成本端与基本面共同施压，沥青高位基差继续修复——盛达期货沥青周报20190617

沥青单边跟随原油。沥青前期将基本面和成本端马瑞原油利空因素提前交易后，单边价格下跌与WTI原油价格崩塌同时降临，且需求开启状况并不乐观，沥青主力合约下探至2862元/吨。WTI原油主力合约一度下探至50.60美元/桶，随即反弹至54.04美元/桶，目前原油需求端宏观忧虑尚未散去，供给端减产尚无利好消息，50美元/桶的价格是强力支撑点位，若下破50，则将延续一波下跌，目前仍将大概率延续50以上震荡趋势，趋势性企稳还需观察，因此沥青趋势性企稳也还需观察。现货方面需求开启缓慢、供给压力或有增加，市场价格出现下调，目前华东主流成交价格3300-3350元/吨，山东主流成交价格3200-3300元/吨。市场等待6月供需格局的缓解来维持价格，但目前并无减产或需求开启迹象，沥青现货或在6月达到压力顶点。

盘面绝对价格的下跌，集中释放压力至现货市场，尤其对于现货端的中下游：需求未开启、库存继续累积、基本面压力较大情况下的正基差需要得到修正。且近期成品油裂解利润仍低于沥青裂解利润，存在转产沥青动力，关注短期可能的开工率和产量回升。期货单边价格方面，虽然市场存在马瑞依旧短缺和等待需求开启的预期，但短期在马瑞存量可维持产量和需求尚未开启的现状下，若成本端原油继续下调，沥青仍将跟跌，而市场、不仅仅是商品市场，对宏观经济的悲观预期有增无减，原油价格反弹后趋势性向上可能性不大。

跨期交易，熊市套利为主，但是9月合约持仓过小，当下的熊市套利不建议参与；基差交易，积极进场，卖现货买期货操作，从南到北均可尝试；利润交易，耐心等待库存高点的实现，下半年需求好转之后，等待利润反套机会。