摘要
五月份聚丙烯市场价格先跌后小幅反弹。期货方面,月中旬中美贸易战征税名单实锤落地,全球股市暴跌,聚丙烯期货价格快速下跌,人民币贬值引发恐慌,内外利空因素叠加,市场人士再次调整预期,场内看空情绪弥漫,期货价格连续几日大跌。下旬,后期随着甲醇、原油等原料端价格的走高,聚丙烯下行的空间受到压制,期价超跌反弹。现货方面,聚丙烯粒料价格有本身基本面的因素,也有其他原因;月初在经历小长假后,“两油”库存超出上涨预期幅度,虽神华宁煤、中景石化等厂家停车检修,但无法缓解市场成交不畅困境;临近月底现货资源有限,商家报盘上调。
行情回顾
期货:
主力合约1909截止周五收盘8215,上月末8682,下跌467元/吨。主力持仓因为换月因素,从24万增加至57万。仓单从180降至0张,均为浙江八三七仓单。月中旬中美贸易战征税名单实锤落地,全球股市暴跌,聚丙烯期货价格快速下跌,人民币贬值引发恐慌,内外利空因素叠加,市场人士再次调整预期,场内看空情绪弥漫,期货价格连续几日大跌。下旬,后期随着甲醇、原油等原料端价格的走高,聚丙烯下行的空间受到压制,期价超跌反弹,上冲8500元一线关口。月底原油大幅下跌,期货跟随下行。
现货:
截止到本周五(5月31日),国内聚丙烯粒料现货山东8450(-200),浙江8400(-350),广东8600(-170);本月国内聚丙烯粒料市场先跌后小幅反弹。聚丙烯粒料价格有本身基本面的因素,也有其他原因;月初在经历小长假后,“两油”库存超出上涨预期幅度,虽神华宁煤、中景石化等厂家停车检修,但无法缓解市场成交不畅困境;临近月底现货资源有限,商家报盘上调。部分地区检修集中,拉丝涨幅明显。
截止到本周五(5月31日),国内聚丙烯粉料现货山东7900(+0),浙江7950(+50),广东8200(-70)。
5月份聚丙烯粉料市场先跌后涨,临近月底涨势趋缓。月初上游丙烯单体销售承压,价格大幅回落,粉料价格跟跌;中下旬在上游丙烯单体及聚丙烯期货价格上涨带动下,粉料止跌小幅反弹;粉料涨势较快,下游抵触明显,月底涨势放缓。月内粉料生产企业毛利下滑,临近月底跌至成本线附近,企业开工积极性降低
截止到本周五(5月31日),近月合约(1909)对远月合约(2001)维持升水,稳定呈远月贴水格局,价差小幅升高(+9)。目前近远月合约走势基本一致,主力合约PP09与PP01均以震荡下跌为主,9-1月价差收于282。9-1 正套走势明显,目前压力在中游库存以及新增量的预期。长期看,聚丙烯处于扩能增速期,且需求略低迷,价格重心有下移预期。
截止到本周五(5月31日),期货仍贴水现货,基差185,对比上月末基差升高(+117)。本月PP 主力合约情绪化严重,心态较为矛盾,现货短线供需现状与预期仍对峙,需求转弱后的库存数据值得关注,短线下行压力增大。
供应分析
生产比例:
根据卓创数据显示,截止到周五(5月31日),国内拉丝级、均聚注塑以及共聚注塑PP生产比例分别在27.09%、15.06.%和13.24%。环比四月份,国内拉丝级以及共聚注塑级PP生产比列均成下降趋势,降幅分别为7.5%和11.94%,而均聚注塑级PP生产比例稍有扩大。
开工率:
根据卓创统计,5月国内聚丙烯装置检修损失量约33.93万吨,环比四月份16.97万吨增加99.98%,五月份检修较为集中;长期停车装置常州富德、洛阳石化、辽阳石化、大港石化、大连有机、大唐多伦。月内新增的停车装置有19条线,除福基石化、燕山石化、中海壳牌、延安炼厂、河北海伟、大庆炼化为临时停车外,其他13条线均为按计划检修。上海石化一聚、二聚,延长中煤一线在本月恢复开车,计划内检修企业有上海石化、兰州石化、神华宁煤、延长中煤等,其中蒲城清洁、延长中煤检修计划提前,大连有机检修延期,故5月份检修较为集中。未来6月份来看,计划内检修青岛大炼油、中韩石化、湛江东兴、徐州海天等,预计6月份我国聚丙烯装置检修损失量将环比减少。
需求分析
塑编:截止到周五(5月31日),国内塑编行业平均开工率维持在61.5%。五月国内塑编行业开工明显下降,主要原因为塑编企业进入季节性需求淡季,同时原料快速拉涨而制品销售难度大,企业利润萎缩,导致整体开工呈现下降趋。
BOPP:截止到周五(5月31日),国内BOpp开工率有所下降维持在在58.3%左右。五月开工率小幅下滑后月底有所反弹。月底停工厂家检修结束,恢复正常生产状态,以及厂家前期订单交付中,成品库存压力尚可。目前市场需求不足但供应压力不减,预计六月厂家开工将有所下降。
6-7月份作为国内传统需求淡季,下游刚性需求将延续疲软态势,对行情形成压制。
库存分析
根据隆众统计,截止到周五(5月31日),两油库存在 74万吨,环比本月初的102万吨下降27.45%,创年后新低。但进入6月份后,宁煤、蒲城、蒙大等装置恢复开车,且恒力以及久泰正常量产将增加货源供应。石化库存将更多的流向贸易商,贸易商库存较前期明显增多,但暂时压力一般。尽管5月份聚烯烃市场检修较多,部分新增产能(大连恒力、久泰能源)即将投放市场,对两油库存消化形成压力,预计近期库存整理较多。
后期展望
大连恒力、久泰能源聚丙烯原料进入市场,低价挤压部分资源。加之前期检修的宁波福基、宁煤部分生产线,均有开车计划,供应面压力偏大。 下游工厂补库预期不强,主要因为大环境及贸易战等因素,部分依赖出口的企业订单受限,加之随着天气渐热,下游订单量整体一般。 5 月下旬,市场库存有一波反弹,部分资源转移至贸易商手中,社会库存中等偏高。然而月底行情不佳,业者积极出货,降低自身库存,加之多数商家对后市预期偏弱,预计 6 月份低库存运行为主。