螺纹产量持续走高，四月供需偏宽松——盛达期货钢材周报20190325

核心观点

策略方向：逢高沽空RB1910合约

止    损：3550元/吨

第一目标：3400元/吨

仓    位：三成以内仓位参与

盈 亏 比： 2：1

交易周期：3-4周（短期策略）

策略逻辑： 1、四月份钢材平衡表的供需偏宽松，产量持续创新高成为利空新因素； 2、税差套利会在四月兑现利润并透支需求； 3、宏观短期内转弱。

策略风险点：1、主产区限产加严； 2、四月份市场需求超预期； 3、市场看空一致性过高，导致上述逻辑简单体现后，快速反转。

一、行情回顾

现货价格方面，本周唐山钢坯价格累计下跌60元，报收3460元/吨，周末稳。上海地区螺纹钢基价累计上涨62元，报收3940元/吨。上海热轧卷板基价上涨46元，报收3870元/吨。

期货方面：RB2001合约本周累计上涨20元，报收3329元/吨。RB1905合约累计上涨5元，报收3746元/吨。RB1910合约累计上涨28元，报收3512元/吨；HC1901合约累计上涨25元，报收3313元/吨。HC1905合约累计上涨39元，报收3712元/吨。HC1910合约上涨32元，报收3465元/吨。

价差方面：螺纹钢01合约基差报收611元；05合约基差报收172元；10合约基差报收428元；1-5价差报收-439元，5-10价差报收256元；10-1价差报收183元。热轧卷板01合约基差报收567元；05合约基差报收168元；10合约基差415元；1-5价差报收-399元，5-10价差报收247元；10-1合约价差152元。05合约卷螺价差报收-56元/吨， 

1. 现货价格

本周建材市场累积成交101.25万吨，环比上周小幅回落0.66万吨。华东地区建材价格与热轧卷板价格震荡走强；

2. 主力合约价格

本周建材期货价格反复震荡回落。热轧卷板走势较强。

3. 价差情况

螺纹钢05合约基差趋势走强。螺纹以及热轧卷板1-5合约价差走势回落，正套逢高离场，建议关注10-1价差。

二、库存评估

本周螺纹钢社会库存916.94万吨，环比下降5.78%，加速去库，反映出市场需求的好转，产业驱动改善；热轧卷板社会库存255.31万吨，环比减少3.78%，加速去库。

三、供给评估

本周，螺纹钢产量330.69万吨，环比增加1.7%，处于历史同期高位； 热轧卷板产量320.69万吨，环比下降0.9%；

四、需求评估

1.建筑业-房地产

2月，房屋新开工面积累计同比6%，环比大幅回落；土地购置面积同比下降34.1%；房屋销售面积同比下降3.6%。地产数据整体偏弱，验证中期建材终端需求稳步走弱。数据整体符合市场预期。 

2.基础设施

截止2月，基础设施建设企稳回升；地方政府专项债券发行量环比上涨。华东地区基建工程陆续开工，预计基建增速后市稳步抬升。基建成为2-3季度钢材需求端的主要变量。

五、利润评估

螺纹钢及热轧卷板现货利润目前处于历史均值区间。电炉产能位于成本线以下，对价格形成成本支撑。

来源：盛达期货研究院

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