一、国际市场
1、南美天气
阿根廷玉米收割进展平稳,上周阿根廷玉米收割进度达到8.5%,科尔多瓦玉米产量或达历史记录。本周阿根廷天气将有助玉米的收割作业。墒情过剩仍是美国玉米带的主要问题。目前爱荷华等低土壤偏湿,低洼地带积水情况明显。据美NOAA预测,2019年春季美国地区洪水发生风险较高,4月份留给农户播种玉米的时间窗口比较短。本周美中西部降水预期仍偏重,预计在0.8-1.5英寸,内布拉斯加及周边降水量较常年偏多5成左右。本周巴西南部降水减弱,南里奥格朗德或保持总体干燥姿态,更多的降水将影响巴西北部Matopiba种植带。本周阿根廷北方降水预期仅在10mm,有助收割作业开展。
2、利空的面积和库存报告,美玉米价格大跌
USDA:截至2019年3月21日当周,美国玉米出口检验量为995,997吨,前一周803,213吨。2018年3月22日当周,美国玉米出口检验量为1,330,442吨。本作物年度迄今,美国玉米出口检验量累计为28,400,933吨,上一年度同期23,123,763吨。同比增528万吨,增幅22.82%。
截至3月21日当周,美国2018-19年度玉米出口净销售904,500吨,2019-20年度出口净销售85,400吨。当周,美国2018-19年度玉米出口装船959,500吨。
EIA:乙醇加工数据显示,截止到3月22日当周,平均每天生产975,000吨,周环比下降2.89%,年同比下降6.16%。乙醇库存量2444.8万桶,周环比上涨0.15%,年同比上涨7.28%。
气象预测显示,未来两周美国中西部天气温暖,或将迎来三场降雨,过量降雨持续到4月中旬。西部玉米带洪水已成事实。
乌克兰谷物出口量3670万吨,玉米出口量预计19650万吨,年比上涨66%。
美国农业部上周五称,民间出口商报告向中国出口销售30万吨美国玉米,18/19市场年度付运。
USDA预计,19年美玉米播种面积9279.2万英亩,不仅高于市场平均预期的9118.4万英亩,亦高于去年实际面积的8912.9万英亩。同时,截止3月1日玉米库存86.05亿蒲,高于市场预期的83.36亿蒲。本次报告对玉米市场影响利空,报告公布后美玉米期价大幅下挫。
二、国内市场
1、东北农户售粮进度与去年大体持平,华北超去年;后期华北对东北构成支撑
国粮中心的农户售粮进度数据:截至3月17日,东北农户售粮进度东北82%落后与去年同期只有1%;华北70%超过去年同期8%。截至3月20日,黑龙江、山东等11个主产区累计收购玉米8751万吨,同比增加231万吨。春季售粮压力确在,压力减弱之中。后期华北对东北构成支撑。
2、玉米所有权从农户转至各类贸易商,市场担忧利用资金杠杆的贸易商资金链或会断裂
东北:吉林、内蒙古中储粮库存玉米开拍,种植户挺价心态松动,粮源由转移到中间贸易环节,潮粮集中上市期基本结束,粮源集中在贸易商手中,供应压力逐步缓解,但下游需求并未明显好转。深加工企业收购价格大体稳定,个别由于收购量偏多小幅下调价格10元/吨左右;据中国玉米网:东北地区农户手中余粮剩余2-3成左右,贸易商收购热情较高,存在囤粮待涨心态;且中储粮竞价销售工作启动,贸易商挺价意愿或减弱。
华北:粮源供给仍以东北粮和本地粮源为主,持续降价打压基层售粮积极性,到货量继续低位,深加工企业开工率较高,下游产品需求较低,造成深加工效益不佳,加工企业采购谨慎,饲料企业库存安全,多以随用随收为主,整体需求相对一般,收购价格大体维持稳定,部分小幅波动。企业收购价格大体维持平稳,部分小幅回调,部分东北玉米入关,且本地粮源不断供应市场,企业厂门到货相对宽松,加上饲料企业采购积极性不高,后期或以平稳运行为主。
南方销区:市场整体价格维持稳定状态,价格暂受成本支撑,但市场行情并不乐观,受非洲猪粪疫情蔓延影响,用粮企业大多观望情绪浓,库存天数依旧维持在偏低层面,且近期市场购销相对冷清,走货情况不乐观。
南北港口: 受前期大范围降雪影响,交通运输受阻,北方港口集港量有所波动,但下游观望心理重,港口走货缓慢,库存持续高位,贸易商收购积极性相对一般,打压价格小幅回落。
南方港口玉米库存维持高位,市场主体观望心态浓厚,现货购销持续清淡,现货走货不畅制约市场行情,贸易报价心态趋弱。
3、国产DDGS价格下跌,后期豆粕价格若回暖应给价格带来支持
本周国内DDGS市场价格大多止跌企稳,局部窄幅调整。吉林省企业高脂出厂报价主流区间在1650元/吨,周比暂稳;黑龙江地区主流报价1500-1600元/吨,周比区间震荡偏弱;河南企业主流报价1700-1800元/吨,周比跌50-100元/吨;山东部分企业报价在1800元/吨,周比稳定。
据39家玉米酒精企业调研,截止3月22日当周玉米酒精企业DDGS库存总量128070吨,较上周降3500吨,降幅在2.66%,较上月同期增加16.14%。
本周国内DDGS报价震荡下滑,近期国内蛋白原料价格走势低迷,饲用需求降低、且未来美国DDGS进口可期,均对行情走势产生利空效应。近期下游采购订货意愿不强,市场交投较清淡,价格表现疲软。
4、南北港库存高,市场担忧北港现货或有崩盘风险
3月15日,北方四港玉米库存432万吨,较上周增25.5万吨。本周共下海36.2万吨。
3月29日,广东港口内贸玉米库存93万吨。外贸玉米库存25.2万吨。目前,南北港价差在80元/吨。
目前,理论上进口美国玉米理论利润-216元/吨。
目前,南北港库存都处于历史高位。市场等待观察库存高企是否会引起后继变化。
5、生猪、禽类产品价格上涨,牛羊肉、生鲜乳价格下降;猪瘟仍在114起
农业部:3月份第3周,生猪、禽类产品价格上涨,牛羊肉、生鲜乳、豆粕、小麦麸、进口鱼粉、育肥猪配合饲料、肉鸡配合饲料价格下降,玉米和蛋鸡配合饲料价格稳定。
生猪价格。全国活猪平均价格14.97元/公斤,环比上涨3.5%,同比上涨29.3%。全国猪肉平均价格24.08元/公斤,环比上涨2%,同比上涨8%。全国仔猪平均价格31.91元/公斤,环比上涨8.2%,同比上涨16.8%。
鸡蛋价格。河北、辽宁等10个主产省份鸡蛋平均价格7.09元/公斤,环比上涨2.9%,同比下降4.8%。全国活鸡平均价格19.55元/公斤,环比上涨0.1%,同比上涨4.7%;白条鸡平均价格20.06元/公斤,与前一周持平,同比上涨6%。商品代蛋雏鸡平均价格3.51元/只,环比上涨0.9%,同比上涨5.7%;商品代肉雏鸡平均价格4.94元/只,环比上涨2.1%,同比上涨60.4%。
牛羊价格。全国牛肉平均价格68.57元/公斤,环比下降0.3%,同比上涨6.2%。全国羊肉平均价格68.82元/公斤,环比下降0.6%,同比上涨12%。
生鲜乳价格。内蒙古、河北等10个奶牛主产省(区)生鲜乳平均价格3.58元/公斤,环比下降0.3%,同比上涨3.2%。
饲料价格。育肥猪配合饲料平均价格2.99元/公斤,环比下降0.3%,同比下降1.3%;肉鸡配合饲料平均价格3.09元/公斤,环比下降0.3%,同比下降0.6%;蛋鸡配合饲料平均价格2.83元/公斤,环比持平,同比下降0.7%。
6、库存高企、开工率稳定、利润小幅缩水、副产品价格继续走弱;淀粉现货价格偏弱
本周,山东、河北地区玉米淀粉市场主流报价在2360-2470元/吨;河南地区玉米淀粉报价在2550元/吨,陕西地区玉米淀粉报价2600元/吨,东北地区玉米淀粉市场地销主流价格在2280-2400元/吨,部分较上月跌10-50元/吨,仅个别略反弹10元/吨;国内市场主要产区均价为2392元/吨,较上月底2408跌16元/吨;华北地区较去年同期跌50-150元/吨不等,东北地区较去年同期波动20-30元/吨。
本周,吉林长春淀粉企业理论盈利为96元,山东滨州理论盈利-66元。
本周,行业开工率回升,供应依旧充裕,而下游需求表现偏弱,基本也随采随用,导致淀粉库存继续上升。
本周行业库存达88.63万吨,较上周降1.97%,较上月同期增5.25%。据天下粮仓网82家调查数据:玉米淀粉企业淀粉库存总量达96.27万吨,较上周降1.94%,较上月同期增3.76%。
原料成本走弱,目前淀粉行业开工率及库存均处高位,自身基本面仍较弱,在供大于求的环境下,预计淀粉整体弱势格局尚未改,据调查目前市场整体仍呈现高报低走态势,预计4月份上旬偏高价位玉米淀粉或将继续下滑,而低价位跌幅预计不大。
7、玉米酒精报价反弹
本周国内酒精价格涨跌互现,局部报价出现小幅调整。截止3月28日,黑龙江东部普级含税出厂报价4800元/吨左右,上涨50元/吨,吉林普级精价格4800元/吨,周比涨50元/吨。山东玉米酒精报价5400元/吨,周比稳定;河北5100元/吨,周比稳定;河南5150元/吨,周比跌100元/吨。四川5750元/吨,价格稳定。
本周,行业开工率维持低位,库存压力不大。部分企业走货偏慢,下游需求不振抑制成交。
近期酒精市场区间震荡,下游采购需求放缓是主因。局部的供需压力不同致报价出现分化,未来供应的情况仍需持续关注;中美贸易谈判持续推进,进口DDGS和燃料乙醇能否大量进口也是影响市场的关键。
8、淀粉糖与玉米淀粉出口现颓势,对国内压力后期或将逐步体现
2018年2月,我国出口果糖16,037吨;出口葡萄糖59,185吨;出口其他固体糖29,965吨。小计出口玉米淀粉糖105,188吨,同比增8.41%,环比降18.18%。按照19年前两个月出口均值来推算全年淀粉糖出口总量将在140.3万吨,较去年下降6.8%。
2018年2月,我国出口玉米淀粉37,218吨,同比猛增109.51%,环比降5.11%。若按照全年平均每月出口3.8万吨左右推算,预计2019年全年出口玉米淀粉在45.86万吨左右,较上年下降11.65%。玉米淀粉国内价格已经从绝对低位反弹、人民币走势较强、东南亚木薯产量恢复等因素,限制19年玉米淀粉出口,将增加国内压力。
2018年2月,我国进口木薯淀粉18.4万吨,同比降6.75%,环比降37.38%。国内环保政策严格,限制了造纸行业,这应是进口木薯淀粉下降的主因。若按照前两个月同比增幅3.35%测算,19年木薯淀粉进口将增至207.6万吨。
9、玉米及替代品进口总量较上年同期大幅下降
海关数据显示:2019年2月我国进口玉米 16.5万吨、进口高粱 0.1万吨、进口大麦35.9万吨、DDGS 0.3万吨、进口木薯29万吨。18/19年度前5个月,中国玉米及替代品进口538.8万吨,这样推算全年进口量1293万吨,同比下降40.87%。当然,按照目前中美贸易谈判进展情况,后期进口应会大幅增加。
2017/18年度前4个月,玉米及其替代物进口总量达721万吨。这样简单推算,整个市场年度玉米及其替代品进口总量将在2880万吨左右。
10、现货压力体现在港口和山东;期货没有资金愿意在低位继续打压价格
目前,现货市场压力仍大,体现在南北港库存都高企且在可预见的期现内,看不到大幅下降的迹象。山东深加工挂牌收购均价已经创出新低。很多微信群里都在担心:东北的中小贸易商融资囤货,价格疲弱的情况下,是否会出现资金链断裂导致的现货甩卖?山东深加工价格弱,反映了国内最大玉米调入省份的需求疲弱情况;南港库存高企,一方面反映进口到港对价格的压制,另一方面也反映的饲用需求不振。
因此,行业内不看好一段时期内玉米现货和期货价格的人士众多。
而期货市场上的情形则是:
聪明人太多,都担心一旦价格猛跌,自己会成为最后一棒?或者远月砸出黄金小坑,给多头创造建仓良机?因此,在目前的价格看不到资金发力打压价格。
不过1905玉米后期应会逐步和现货回归。
3月29日,大商所发文的意向个人理解非常清晰,不会出现交割仓容不足问题。
(http://www.dce.com.cn/dalianshangpin/yw/fw/jystz/ywtz/6157731/index.html)
近期,期货或有反复,应逢低在1909或者2001玉米或者淀粉建立多头头寸。