核心观点
1. 宏观驱动:2月,房地产数据偏弱,土地购置面积及新开工数据回落明显;宏观驱动向下。
2. 产业驱动:本周,螺纹钢产量增加1%,螺纹钢社会库存环比下降3.76%,加速去库;热轧卷板产量增加3%,社会库存环比下降2.2%。产业驱动向上。
3. 基差驱动:RB1905合约基差率3.37%;HC1905合约基差率3.73%;基差驱动向下。
4. 成本驱动:螺纹钢现货端,长流程利润500元左右;短流程小幅盈利,年后开工恢复情况较好。成本驱动向下。
综合观点:本周宏观驱动明显转弱,产业驱动改善,螺纹迎来库存拐点,进入去库阶段;
策略建议:螺纹、热卷正套继续持有,关注本周产业驱动变化调整仓位;本周走势若破位,可考虑试空。
重点关注:库存去化速度情况;终端工地开工情况。
一、行情回顾
现货价格方面,本周唐山钢坯价格累计上涨90元,报收3520元/吨,周末累涨20。上海地区螺纹钢基价累计上涨12元,报收3878元/吨。上海热轧卷板基价下跌20元,报收3824元/吨。
期货方面:RB2001合约本周累计下跌61元,报收3309元/吨。RB1905合约累计下跌9元,报收3763元/吨。RB1910合约累计下跌58元,报收3484元/吨;HC1901合约累计下跌55元,报收3288元/吨。HC1905合约累计下跌39元,报收3673元/吨。HC1910合约下跌61元,报收3433元/吨。
价差方面:螺纹钢01合约基差报收581元;05合约基差报收127元;10合约基差报收406元;1-5价差报收-454元,5-10价差报收279元;10-1价差报收175元。热轧卷板01合约基差报收522元;05合约基差报收137元;10合约基差377元;1-5价差报收-385元,5-10价差报收240元;10-1合约价差145元。05合约卷螺价差报收-90元/吨。
1. 现货价格
本周建材市场成交基本恢复正常。华东地区建材价格与热轧卷板价格震荡回落;
2. 主力合约价格
本周产业驱动好转。周五受宏观利空影响期货价格快速下杀,夜盘大幅低开后小幅走强。
3. 价差情况
螺纹钢05合约基差趋势走弱。螺纹以及热轧卷板1-5合约受产业驱动改善已经宏观驱动转弱影响,维持正套走势。
二、库存评估
本周螺纹钢社会库存973.14万吨,环比下降3.76%,加速去库,反映出市场需求的好转,产业驱动改善;热轧卷板社会库存265.35万吨,环比减少2.2%,加速去库。
三、供给评估
本周,螺纹钢产量325.12万吨,环比增加1%,处于历史同期高位; 热轧卷板产量323.63万吨,环比增加3%;
四、需求评估
1.建筑业-房地产
2月,房屋新开工面积累计同比6%,环比大幅回落;土地购置面积同比下降34.1%;房屋销售面积同比下降3.6%。地产数据整体偏弱,验证中期建材终端需求稳步走弱。数据整体符合市场预期。
2.基础设施
截止2月,基础设施建设企稳回升;地方政府专项债券发行量环比上涨。华东地区基建工程陆续开工,预计基建增速后市稳步抬升。基建成为2-3季度钢材需求端的主要变量。
五、利润评估
螺纹钢及热轧卷板现货利润目前处于历史均值区间。电炉产能位于成本线以下,对价格形成成本支撑。
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来源:盛达期货研究院
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