需求拖累；期货周五因进口传言大跌——盛达期货玉米和淀粉周报20190722

一、国际市场

1、北美天气

本周美中西部地区天气状况继续改善，天气回归干燥，平均气温水平较常年高4-5℉，光温水条件有助玉米出现生长加速，推动长势继续回复。美湾地区出现热带气旋导致密西西比河中下游地区出现大范围的暴雨和强降水，沿岸部分玉米种植带将不可避免出现涝害和洪灾。

2、美玉米价格跟随预报摇摆

USDA：截至2019年7月11日当周，美国玉米出口检验量为676,485吨，前一周721,419吨。2018年7月12日当周，美国玉米出口检验量为1,259,101吨。本作物年度迄今，美国玉米出口检验量累计为43,157,694吨，上一年度同期48,497,646吨。同比减少534万吨，降幅11.01%。

截至7月14日当周，美国玉米生长优良率为58%，前一周为57%，去年同期为72%。当周，美国玉米吐丝率为17%，前一周为8%，去年同期为59%，五年均值为42%。

至7月11日当周，美国2018-19年度玉米出口净销售200,009吨，2019-20年度玉米出口净销售132,997吨。

截至7月12日当周，美国周度玉米制乙醇产量增至106.6万桶/日，上周为104.7万桶/日，而库存攀升至2,337万捅，上周为2301万桶，为5月中以来最高水平。

近期美玉米价格主要受天气预报影响而摆动。

二、国内市场

1、拍卖量跌价涨；拍卖频次和量仍维持原样

7月18日的第9拍，拟拍卖397万吨，成交52.3万吨，成交率降至13.47%，均价1684元/吨。截止到7月18日累计成交1750万吨。目前成交低迷反映了现货的颓势，并给期货增加利空气氛。近期关于拍卖的传言很多，请各位投资者谨慎交易，别轻信传言。

2、南方大部地区低温寡照和洪涝，未来一周南方由雨转晴，利于农业复产；草地夜蛾防治1253多万亩

本周，北方大部农区光温正常，土壤墒情适宜，利于春玉米等作物生长发育；仅河北西部、河南东南部、山西部分地区墒情偏差，不利于在地作物生长。江南、华南西部、西南地区中东部多低温寡照和强降雨天气。江淮、江汉、华南东部、西南南部等地光温水匹配较好，气象条件对生长总体有利。

预计未来一周，北方地区将有明显降水，气温偏高，利于玉米等秋收作物生长发育；但华北南部、黄淮西部部分地区温高雨少，部分农田土壤将持续缺墒。江淮、江南、华南西部将由雨转晴。西南地区东部将出现较强降水，不利春玉米吐丝结实。

东北地区、华北、西北地区中东部春玉米处于拔节至吐丝期；西南地区东部、新疆处于吐丝至乳熟期；广西局部已成熟收获。苗情监测结果表明，全国春玉米一、二类苗占比分别为30%、67%；与上周相比，一类苗比例持平，二类苗减少了1个百分点。

华北、黄淮、西北地区东部夏玉米处于七叶至拔节期，局部仍处于三叶期；西南地区处于七叶至吐丝期，局地已乳熟。全国夏玉米一、二类苗占比分别为25%、71%。

3、现货无处可去，贸易粮都运往山东

东北：贸易粮源相对充裕、新陈粮走货意愿提升，拍卖市场持续遇冷，市场集中供应压力增加，玉米深加工企业库存充足，直接采购合同玉米或前期采购的临储玉米能够保证供应，竞价交易积极性不高。拍卖市场成交热度持续下降。当前贸易商还存有少量18年产新粮，销售进度较往年略慢，走货压力显现。加上当地临储粮大量流入市场，市场心态偏弱。

华北：市场粮源主要以东北粮源供应为主，东北贸易商受市场需求不振影响贴近成本销售，部分加工企业进口粮也将陆续进厂入仓，而需求不见好转，企业库存水平也相对较高，加工企业收购价格跟随到货量灵活调整。陆续有东北玉米到货，且部分企业采购进口玉米，短期来看市场供应宽松，加上需求不见好转，企业库存水平也相对较高等因素影响，部分企业挂价小幅下调，市场价格承压下行。整体来看，目前各企业大多随采随用为主。

南方销区：市场价格弱势运行，近日湖北武汉地区玉米市场部分贸易商销售东北二等新粮报价低至1970-1980元/吨左右，水分14.5%，霉变2以内，价格维持弱势。近期销区市场走货缓慢，非洲猪瘟疫情不利于饲料消费，饲料企业采购心态谨慎，库存普遍在一个多月左右，市场交投冷清。

南北港口:拍卖粮到了集中出库节点，贸易商挺价心态松动，玉米市场逐渐供应充足，北方港口集港量相对前期有所增加，但产区到港口倒挂，北粮南运倒挂，整体港口购销市场比较清淡。

南方港口终端需求持续低迷，现货成交维持清淡，船期到货较少，港存随着近期走货呈现下降趋势加之南北倒挂持续，对贸易主体购销心态形成一定支撑。

4、南北港库存持续走低；北港集港量很低；未来或有转折点

7月12日，北方四港玉米库存384.3万吨，较上周降11.4万吨。本周下海约27.5万，周比增13.3万。近期，北港集港量一直偏低。7月19日，广东港口内贸玉米库存55.9万吨。外贸玉米库存29.4万吨。南北港库存虽处高位不过连续下降，反映需求虽低迷，但是也在消化库存。

目前，南北港价差在50元/吨。理论上进口美国玉米理论利润-429元/吨。剔除关税到港成本1903元/吨。

5、生猪、牛羊肉、鸡蛋、活鸡、商品代肉雏鸡价涨；本周湖北新增1例疫情

7月份第2周，生猪、禽类产品、牛羊肉、生鲜乳价格上涨，蛋鸡配合饲料价格下降，育肥猪配合饲料、肉鸡配合饲料价格稳定。本周四川新增1例，非洲猪瘟疫情增至146起。

　生猪价格。全国活猪平均价格17.10元/公斤，环比上涨2.0%，同比上涨42.9%。全国猪肉平均价格27.29元/公斤，环比上涨1.6%，同比上涨34.6%。全国仔猪平均价格42.06元/公斤，环比上涨1.4%，同比上涨73.4%。

鸡蛋价格。河北、辽宁等10个主产省份鸡蛋平均价格8.68元/公斤，环比上涨5.7%，同比上涨18.1%。全国活鸡平均价格20.11元/公斤，环比上涨0.4%，同比上涨11.0%；白条鸡平均价格20.77元/公斤，环比上涨0.3%，同比上涨12.3%。商品代蛋雏鸡平均价格3.68元/只，环比上涨0.8%，同比上涨14.3%；商品代肉雏鸡平均价格3.82元/只，环比上涨8.2%，同比上涨32.6%。

牛羊价格。全国牛肉平均价格69.59元/公斤，环比上涨0.3%，同比上涨8.8%。全国羊肉平均价格68.89元/公斤，环比上涨0.2%，同比上涨13.6%。

鸡河北、辽宁等10个主产省份鸡蛋平均价格8.68元/公斤，环比上涨5.7%，同比上涨18.1%。全国活鸡平均价格20.11元/公斤，环比上涨0.4%，同比上涨11.0%；白条鸡平均价格20.77元/公斤，环比上涨0.3%，同比上涨12.3%。商品代蛋雏鸡平均价格3.68元/只，环比上涨0.8%，同比上涨14.3%；商品代肉雏鸡平均价格3.82元/只，环比上涨8.2%，同比上涨32.6%。

生鲜乳价格。内蒙古、河北等10个奶牛主产省（区）生鲜乳平均价格3.58元/公斤，环比上涨0.3%，同比上涨6.2%。

饲料价格。育肥猪配合饲料平均价格3.02元/公斤，与上周价格持平，同比上涨1.0%；肉鸡配合饲料平均价格3.12元/公斤，与上周价格持平，同比上涨1.0%；蛋鸡配合饲料平均价格2.85元/公斤，环比下降0.3%，同比上涨0.4%。

6、主副产品稳中偏弱；白糖产销两旺期价大涨，逻辑上或有利于淀粉糖消费增加

本周，黑龙江绥化加工企业玉米淀粉出厂价2350元/吨，吉林长春2400元/吨，周环比稳定，月环比上涨20～50元/吨；河北石家庄2470元/吨，山东滨州2480元/吨，周环比稳定，月环比下降20～50元/吨。近期，副产品价格继续偏弱。

本周，吉林长春淀粉企业理论盈利为16元，山东滨州理论盈利-88元

本周，东北大中型企业开工率为72%，周环比下降1个百分点，同比下降7个百分点；华北开工率为70%，周环比提高1个百分点，同比提高2个百分点。6月以来国内淀粉行业开工率下滑，是2016年以来同期最低点。

本周60家企业行业库存达80.39万吨，较上周增1.94%，较上月同期降8.85%。据天下粮仓网82家调查数据：玉米淀粉企业淀粉库存总量达85.18万吨，较上周增1.94%，较去年同期降11.09%。

原料玉米价格回落空间有限，行业停机检修被迫比往年明显提早，均对淀粉价格有较强支撑。不过产能继续有效增加、需求未现靓点，淀粉涨幅有限。也即今年淀粉-玉米价差难以有效扩大。

7、玉米酒精报价下跌；国产DDGS价格下跌

截至7月19日，黑龙江东部地区普级含税出厂报价4800元/吨左右；吉林普级4850-5000元/吨；优级5100元/吨。河南优级5200-5250元/吨，周比持稳。华北普级5300元/吨，优级5400-5600元/吨。

本周国内DDGS市场价格较上周延续跌势。截至周五，国内高脂DDGS价格主流在1850-1900元/吨，较上周跌50元/吨，低脂DDGS报价在1800-1850元/吨，较上周跌50元/吨。

本周，行业开工率比上周回落，进入季节性回落模式。

行业库存走低、豆粕弱势带动，导致国产GGDS价格走弱。
原料成本和开工率季节性走弱构成支撑，但需求偏弱或对交投不利，酒精价格弱势。

8、港口似有启动迹象，山东是支柱是希望；期货因传言周五晚大跌

周五晚，期货大跌。源于市场传言，中国拟给美国的大豆、玉米、猪肉进口配额，也即进口玉米的威胁再现。国内玉米和淀粉市场，其实还是政策市。而资金们往往会比散户们获得消息的先发优势。不过，进口美玉米不+25%关税的成本近期不断上升中，或许很快进口成本就会超过南港价格。

北港库存连续9周下降，由5月10日峰值的508万吨降至7月下旬的384.3万吨，且近几周集港量一直偏低；南港库存自6月14日峰值的140.9万吨后不断下降，至7月19日降至85.3万吨（国产+进口）。也即需求虽低迷但是在持续消化库存。这是现货低迷中的一抹亮色。

拍卖成交量减价跌、玉米高价开始抑制下游本来就不佳的需求、疫情造成饲用需求减量明显、深加工下游消费无靓点；山东需求仍将继续是现货中不多的靓点支撑。市场也顺势把贸易粮送往华北尤其是山东。

现货尤其是需求无靓点，短期或许宏观对玉米市场影响更大；后期天气因素或将成为决定期货高度的关键。

非洲猪瘟近期仍陆续披露，但是似乎对市场影响不大。

其实东北的积温不够、虫害较重，逻辑上都不利于总产和单产，不过却难以形成炒作题材。

1909玉米跌破年线；1909淀粉已经有效下破年线。2001玉米和淀粉合约稳居年线之上。

从投资角度，建议后期做多应以2001合约为主。玉米和淀粉期货后期上涨，天气或成驱动因素。山东、河北山西等地开始出现旱情。后期需持续关注。

有交割能力的行业投资者，在算清交割成本，盘面交割利润超过现货利润时，应适量套保。

无交割能力的投资者，建议1909或者2001玉米或者淀粉仍应保持逢低买的多头思路。

玉米淀粉期货，偏空思维的可以找到产能大幅扩张、需求无靓点等利空；却忽视了淀粉的玉米成本定价和山东占行业产能近半的核心逻辑。

南方大雨或将告一段落。淀粉糖消费好转即将到来。