供应炒作强弩之末，需求下调价格存隐忧——盛达期货原油周报20190520

报告要点

● 特朗普超市场预期表示加征中国关税，主导市场波动，叠加伊朗炒作降温，价格表现偏弱。但随后市场利空出尽，考虑到贸易战本身短期影响较小，价格趋于稳定。截至本周五（2019年5月10日），布伦特原油首行合约较上周五下跌0.62美元/桶，跌幅0.9%，至70.62美元/桶；WTI原油首行合约较上周五下跌0.59美元/桶，跌幅0.9%，至61.66美元/桶。

● 美国能源信息署（EIA）公布的数据显示，截至5月10日当周美国炼厂加工量增27.1万桶/天至1667.6万桶/天。美国石油需求下降93.1万桶/天至1947.7万桶/天，其中汽油消费下降72.3万桶/天，馏分油消费增加19.8万桶/天，航煤消费增2.8万桶/天，丙烷丙烯消费下降23万桶/天。

● IEA月报数据显示，4月OPEC原油产量3021桶/天，较3月增加8万桶/天，其中OPEC11产量较2月减少48万桶/天，减产执行率由153%降至131%。受到豁免的三国中，伊朗产量下降13万桶/天，利比亚增产7万桶/天，委内瑞拉减产4万桶/天。Non-OPEC国家减产执行率151%，俄罗斯减产执行率80%，减产执行情况较好。OPEC11国4月产量较3月增13万桶/天，主要因伊拉克和尼日利亚均开始增产。

● 行情展望：在当前价格水平，地缘政治问题已经得到了相当程度的反应，在剔除波斯湾爆发大规模冲突这一小概率事件的前提下，原油向上空间较为有限。IEA对亚洲和非洲地区的消费做出下调，在最新报告中将最新的全球消费预估下调了9万桶/天。供应的冲击持续成为潜在的风险点，而供给的后劲依然不足。71-73附近的布伦特价格是合理的价格区间。考虑到接下来的炒作OPEC延长减产和中美冲突影响需求预期，因此价格短期内仍可能宽幅震荡。

一、行情回顾

尽管IEA下调了全球消费增速，但原油价格依然表现偏强，反映了中东地缘政治对短期供给端冲击的担忧。截至本周五（2019年5月10日），布伦特原油首行合约较上周五下跌0.62美元/桶，跌幅0.9%，至70.62美元/桶；WTI原油首行合约较上周五下跌0.59美元/桶，跌幅0.9%，至61.66美元/桶。

二、全球石油供给

IEA月报数据显示，4月OPEC原油产量3021桶/天，较3月增加8万桶/天，其中OPEC11产量较2月减少48万桶/天，减产执行率由153%降至131%。受到豁免的三国中，伊朗产量下降13万桶/天，利比亚增产7万桶/天，委内瑞拉减产4万桶/天。Non-OPEC国家减产执行率151%，俄罗斯减产执行率80%，减产执行情况较好。

OPEC11国4月产量较3月增13万桶/天，主要因伊拉克和尼日利亚均开始增产。4月份的产量表现说明OPEC内部对减产已经存在意见分歧，在当前价格下减产联盟可能并不牢固。

预计OPEC2019年原油产量较2018年减少144万桶/天，NGLs产量增长6万桶/天，石油产量减少138万桶/天。

美国能源信息署（EIA）公布的数据显示，截至5月3日当周美国原油产量下调10万桶/天至1220万桶/天；其中本土48州原油产量1170万桶/天；阿拉斯加原油产量维持50万桶/天。EIA公布的最新DPR报告显示，按照当前的完井数、单井产量和衰减率，预计美国页岩油5月将增产8万桶/天至846万桶/天，4月份增产8.9万桶/天至838万桶/天；4月页岩油产量较前一报告下调12.7万桶/天。

EIA最新公布的STEO报告中预计美国2019年产量增长148.6万桶/天，至1244.5万桶/天，较4月STEO报告上调6.12万桶/天；预计2020年产量增长71.3万桶/天，至1338.1万桶/天，较4月STEO报告上调28.5万桶/天。

预计，美国原油产量增加148.6万桶/天，NGPL增长5.8万桶/天；其余Non-OPEC国家石油产量增加21.2万桶/天；2019年Non-OPEC国家石油产量增长170万桶/天。

三、EIA美国数据

美国能源信息署（EIA）公布的数据显示，截至5月10日当周美国炼厂加工量增27.1万桶/天至1667.6万桶/天。美国石油需求下降93.1万桶/天至1947.7万桶/天，其中汽油消费下降72.3万桶/天，馏分油消费增加19.8万桶/天，航煤消费增2.8万桶/天，丙烷丙烯消费下降23万桶/天。

截至5月10日当周美国原油进口量增91.9万桶/天，原油出口量增加102.5万桶/天，美国原油净进口量减少10.6万桶/天至437.1万桶/天。美国石油产品出口量减少377万桶/天，进口量下降110万桶/天，石油产品净出口量增加36.6万桶/天。

四、中国炼厂开工率

五、全球库存

美国能源信息署（EIA）公布的数据显示，截至5月10日当周，美国石油库存增1287.8万桶，其中美国原油库存增366.7万桶，汽油库存减少112.3万桶，航煤库存增50万桶，馏分油库存增8.4万桶，残余燃料油库存增163.5万桶。

美国能源信息署（EIA）公布的数据显示，截至5月10当周，美国石油库存增加1287.8万桶，其中美国原油库存增加367万桶，汽油库存减少112.3万桶,航煤库存增加50万桶，馏分油库存增加8.4万桶，残余燃料油库存增加163.5万桶。

ARA库存数据显示，ARA产品总库存为560.8万吨，较上周增加24.2万吨；ARA汽油库存80.2万吨，较上周减少4.5万吨；柴油库存265.3万吨，较上周增加2.2万吨；石脑油库存25.1万吨，较上周减少2.7万吨。

周四公布的新加坡库存显示，新加坡产品总库存为4430.6万桶，较上周减少412.8万桶；轻质馏分油库存1116.3万桶，较上周减少116.1万桶；中质馏分油库存937.3万桶，较上周减少23.9万桶；残余燃料油库存2377万桶，较上周减少272.8万桶。

六、价差走势

七、持仓情况

八、行情展望

在当前价格水平，地缘政治问题已经得到了相当程度的反应，在剔除波斯湾爆发大规模冲突这一小概率事件的前提下，原油向上空间较为有限。IEA对亚洲和非洲地区的消费做出下调，在最新报告中将最新的全球消费预估下调了9万桶/天。供应的冲击持续成为潜在的风险点，而供给的后劲依然不足。71-73附近的布伦特价格是合理的价格区间。考虑到接下来的炒作OPEC延长减产和中美冲突影响需求预期，因此价格短期内仍可能宽幅震荡。