本结束，后市来看，节后下游工厂开工缓慢恢复，订单量提升缓慢，预计未来去库压力仍旧较大。

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