报告要点
● 开工情况:供应端来看,国内甲醇整体装置(涉及甲醇产能8077万吨)开工负荷66.55%,环比下跌3.47%;西北地区(涉及西北甲醇产能4257.5万吨)的开工负荷为75.17%,环比下跌5.14%。周内,西北地区部分烯烃配套甲醇装置检修,致使西北开工率下滑,及山西、河北等地区部分装置停车或降负,导致全国甲醇开工率下滑。
● 下游消费:需求端来看,周内国内煤(甲醇)制烯烃装置平均开工率在71.91%,较8月16日上涨5.75%。周内,因神华宁煤前期停车的一套MTP装置和中原乙烯陆续重启,所以CTO/MTO开工率上升。传统下游行业中,甲醛因为河南、华南部分甲醛企业负荷提升,导致开工率有所上升;醋酸因为周内兖矿与塞拉尼斯装置重启,南京BP装置短停,整体开工率上涨;DMF企业因为鲁西、兴化重启,导致开工率提升。
● 港口库存:整体来看,沿海地区甲醇库存继续增长至74.11万吨,可流通货源预估在22.37万吨左右。
● 行情展望:综上所述,短期内,国内供应减少,需求明显增加,但进口量亦有恢复,故港口库存已累至74万吨。未来需求有望进一步增加,供应恢复仍待时间,结合进口情况,供需或相对平衡,库存有望小幅累积,价格上行压力较大,仍将高位震荡。综合期现价格来看,西北地区因中煤榆林甲醇装置的检修,支撑明显,价格或将继续高位维稳;山东地区在焦化装置受限的背景下,供应受到影响,当前与江浙地区亦有套利空间,价格难以下跌;沿海地区在连续累库的情况下,价格持续维持在3300元/吨以上的高位,下游对高价比较谨慎,成交偏低,或将略微下调;而期货盘面上的高位,实际是预期先行,四季度的焦炉气、天然气限产,传统需求旺季,燃料需求增加等利多因素,支撑期价,当前库存回至中位,价格再度上行压力较大,后续需看利多因素能否兑现,短期仍将震荡。
一、 甲醇行情回顾
上周,甲醇主力合约MA1901合约价格高位震荡,周一由于中煤榆林甲醇装置检修的消息,价格大幅冲高;周二盘面冷静下来,略有回调;周三由于“中石化停止进口伊朗甲醇”的消息传出,午盘接近涨停;随后由于确认为假消息,价格连续下跌。周内最高成交价为3520元/吨,最低价为3212元/吨。8月24日,收于3301元/吨,较8月17日上涨35元/吨。
现货方面,内地甲醇市场窄幅波动。8月24日,内蒙古,山东南部和西南的现货价格分别为2600(-20)、2950(-10)和3020(+0)元/吨。西北地区延续稳价,周内受期货影响,整体出货改善;山东地区稳中有升,鲁北受成本支撑逐步上推,下游按需采购,成交平稳;鲁南小幅探涨,厂家出货顺利,下游按需采购,交投平稳;西南地区高位整理,刚需支撑成交顺利。沿海甲醇市场强势上冲,8月17日,江苏、浙江(宁波)和福建地区的现货价格分别是3320(+70)、3370(+60)和3400(+50)元/吨。受到期货持续冲高,周三午盘逼近涨停以及多方消息炒作支撑,卖方控量惜售或者迅速拉高排货,价格涨势加速,但面对如火如荼的涨势,下游和货少商家理性观望居多,高价现货明显缺乏稳固放量,故无量空涨态势显现,多空心态继续互相缠绕。
当前MA1901的基差为29元/吨,MA1809的基差为157元/吨。
二、 甲醇供应
供应端来看,国内甲醇整体装置(涉及甲醇产能8077万吨)开工负荷66.55%,环比下跌3.47%;西北地区(涉及西北甲醇产能4257.5万吨)的开工负荷为75.17%,环比下跌5.14%。周内,西北地区部分烯烃配套甲醇装置检修,致使西北开工率下滑,及山西、河北等地区部分装置停车或降负,导致全国甲醇开工率下滑。
周一,中煤榆林装置意外停车检修20天,使得西北开工率大幅下跌,而其他地区检修、重启装置均有,综合来看,全国开工率连续两周下跌。短期来看,国内供应减少已成事实,尤其是中煤榆林的180万吨大装置的检修,将明显支撑西北价格,且焦化装置的限产亦影响到焦炉气装置的开工情况。未来随着前期检修的装置重启,开工率或将恢复,但西北高价短期支撑力度较强,传导至沿海地区,亦难下跌。外盘方面,重启装置较多,供应将有明显增加,且伊朗有新增装置,或使得进口量有所增加。
三、 甲醇需求
需求端来看,周内国内煤(甲醇)制烯烃装置平均开工率在71.91%,较8月16日上涨5.75%。周内,因神华宁煤前期停车的一套MTP装置和中原乙烯陆续重启,所以CTO/MTO开工率上升。传统下游行业中,甲醛因为河南、华南部分甲醛企业负荷提升,导致开工率有所上升;醋酸因为周内兖矿与塞拉尼斯装置重启,南京BP装置短停,整体开工率上涨;DMF企业因为鲁西、兴化重启,导致开工率提升。
神华宁煤与中原石化装置正式重启,使得烯烃开工率大幅提升,而斯尔邦装置已开启招投标,亦将于8月25-26日如期重启,届时,需求将明显恢复,开工率再次回至高位。传统下游行业方面,甲醛、二甲醚、醋酸、DMF的开工率均见明显增加,需求亦有恢复。短中期来看,无论新兴需求还是传统需求,都要增加,且下游品种的价格在化工行业普涨的氛围下亦有大幅上涨,利润有所改善,有较强支撑。
四、 甲醇库存
截至8月23日,江苏甲醇库存在40.76万吨(不加连云港地区库存),较上周四大幅增加2万吨;浙江(嘉兴加上宁波)地区甲醇库存在21.15万吨,较上周增加1.43万吨。华南(不加福建地区)地区甲醇库存在9.3万吨,比上周增加0.6万吨;福建地区甲醇库存在2.9万吨附近,比上周减少0.10万吨。整体来看,沿海地区甲醇库存继续增长至74.11万吨,可流通货源预估在22.37万吨左右。
本周进口船货抵港共计约15.83万吨,到港量有所增加。前期伊朗的降价排库政策已初见成效,进口有所增加,而在美国制裁伊朗的宏观背景下,其他国家已经减少了伊朗进口,中国的伊朗甲醇进口量或将有所增加,具体需关注相关政策变动。根据卓创资讯统计,预计8月23日-8月31日抵港的进口船货数量在18-19.75万吨,到港量仍将增加。当前港口库存量已恢复至往年同期水平,结合国内供减需增的基本面情况,港口库存或将小幅累计。
五、 行情展望
综上所述,短期内,国内供应减少,需求明显增加,但进口量亦有恢复,故港口库存已累至74万吨。未来需求有望进一步增加,供应恢复仍待时间,结合进口情况,供需或相对平衡,库存有望小幅累积,价格上行压力较大,仍将高位震荡。综合期现价格来看,西北地区因中煤榆林甲醇装置的检修,支撑明显,价格或将继续高位维稳;山东地区在焦化装置受限的背景下,供应受到影响,当前与江浙地区亦有套利空间,价格难以下跌;沿海地区在连续累库的情况下,价格持续维持在3300元/吨以上的高位,下游对高价比较谨慎,成交偏低,或将略微下调;而期货盘面上的高位,实际是预期先行,四季度的焦炉气、天然气限产,传统需求旺季,燃料需求增加等利多因素,支撑期价,当前库存回至中位,价格再度上行压力较大,后续需看利多因素能否兑现,短期仍将震荡。
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来源:盛达期货研究院
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