马瑞题材与现货坚挺共同为沥青提供支撑——盛达期货沥青周报20190812

盛达期货

本周油价整体录得4%跌幅，沥青主力合约1912本周录得1%跌幅：沥青在高位基差与委内瑞拉被美国制裁的提振下仍有支撑。若原油震荡，沥青短期仍有支撑，若原油继续连续大幅下破，基差的修复将更多地通过现货向期货回归来修复。

山东地区现货订单成交依旧较好，炼厂利润继续修复使得现货价格调涨力度暂无走强，终端需求开启使炼厂和贸易商库存继续去化，但去库幅度有所放缓，主流成交价格3400元/吨。

华东地区下游需求开启，炼厂出货量高位，7月产量高于预期，且市场预期8月产量环比增加，部分炼厂产量已售出，华东现货市场整体向好，主流成交价格3400元/吨。川渝地区现货价格本周上涨，重庆码头沥青3750元/吨，前期属于汛期沥青船无法到达上游，目前市场货源紧缺，成都成交价3900元/吨左右，价差或打开华东-西南两地物流。

8月马瑞到港量1090千吨，1-9月累计马瑞到港量10768.17千吨，10月已有一船VLCC，同比高于2018年，需持续关注马瑞到港量，关注需求旺季是否会出现原料问题。IMO2020新规临近，轻质低硫原油更适合生产低硫燃料油，那么可能在装置上存在沥青、焦化料、燃料油的转产和分流，在原料上存在焦化料、燃料油的分流，若出口低硫燃料油（尤其可以实现出口退税情况下）利润更好，则会分流沥青产量，关注利润差和发酵时间。

策略建议：

1、单边谨慎原油开始趋势性下跌行情，原油震荡前提下，可在3050元/吨左右短线做多；

2、消费旺季预期带来的火爆的中游及下游沥青订单以及历经半年冷冬终于回暖的成品油价格使炼厂利润修复，可择高布局利润空单；短线因委内瑞拉被制裁题材可短线做多利润；

1909-1912价差收于110元/吨，1912-2006价格收于136元/吨，相比历史同期均处于高位，但1909合约持仓量过小，1909-1912价差可能存在不回归的风险；1912-2006在需求旺季仍将保持强势，可在需求旺季临近尾声（或需求被阶段性证伪）时布局反套。

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