现货下跌;期货反弹失败重下跌 ——盛达期货玉米和淀粉季报20190902
原创
老孟侃米粉
盛达期货
盛达期货
微信号
sdqhzxzx
功能介绍
盛于理念,达于机会。致力于“最接地气”的商品研究,成熟的投研系统,完善的服务体系,让研究真正赋能变现。
一、国际市场
1、北美天气
美中西部本周将出现一次降温过程。爱荷华、伊利诺斯等地本周部分地区或出现强降雨。短期天气不利美玉米生产指标继续向好,近期美相关机构的作物考察情况来看,部分产区的玉米单产或小于农业部早先预测水平。
2、美玉米低位徘徊
USDA
:截至
2019
年
8
月
22
日当周,美国玉米出口检验量为
639,154
吨,前一周
510,334
吨。
2018
年
8
月
23
日当周,美国玉米出口检验量为
1,264,787
吨。本作物年度迄今,美国玉米出口检验量累计为
46,796,286
吨,上一年度同期
56,409,175
吨。
同比减少
961
万吨,降幅
17.04%
。
截止到
2019
年
8
月
25
日,美国
18
个玉米主产州的玉米进入糊熟期的比例为
71%
,上周
55%
,去年同期
91%
,五年同期均值
87%
。玉米进入凹粒期的比例为
27%
,上周
15%
,去年同期
59%
,五年同期均值
46%
。玉米优良率为
57%
,一周前是
56%
,去年同期
68%
。
截至
8
月
22
日当周,美国
2018-19
年度玉米出口净销售减少
2,500
吨,
2019-20
年度出口净销售
859,000
吨。当周,美国
2018-19
年度玉米出口装船
611,200
吨。
截止到
8
月
23
日当周,乙醇平均每天生产
103.8
万桶,周环比上涨
1.47%
,年同比下降
2.99%
。乙醇库存量为
2298.2
万桶,周环比下降
1.65%
,年同比下降
0.34%
。
短期利好仅造成暂时反弹,美玉米将继续下行等待下月报告。
二、国内市场
1、拍卖继续低迷;
拍卖减量至350万吨/周,停拍传言再起
8
月
29
日的第
15
拍,拟拍卖
396
万吨,成交
34.5
万吨,成交率降至
8.7%
,均价
1673
元
/
吨。累计成交
2086
万吨。按照每周均量简单推算,至
10
月底还有
7
周,总量或在
2400-2500
万吨左右。目前成交低迷反映了现货的颓势,并给期货增加利空气氛。
近期关于拍卖的传言很多,请各位投资者谨慎交易,别轻信传言。
2、江淮江汉江南等地高温干旱;
未来一周江南华南西南多强降雨 不利作物生长
本周,全国大部农区热量充足,降水适宜,土壤墒情较好,利于玉米等秋收作物生长发育和产量形成。内蒙古东部、东北多雨寡照,部分低洼农田积涝,不利玉米灌浆结实。江淮西南部、江汉东部、江南中东部、四川盆地东部持续高温少雨,部分地区旱情持续发展。台风白鹿影响,华南大部、江南南部强降水,部分农渔业受灾。
预计未来一周,全国大部天气较好,利于秋收作物生长和产量形成。河南西南部无有效降水,农业干旱持续或发展;江南、华南多强降水;四川盆地西部和云南多降雨,不利玉米等作物产量形成和成熟收晒。
东北地区、华北、西北地区中东部、新疆、西南地区东部春玉米大部处于吐丝至乳熟期,部分已成熟收获。苗情监测结果表明,全国春玉米一、二类苗占比分别为
40%
、
56%
,与上周持平。
华北、黄淮、西北地区东部、新疆、西南地区夏玉米大部处于吐丝乳熟期,西南局部进入成熟期。全国夏玉米一、二类苗占比分别为
25%
、
73%
;与上周相比,一类苗比例增加
4
个百分点,二类苗减少
3
个百分点。
3
、山东深加工挂牌均价已跌近
1
元
/
斤
东北:临储拍卖成交持续低位,随着
18
年粮源持续消耗,叠加拍卖粮陆续出货,市场陈粮占比增多,玉米市场整体趋稳,局部市场价格小幅波动。持续降雨
,
尤其黑龙江地区的连番降水
,
持续阴雨寡照天气带来低温影响灌浆不充分,市场各主体难免对新作产量和质量产生担忧情绪。
华北:
基层本地粮购销清淡,玉米供应量维持低位,东北粮源通过船运集中到达,并且汽运、火运东北粮也有陆续到货,深加工企业门前到货量增大,加工企业采购意愿谨慎,企业收购价格连续回调。
玉米收购价格稳中偏弱,主因受东北玉米陆续到货冲击,加上春玉米陆续批量上市销售、下游企业收购心态依旧较为谨慎等因素影响,短期市场有一定供应压力,市场行情心态稳中趋弱。
南方销区:市场价格暂稳,下游饲料企业需求依旧维持低迷,贸易报价受到货成本支撑,加上市场走货较为清淡,以及周边市场新玉米上市部分到货,一定程度冲击市场价格上行空间。湖南长沙地区市场销售东北新粮船运价格报
2020
元
/
吨左右,水分
14.5%
,容重二等以上,价格大体维持稳定。
南北港口
:
北方港口玉米集港量较少,有部分企业自集粮到港,南粮北运较多,港口作业船只较多,库存降低。
南方港口随着内贸玉米陆续到货,预期至月末约有
20
多万吨到货预期,同时进口大麦预计九月将集中到货,整体到货预期制约了饲企的采购心态,饲企采购维持前期谨慎观望状态不变,现货成交低迷及期货市场价格下跌,贸易商挺价心态减弱。
4、北港库存持续下降,南港见底回升;
南港价格再次走弱
8
月
16
日,北方四港玉米库存
277.9
万吨,较上周降
43
万吨。本周下海约
51
万,周比增
29
万。近期,北港集港量一直偏低。
8
月
30
日,广东港口内贸玉米库存
29.9
万吨。外贸玉米库存
7.9
万吨;南港库存已经比最低的
27
万吨回升了
10
万吨。
南北港库存虽处高位不过连续下降,反映需求虽低迷,但是也在消化库存。
目前,南北港价差在
70
元
/
吨。理论上进口美国玉米理论利润
-166
元
/
吨。剔除关税到港成本
1709
元
/
吨。
5、生猪、禽类产品、牛羊肉、生鲜乳价格上涨;
本周云南新增1例疫情
8
月份第
3
周,生猪、禽类产品、牛羊肉、生鲜乳价格上涨,玉米价格稳定。本周云南新增
1
例疫情,市场统计总数达到
152
例。
生猪价格。全国活猪平均价格
22.72
元
/
公斤,环比上涨
8.6%
,同比上涨
67.6%
。全国猪肉平均价格
35.12
元
/
公斤,环比上涨
8.3%
,同比上涨
57.3%
。全国仔猪平均价格
47.95
元
/
公斤,环比上涨
4.1%
,同比上涨
87.0%
。
鸡蛋价格。河北、辽宁等
10
个主产省份鸡蛋平均价格
10.39
元
/
公斤,环比上涨
5.9%
,同比上涨
2.2%
。全国活鸡平均价格
21.65
元
/
公斤,环比上涨
1.3%
,同比上涨
15.4%
;白条鸡平均价格
22.35
元
/
公斤,环比上涨
1.9%
,同比上涨
16.7%
。商品代蛋雏鸡平均价格
3.96
元
/
只,环比上涨
2.1%
,同比上涨
16.8%
;商品代肉雏鸡平均价格
4.96
元
/
只,环比上涨
1.0%
,同比上涨
47.6%
。
牛羊价格。全国牛肉平均价格
73.16
元
/
公斤,环比上涨
1.5%
,同比上涨
13.5%
。全国羊肉平均价格
71.48
元
/
公斤,环比上涨
1.2%
,同比上涨
16.8%
。
生鲜乳价格。内蒙古、河北等
10
个奶牛主产省(区)生鲜乳平均价格
3.65
元
/
公斤,环比上涨
0.3%
,同比上涨
7.4%
。
饲料价格。育肥猪配合饲料平均价格
3.03
元
/
公斤,环比上涨
0.3%
,同比上涨
0.7%
;肉鸡配合饲料平均价格
3.14
元
/
公斤,环比上涨
0.3%
,同比上涨
1.0%
;蛋鸡配合饲料平均价格
2.87
元
/
公斤,环比上涨
0.3%
,同比上涨
0.7%
。
6、副产品价格上扬利润好转,行业开工率将回升;
淀粉成本支撑或将坍塌,现货价有望下跌
本周,
8
月
28
日,黑龙江绥化加工企业玉米淀粉出厂价
2350
元
/
吨,吉林长春
2400
元
/
吨,山东滨州
2510
~
2530
元
/
吨,河北石家庄
2530
~
2550
元
/
吨,周环比均稳定。
近期,开工率和库存下降且有豆粕带动,副产品价格有所反弹。这导致行业利润继续有所好转。
本周,吉林长春淀粉企业理论盈利为
26
元,山东滨州理论盈利
-10
元。
本周,东北大中型企业开工率为
72%
,周环比增加
1
个百分点,同比下降
8
个百分点;华北开工率为
67%
,周环比增加
2
个百分点,同比持平。开工率将进入季节性恢复模式。
白糖现货期货暴涨并未带动淀粉糖消费明显好转。
本周
60
家企业行业库存达
67.05
万吨,较上周降
2.12%
,较上月同期降
11.76%
。据天下粮仓网
82
家调查数据:玉米淀粉企业淀粉库存总量达
70.45
万吨,较上周降
2.13%
,较去年同期降
11.74%
。
原料玉米价格回落,行业开工率将迅速恢复。产能继续有效增加、需求未现靓点,淀粉涨幅有限。
也即今年淀粉
-
玉米价差难以有效扩大。
而且玉米自南至北陆续收获上市,成本支撑将越来越弱,也即短期淀粉现货偏强运行。但
后期将有季节性下跌。
7、玉米酒精报价平稳;
国产DDGS价格上涨
本周,黑龙江普级酒精出厂价
4850
~
4900
元
/
吨,周环比增加
50
元
/
吨;吉林
4950
~
5000
元
/
吨
,
周环比持平。华北普级
5100-5200
元
/
吨,优级
5300
元
/
吨;河南南阳
5200-5300
元
/
吨,周环比增加
100
元
/
吨。国内
DDGS
市场延续涨势。截止本周五,国内高脂
DDGS
价格主流在
1950-2150
元
/
吨,较上周涨
20-50
元
/
吨,低脂
DDGS
主流在
1750-1850
元
/
吨,较上周涨
30
元
/
吨。
本周,玉米酒精行业开工率明显回升。进入季节性走高模式。
原料成本和开工率季节性走弱构成支撑,但需求偏弱或对交投不利且玉米面临收获压力,
酒精价格短稳长弱
。
开工率和库存下降且有豆粕带动,导致国产
GGDS
价格反弹。
8、玉米淀粉出口大增;
但是行业压力仍在
2018
年
7
月,我国出口玉米淀粉
58,790
吨,同比降
2.73%
,环比大降
11.66%
。若按照全年平均每月出口
5.05
万吨左右推算,预计
2019
年全年出口玉米淀粉在
60.6
万吨左右,较上年增
16.75%
。在国内市场销售不畅的情况,行业内众志成城,努力扩大出口,取得相当不错的成果。不过行业库存仍高于历年同期水准。产能扩张叠加需求增速明显放缓的压力仍在。
2018
年
7
月,我国出口淀粉糖
129,993
吨,同比增
0.49%
,环比降
4.92%
。若按照全年平均每月出口
12.5
万吨左右推算,预计
2019
年全年出口玉米淀粉在
149.9
万吨左右,较上年降
1.61%
。
9、玉米及替代品进口总量较上年同期大幅下降;
国内玉米饲用需求相应增加
海关数据显示:
2019
年
7
月我国进口玉米
38.6
万吨、进口高粱
21
万吨、进口大麦
30.4
万吨、
DDGS 0.8
万吨、进口木薯
20.2
万吨。
18/19
年度前
10
个月,中国玉米及替代品进口
1198
万吨,这样推算全年进口量
1438
万吨,同比下降
34.26%
。当然,按照目前中美贸易谈判进展情况,后期进口难度很大。
10、国内价格下跌为主;
国5条和黑龙江降雨过多等利多仅仅促使期价小幅反弹后继续大跌
本周,华北尤其是山东深加工纷纷小幅调低挂牌,以衔接新粮收购;山东深加工挂牌价即将跌破
1
元
/
斤大关。南港玉米库存见底后反弹,导致南港价格小幅走弱。后期,随着东北玉米将从南至北陆续收获,为了新陈对接,东北深加工也将陆续下调收购价格。
玉米这样的大宗农产品,收获的季节性压力不容忽视;即便
2015
年冬季,临储收购天量的
1.25
亿吨,也没挡住秋冬季玉米现货和期货季节性大幅走低。而今年
6
、
7
月疫情爆发造成玉米饲用需求更差,预计今年秋冬季收获期现货价格低点有望同比有所下降。需求明显下滑造成价格低点下移、季节性走势,玉米现货价格后期下跌也是双核驱动!
期货上,本轮反弹,利多因素有黑龙江降雨过多和国
5
条的远期或有利多,但是
2001
合约周一反弹高点
1923
,甚至没有触摸到年线
1925
。之后再次进入连续下跌模式。
因疫情在南方的大爆发,玉米饲用需求明显下降,玉米现货和期货低点有望同比下移。
2005
玉米合约跌破年线。
2009
玉米合约开出后建议从多的角度考虑(国
5
条会逐步带来养猪热情)。
个人担心,
玉米或会重现白糖故事。现货和期货冰火两重天,最终期货的上涨终于传导至现货。
一旦
01
玉米淀粉合约给出高于现货贸易利润的超额利润,请各加工商适量锁定利润,尤其是有交割厂库的。
因现货和期货淀粉仍未摆脱玉米成本定价和山东定价的主逻辑,
2001
玉米淀粉合约仍有下跌空间。
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