利好消化殆尽悲观情绪再度来袭——盛达期货PP月报20190930

原创 SDFutures 盛达期货

摘要

本月期现货价格波动较大，主要受月中“沙特油田遇袭”影响，期现货价格大幅走高，随着市场对此事件的逐渐消化，行情回归基本面；期货处于深贴水状态，月差保持正套走势；供需矛盾并不突出，库存处于三年以来的低点位置。

行情回顾

期货：

主力合约PP2001截止周五（9月27日）收盘价8147，上月末7939，上涨208元/吨，仓单从89张减少至0张，01合约成交量激增。月内PP2001合约上涨突破8500元/吨一线，涨幅较大；月初期货价格上涨后震荡为主；月中中秋节假期归来，面临“沙特遇袭”事件，市场引发恐慌情绪，原油暴涨，国内化工品跟涨，PP盘内价格最高到达8356元/吨；临近月末，市场消化突发事件，价格回归基本面，大部分检修装置如期开车，供应逐渐增多，下游需求仍然疲软，并无出现实质性改善，旺季并未如期而至，随着国庆假期到来，下游存在补库行为。

现货：

截止到本周五（9月27日），国内聚丙烯粒料现货山东8600（+250），浙江8800（+300），广东8750（+150）；本月国内聚丙烯粒料市场价格大幅上涨，幅度在150-200元/吨左右。月初石化库存处于高位，低融共聚价格涨势明显，上涨125-300元/吨左右，主要原因在于石化上调了出厂价格，加之近期共聚排产比例下降明显，场内货源紧缺，推动现货价格走高。月中“沙特遇袭”事件推动了市场的看涨情绪，商家也在市场交投氛围向好的带动下积极出货，库存随之下降；后因消息指出沙特产量将较快恢复，导致原油及期货双双回落，现货市场高价货源价格下滑。临近月末粒料价格小幅回落，石化库存处于三年来低位，下游存在节前补库行为，市场供需矛盾不大，价格存在支撑。

截止到本周五（9月27日），国内聚丙烯粉料现货山东8400（+300），浙江8500（+350），广东9000（+300）。

本月聚丙烯粉料市场价格重心大幅上移后有所回落；月初丙烯单体价格上调后企稳，粉料价格小幅上调，但下游需求疲软，且粉粒料价差较小，粉料上涨受阻。月中聚丙烯粉料价格涨势迅猛，沙特油田遇袭，国际原油期货跳涨，聚丙烯期货高位运行，业者心态大好，粉料价格连续大幅上调，中秋假期结束，下游工厂适量补货，市场整体成交气氛转好。临近假期，沙特事件影响消失，市场回归理性，粉料回吐前期部分涨幅，且国庆停产限产消息俞传俞烈，下游工厂为赶制部分国庆前订单，集中少量补货，市场整体成交气氛转好。

月内共聚排产比例加之场内货源较少，共聚价格保持上扬，拉丝与共聚价差得到了修复。

截止到本周五（9月27，近月合约（2001）对远月合约（2005）维持升水，稳定呈远月贴水格局，价差收于356。目前近远月合约走势基本一致，PP1-5合约正套走势明显，月内月差一直在360-420间徘徊，9月底面临集中检修期的结束和新产能的逐步放量的压力，预计月差有继续扩大趋势。

截止到本周五（9月27日），PP基差收于653，期货处于深贴水，月内基差震荡后走强，显示现货有一定的支撑；前期利好消息市场基本消化，聚丙烯期货震荡走弱，然现货存一定支撑（库存地，部分货源偏紧，国庆前备货）。

供应分析

生产比例：

根据卓创数据显示，截止到周五（9月27日），国内拉丝级、均聚注塑以及共聚注塑PP生产比例分别在31.93%、10/64%和19.56%。环比八月份，国内拉丝以及均聚注塑级PP生产比例变化较小，而共聚注塑级PP生产比例降幅较大。本月共聚级货源稀少，价格保持坚挺，使得价格保持高位。

开工率：

根据我们统计，九月国内聚丙烯装置检修损失量约31.23万吨，环比八月份减少5.53万吨，月内新增检修有延安能化，青海盐湖，钦州石化，大连恒力一期，神华包头，绍兴三圆新线，中景石化，中海壳牌二期，华锦老装置；月内重启装置较多，有大唐多伦一线，独山子石化全线，大庆炼化两条线，中安联合，巨正源，神华新疆，中煤榆林，上海石化3PP，久泰；九月计划检修装置有广州石化，辽阳石化，大港石化，大连有机，神华包头；检修装置（除长期停车装置）在九月陆续开车，预计十月供应端压力降增大。

需求分析

塑编：本月国内塑编行业平均开工率维持在 63%，Bopp行业平均开工率维持在54.1%。受 70 周年大庆影响，北方地区环保限产推进，虽然供需面都有影响，但需求端下游企业规模普遍较小，涉及领域广泛，影响相对突出。华东、华南来看，下游工厂订单改善有限，刚需配合部分节前补货需求为主，业内对后续需求信心依旧不足

库存分析

截止到周五（9月27日），两油库存在55.5万吨，环比本月初的79.5万吨减少30.18%。本月库存在55-65万吨之间徘徊，月内临时停车装置较多，某些前期检修装置开车推迟，新装置投产不及预期，库存累计较少。上游存在超卖现象，且下游存在投机性补库行为。进入十月份，检修装置减少，且新装置投产，存在累库预期。

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