原油暴跌，沥青何去何从——盛达期货沥青月报20190603
沥青单边跟随原油。沥青前期将基本面和成本端利空因素交易后，暂无趋势性行情驱动，跟随原油震荡，需关注马瑞原油和价格、需求开启状况，以确定下一步走势方向。周五夜盘原油暴跌，下跌超过3美元/桶，收于53.36美元/桶，沥青期货价格将呈现跟跌。现货方面虽需求开启缓慢、供给压力或有增加，但价格仅因月底出货稳中有降，市场等待6月供需格局的缓解来维持价格，但目前并无减产或需求开启迹象，沥青现货或在6月达到压力顶点。
盘面绝对价格的下跌，集中释放压力至现货市场，尤其对于现货端的中下游：需求未开启、库存继续累积、基本面压力较大情况下的正基差需要得到修正。且近期成品油裂解利润仍低于沥青裂解利润，存在转产沥青动力，关注短期可能的开工率和产量回升。期货单边价格方面，虽然市场存在马瑞依旧短缺和等待需求开启的预期，但短期在马瑞存量可维持产量和需求尚未开启的现状下，若成本端原油继续下调，沥青仍将跟跌，而市场、不仅仅是商品市场，对宏观经济的悲观预期有增无减，原油价格反弹后趋势性向上可能性不大。
从相对价格来看，盘面炼化利润及沥青原油比价并未恶化，沥青1912/原油1912比价下破54，维持近期走势，仍需关注现货压力顶点。