报告要点
● 开工情况:供应端来看,国内甲醇整体装置(涉及甲醇产能8077万吨)开工负荷68.29%,环比下跌1.36%;西北地区(涉及西北甲醇产能4257.5万吨)的开工负荷为75.01%,环比下降2.17%。预计周度产量110.54万吨,较上周减少1.52万吨。周内,西北地区部分甲醇装置检修或者降负,部分煤制烯烃配套甲醇装置恢复,致使西北开工率下滑,山西、山东地区部分装置降负或停车,导致全国甲醇开工率下滑。
● 下游消费:需求端来看,周内国内煤(甲醇)制烯烃装置平均开工率在77.81%,较8月31日环比上涨0.72%。周内,虽然神华新疆MTO装置恢复生产,但神华包头装置又进入停车检修状态,所以整体CTO/MTO开工率变化不大。传统下游行业中,甲醛因为山东、华南部分甲醛及下游板厂停车,行业开工率略有下滑;醋酸因为周内各装置运行正常,导致开工率上涨;DMF因为兴化装置负荷略低,开工率略有下降。
● 港口库存:整体来看,沿海地区甲醇库存延续走高至87.41万吨,可流通货源预估在28.15万吨左右。
● 行情展望:综上所述,短期内,国内供应相对稳定,进口量将有较大幅度减少,需求则逐步进入旺季,供需相对偏紧的情况下,预计港口将进入去库存阶段。当前由于内地货物大量流入港口,内地库存低位,下游刚需维持,支撑内地价格大幅上涨,沿海价格亦跟随上涨,但港口库存的高位将压制上行空间,或难以进一步上涨,预计价格仍将震荡运行。综合期现价格,当前内蒙地区价格已至2750元/吨,山东价格已至3100元/吨,需求支撑下,价格仍将高位震荡;沿海价格跟随内地上涨,在需求未证伪之前,价格难以大幅下跌;而期货盘面上,短期价格仍将宽幅震荡,需谨防回落,中长期来看,四季度的焦炉气、天然气限产,传统需求旺季,燃料需求增加等利多因素下,仍看价格上行。
一、 甲醇行情回顾
上周,甲醇主力合约MA1901合约价格回落后再度上涨;周一、二因港口库存大幅累积,甲醇期价略有回跌至3200元/吨附近;但随后再次震荡上升,尤其周五,价格大幅上涨至3300元/吨,当晚夜盘继续上冲。周内最高成交价为3367元/吨,最低价为3166元/吨。9月7日,收于3356元/吨,较8月31日上涨94元/吨。
现货方面,内地甲醇市场全面上行。9月7日,内蒙古,山东南部和西南的现货价格分别为2750(+100)、3100(+90)和3180(+60)元/吨。西北地区周内排货顺利,部分烯烃持续外采,部分地区可售依然偏紧;山东地区大幅走高,中北部地区由于成本继续走高,持货商新单随之上涨,部分下游刚需采购,成交上行;鲁南地区周内供应大幅减少,下游刚需采买维持生产,价格大幅上行;西南地区下游高价抵触,成交放量遇阻。沿海甲醇市场先跌后涨,9月7日,江苏、浙江(宁波)和福建地区的现货价格分别是3400(+60)、3430(+40)和3450(+70)元/吨。周初随着期货大幅下跌,有货者随行让利排货,但买盘兴致不高,放量十分有限。周二随着期货持续反弹上涨持货商惯性控盘排货,刚需以及投机需求纷纷配合下,江苏、宁波和和华南成交重心连续冲高。纸货方面依然以换货为主, 9 月下旬和 10 月下旬纸货成交放量相对较多。
当前MA1901的基差为44元/吨,MA1809的基差为110元/吨。
二、 甲醇供应
供应端来看,国内甲醇整体装置(涉及甲醇产能8077万吨)开工负荷68.29%,环比下跌1.36%;西北地区(涉及西北甲醇产能4257.5万吨)的开工负荷为75.01%,环比下降2.17%。预计周度产量110.54万吨,较上周减少1.52万吨。周内,西北地区部分甲醇装置检修或者降负,部分煤制烯烃配套甲醇装置恢复,致使西北开工率下滑,山西、山东地区部分装置降负或停车,导致全国甲醇开工率下滑。
秋检已经拉开帷幕,各地装置纷纷停车检修,但随着前期部分装置的恢复,检修体量与重启体量相当,开工率仅略有下降,但由于焦化端山西、山东等地装置受环保政策影响,整体开工率未来难有大幅提升,供应量相对稳定。中煤榆林100万吨装置预计下周重启,外采甲醇将结束,配合西北其他甲醇装置的检修,供应或略有增加。外盘方面,伊朗装置再度停车,其他部分装置负荷较低,供应量将短期减少。
三、 甲醇需求
需求端来看,周内国内煤(甲醇)制烯烃装置平均开工率在77.81%,较8月31日环比上涨0.72%。周内,虽然神华新疆MTO装置恢复生产,但神华包头装置又进入停车检修状态,所以整体CTO/MTO开工率变化不大。传统下游行业中,甲醛因为山东、华南部分甲醛及下游板厂停车,行业开工率略有下滑;醋酸因为周内各装置运行正常,导致开工率上涨;DMF因为兴化装置负荷略低,开工率略有下降。
两套体量相当的装置分别重启和进入检修,导致整体烯烃段开工率变化不大,且均为上下游装置同步检修与重启,对市场影响较小。华东地区外采甲醇型MTO装置的利润有所改善,基本回到盈亏平衡,部分企业有所盈利,故烯烃开工率仍将维持高位。传统下游行业中,醋酸开工率明显提升,DMF开工率略有下降,其他基本稳定,整体传统下游需求有所提升。当前化工行业氛围较好,价格高涨,需求逐渐进入旺季,将进一步增加。
四、 甲醇库存
截至9月6日,江苏甲醇库存在49.47万吨(不加连云港地区库存),较上周四大幅增加3.81万吨;浙江(嘉兴加上宁波)地区甲醇库存在24.04万吨,较上周增加2.21万吨。华南(不加福建地区)地区甲醇库存在10.1万吨,比上周减少0.7万吨;福建地区甲醇库存在3.8万吨附近,比上周增加1.25万吨。整体来看,沿海地区甲醇库存延续走高至87.41万吨,可流通货源预估在28.15万吨左右。
本周进口船货抵港共计约14.55万吨,到港量整体尚可。整个8月,新西兰等地进口量有大幅增加,但由于8月份马来等装置的检修,预计9月份到港量将有所减少。根据卓创资讯统计,预计9月7日-9月23日抵港的进口船货数量在17.51-18万吨,到港量较前期大幅减少,且华东有 2.05-2.25 万吨货源转口至东南亚以及东北亚区域套利。当前由于内地价格的大幅上涨,港口与内地套利窗口逐步关闭,9月中下旬内地货抵达华东量或将缩减,而下游需求旺盛,将逐步进入去库存阶段。
五、 行情展望
综上所述,短期内,国内供应相对稳定,进口量将有较大幅度减少,需求则逐步进入旺季,供需相对偏紧的情况下,预计港口将进入去库存阶段。当前由于内地货物大量流入港口,内地库存低位,下游刚需维持,支撑内地价格大幅上涨,沿海价格亦跟随上涨,但港口库存的高位将压制上行空间,或难以进一步上涨,预计价格仍将震荡运行。综合期现价格,当前内蒙地区价格已至2750元/吨,山东价格已至3100元/吨,需求支撑下,价格仍将高位震荡;沿海价格跟随内地上涨,在需求未证伪之前,价格难以大幅下跌;而期货盘面上,短期价格仍将宽幅震荡,需谨防回落,中长期来看,四季度的焦炉气、天然气限产,传统需求旺季,燃料需求增加等利多因素下,仍看价格上行。
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来源:盛达期货研究院
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