消费预期再度下调 原油反弹压力重重——盛达期货原油周报20190617

报告要点

● 市场整体依然悲观，美国数据不见改善，宏观情绪有所降温，原油仅凭借油轮被攻击信息炒作有所反弹。截至本周五（2019年6月14日），布伦特原油首行合约较上周五下跌1.28美元/桶，跌幅2%，至62.01美元/桶；WTI原油首行合约较上周五下跌1.48美元/桶，跌幅2.7%，至52.51美元/桶。

● 周三（6月12日），美国能源信息署（EIA）公布的数据显示，截至6月7日当周美国炼厂加工量增加12.6万桶/天至1706.4万桶/天。美国石油需求增167.4万桶/天至2112.3万桶/天，其中汽油消费增长43.6万桶/天，馏分油消费增长98.1万桶/天，航煤消费下降3万桶/天，丙烷丙烯消费增长8.8万桶/天。

● 美国能源信息署（EIA）公布的数据显示，截至6月7日当周，美国石油库存增加925.7万桶，其中美国原油库存增加221万桶，汽油库存增加76.4万桶,航煤库存增加42.1万桶，馏分油库存减少100万桶，残余燃料油库存增加45.9万桶。

●行情展望：IEA再次下调全球需求预期，令悲观的市场再添一丝阴霾。如果短期内看不到美联储降息或主要经济体的数据改善，原油将面临巨大的下行压力。伊朗问题将短期刺激原油价格走高，形成做空机会，但不影响整体震荡偏弱的格局。从长期角度而言，预计布伦特原油降在下半年逐步跌破60支撑线，但短期内由于供应端的不确定性，价格难以形成趋势性下跌。预计布油价格在60-65区间震荡，等待短期的地缘冲突给出合适的做空价位。

一、行情回顾

市场整体依然悲观，美国数据不见改善，宏观情绪有所降温，原油仅凭借油轮被攻击信息炒作有所反弹。截至本周五（2019年6月14日），布伦特原油首行合约较上周五下跌1.28美元/桶，跌幅2%，至62.01美元/桶；WTI原油首行合约较上周五下跌1.48美元/桶，跌幅2.7%，至52.51美元/桶。

二、全球石油供给

IEA月报数据显示，4月OPEC原油产量3021桶/天，较3月增加8万桶/天，其中OPEC11产量较2月减少48万桶/天，减产执行率由153%降至131%。受到豁免的三国中，伊朗产量下降13万桶/天，利比亚增产7万桶/天，委内瑞拉减产4万桶/天。Non-OPEC国家减产执行率151%，俄罗斯减产执行率80%，减产执行情况较好。

OPEC11国4月产量较3月增13万桶/天，主要因伊拉克和尼日利亚均开始增产。4月份的产量表现说明OPEC内部对减产已经存在意见分歧，在当前价格下减产联盟可能并不牢固。

预计OPEC2019年原油产量较2018年减少144万桶/天，NGLs产量增长6万桶/天，石油产量减少138万桶/天。

美国能源信息署（EIA）公布的数据显示，截至6月7日当周美国原油产量下调10万桶/天至1230万桶/天；其中本土48州原油产量1180万桶/天；阿拉斯加原油产量维持50万桶/天。EIA公布的最新DPR报告显示，按照当前的完井数、单井产量和衰减率，预计美国页岩油6月将增产8.3万桶/天至849.4万桶/天，5月份增产8.2万桶/天至841.2万桶/天；5月页岩油产量较前一报告上调3.1万桶/天。

EIA最新公布的STEO报告中预计美国2019年产量增长148.6万桶/天，至1244.5万桶/天，较4月STEO报告上调6.12万桶/天；预计2020年产量增长71.3万桶/天，至1338.1万桶/天，较4月STEO报告上调28.5万桶/天。

预计，美国原油产量增加148.6万桶/天，NGPL增长5.8万桶/天；其余Non-OPEC国家石油产量增加21.2万桶/天；2019年Non-OPEC国家石油产量增长170万桶/天。

三、EIA美国数据

周三（6月12日），美国能源信息署（EIA）公布的数据显示，截至6月7日当周美国炼厂加工量增加12.6万桶/天至1706.4万桶/天。美国石油需求增167.4万桶/天至2112.3万桶/天，其中汽油消费增长43.6万桶/天，馏分油消费增长98.1万桶/天，航煤消费下降3万桶/天，丙烷丙烯消费增长8.8万桶/天。

截至6月7日当周美国原油进口量减少31.6万桶/天，原油出口量减少17.6万桶/天，美国原油净进口量减少14万桶/天至4489万桶/天。美国石油产品出口量下降4.5万桶/天，进口量下降31.6万桶/天，石油产品净出口量减少27.1万桶/天。

四、中国炼厂开工率

五、全球库存

美国能源信息署（EIA）公布的数据显示，截至6月7日当周，美国石油库存增加925.7万桶，其中美国原油库存增加221万桶，汽油库存增加76.4万桶,航煤库存增加42.1万桶，馏分油库存减少100万桶，残余燃料油库存增加45.9万桶。

ARA库存数据显示，ARA产品总库存为634.7万吨，较上周增加49.7万吨；ARA汽油库存122.3万吨，较上周增加14.2万吨；柴油库存298.1万吨，较上周增加24万吨；石脑油库存24.5万吨，较上周增加2.4万吨。

周四公布的新加坡库存显示，新加坡产品总库存为4664.6万桶，较上周增加189.2万桶；轻质馏分油库存1229.5万桶，较上周增加82.8万桶；中质馏分油库存1052.5万桶，较上周减少56.8万桶；残余燃料油库存2382.6万桶，较上周增加163.2万桶。

六、价差走势

七、持仓情况

八、行情展望

布伦特短期跌破60美元/桶后反弹，整体开看，原油市场基本面并无显著变化，主导反弹的因素仍然是宏观情绪，标普指数反弹4%以上，表明市场整体情绪开始修复。微观而言，布伦特的远期曲线在周二的下跌中迅速平坦之后，开始逐渐转为加深，表明之前的平坦可能是由于多头近月的集中平仓造成，这一点从布伦特的基金持仓可以验证。因此，对原油的观点仍未短期超跌状态，存在反弹预期，在宏观情绪修复的前提下有望延续反弹趋势，在当前的供需格局下有望短期内回到65-68区间。