产业驱动好转，卷螺价差继续走强——盛达期货钢材月报20190304

核心观点

1. 产业驱动：本周，螺纹钢产量增加5%，社会库存增速放缓，支撑产业驱动改善；热轧卷板产量回落，社会库存开始下降，走势整体强于螺纹。产业驱动好转。

2. 基差驱动：RB1905合约基差率1.17%；HC1905合约基差率0.6%；基差驱动向下。

3. 宏观驱动：1月天量社融释放流动性，宏观预期较好，驱动向上。

4. 成本驱动：螺纹钢现货端，长流程利润500元左右；短流程小幅盈利。驱动向下。

综合观点： 中性操作等待终端需求被证实，目前套利为主；

逢低试多HC10-01正套，铁矿石5-9正套50以上获利了结。

重点关注：库存累积增速情况；终端工地开工情况。

一、行情回顾

现货价格方面，本周唐山钢坯价格震荡收稳，报收3500元/吨，周末稳。上海地区螺纹钢基价累计上涨42元，报收3824元/吨。上海热轧卷板基价上涨80元，报收3830元/吨。

期货方面：RB2001合约本周累计上涨35元，报收3438元/吨。RB1905合约累计上涨84元报收3847元/吨。RB1910合约累计上涨54元，报收3619元/吨；HC1901合约累计上涨61元，报收3417元/吨。HC1905合约累计上涨119元，报收3825元/吨。HC1910合约上涨82元，报收3585元/吨。

价差方面：螺纹钢01合约基差报收453元；05合约基差报收45元；10合约基差报收279元；1-5价差报收-408元，5-10价差报收234元；10-1价差报收174元。热轧卷板01合约基差报收433元；05合约基差报收25元；10合约基差265元；1-5价差报收-408元，5-10价差报收240元；10-1合约价差168元。05合约卷螺价差报收10元/吨，预计本周进一步走强。

1. 现货价格

本周建材市场成交小幅回升，但是依旧处于非正常状态。终端基本未开工。华东地区建材现货价格小幅上涨后回落华东地区热轧卷板现货价格小幅上涨。

2. 主力合约价格

市场对终端需求预期好转，钢材期货主力合约震荡走强。

3. 价差情况

螺纹钢05合约基差趋势走弱。螺纹以及热轧卷板1-5合约价差反向套利逻辑。

二、库存评估

本周螺纹钢社会库存1018.66万吨，环比增加6.76%，增速放缓，反映出市场需求的好转，产业驱动改善；热轧卷板社会库存274.59万吨，环比减少0.3%，提前于螺纹钢开始去库。反映在价格上，卷螺价差走强。

三、供给评估

本周，螺纹钢产量324.65万吨，环比增加5%，处于历史同期高位； 热轧卷板产量329.43万吨，环比减少1.4%；

四、需求评估

1.建筑业-房地产

12月，房屋新开工面积累计同比17.2%，环比小幅增加；房屋销售面积回落明显至1.3%。房屋新开工数据较好，短期对钢材现货需求支撑较为明显。

2.基础设施

截止12月，基础设施建设小幅回升；地方政府专项债券发行量环比回落明显，预计短期内基建投资不会明显释放。

五、利润评估

螺纹钢及热轧卷板现货利润目前处于历史均值区间。电炉产能位于成本线以下，对价格形成成本支撑。

来源：盛达期货研究院

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