一、国际市场
1、北美天气
周末,24日美国北部平原和中西部产区的降水天气再次发展,由北部平原渐次东移深入中西部产区,25日晚本轮降水结束,预期降水量20-50mm,其中密苏里和伊利诺斯南部降水量或超过50mm,利于改善该地墒情持续短缺的局面,有望进一步提振美豆和玉米单产前景。
2、产情调研显示明显高于上年的单产数据压制美玉米价格
USDA:截至2018年8月16日当周,美国玉米出口检验量为1,096,647吨,前一周1,262,283吨。2017年8月17日当周,美国玉米出口检验量为720,213吨。本作物年度迄今,美国玉米出口检验量累计为55,133,487吨,上一年度同期55,283,751吨。同比慢0.27%。
截止到2018年8月19日,美国18个玉米主产州的玉米糊熟期比例为85%,上周73%,去年同期74%,过去五年同期均值72%。玉米凹粒期比例为44%,上周26%,去年同期27%,五年同期均值26%。玉米评级优良率为68%,比一周前的70%减少2个点,高于去年同期的62%。其中评级优的比例为20%,良48%,一般20%,差8%,劣4%,上周是20%,良50%,一般20%,差7%,劣3%。
截至8月16日当周,美国2017-18年度玉米出口净销售173,400吨,2018-19年度出口净销售1,054,600吨。当周,美国2017-18年度玉米出口装船1,313,400吨。
EIA:截止到8月17日当周,乙醇平均每天生产107.2万桶,高于前一周的日均产量107.2万桶。当周美国乙醇库存2325.9万桶,高于上周的2301.7万桶,这也是3月16日以来的最高库存。
PROFARMER的产情调研数据明显高于去年单产。目前看USDA9月报告继续调高单产的可能性更大。若利空报告无法压制美玉米跌破3.5美元/蒲;则我们认为收获期低点,1912玉米合约难以跌破3.5美元/蒲。
二、国内市场
1、临储拍卖成交量价明显翘尾;若拍卖持续至11月底,则总成交量将有望接近1亿吨
本周临储玉米拍卖:起拍量796万吨,成交288万吨,成交均价1518元/吨,成交率36.24%。自4月份开始拍卖以来,20周小计成交6729万吨,平均每周成交337万吨,均价1471元/吨。
截至本周五,2013年玉米成交55万吨、2014年成交4432万吨,2015年成交2242万吨;目前,2013年临储玉米库存3万吨、2014年846万吨、2015年1.03亿吨,临储总库存1.115亿吨。
预计至10月底,按照每周每周成交268吨,还能成交2144万吨,这样总成交量大致在8800万吨。最新传言,拍卖持续至11月底,这样总成交量将接近1亿吨。
下周8月30-31日,将继续拍卖800万吨临储玉米,2015年玉米占82.75%。
2、未来一周全国大部农业气象条件较好;东北华东沿海防范强降水
本周,全国大部农区光温较好,墒情适宜,利于秋收作物生长发育和产量形成。受台风影响,16-19日山东大部、河南东部、安徽中北部、江苏西部等地部分地区出现大暴雨、局地特大暴雨;19-20日东北东南部和北部部分地区出现强降水,部分低洼农田出现内涝。华南南部和云南南部多雨寡照,不利于在地作物生长发育。
下周,全国大部以晴或晴雨相间天气为主,墒情适宜,利于秋收作物生长发育和产量形成。24-25日,东北大部将有明显降水和4~6级风,吉林北部、黑龙江南部等地需防范暴雨、大风及强对流天气造成农田内涝和作物倒伏。24-29日福建、浙江、广东沿海地区将有较强风雨天气。
东北、内蒙古、河北北部、山西大部、西北大部春玉米处于吐丝至乳熟期;西南大部已收获,少部分仍处于乳熟成熟期。全国一、二类苗比例分别为37%、63%,与上周持平。辽宁、河北、山西、山东一类苗比例高于上年和近五年同期,吉林、云南上年和近五年同期。
西北、华北、黄淮夏玉米处于吐丝期,黄淮部分进入乳熟期;西南大部处于吐丝至乳熟期。夏玉米一、二类苗的比例分别为24%、76%;一类苗比例较上周减少1%,二类苗增加1%。
未来10天(8月24日至9月2日),江南东部、东北、华南、西南东部等地累积降雨量有30~60毫米,其中江南东部、东北东部、华南及云南西部和南部等地的部分地区有80~150毫米;上述地区降雨量较常年同期偏多3~6成,局地偏多1倍以上。
未来11-20天(9月3-12日),西南东部和华南有30~60毫米降雨,局部有100~250毫米,降雨量比常年同期偏多;西北东部、东北、青藏高原等地累计有15~30毫米降雨,局部有50毫米左右;黄淮、江淮等地降水量显著偏少。
目前,个人担心小麦市场的故事重演,也即生长期没有大的较严重的灾害,但是春旱、苗情不齐、降雨过多、台风引起局部倒伏、春旱区域授粉期过晚、高温、局部旱情等天气叠加,造成最终实际单产下降!
3、东北稳、华北小幅调整;南北港价格略涨
东北:仍以拍卖陈粮稳定补给市场为主导,新粮高开预期浓厚,部分加工企业准备陈粮建库,渡过新陈交替期,部分企业恢复生产开始收购,不过降雨天气使上量不多,价格稳中略涨。23日至25日,东北有一次较强降水过程,大部分地区有中到大雨,其中辽宁中东部、吉林大部、黑龙江南部等地的部分地区暴雨,局地大暴雨,局部地区玉米倒伏内涝。
华北:受台风过境持续降雨天气影响加工企业到货量不高,企业持续消耗库存,现有库存维持少量,部分大型深加工企业库存维持在15天,而深加工企业开机率回升,饲企采购意愿活跃,市场需求有所增加,收购价格有所震荡,价格区间为1834-1940元/吨,局部地区下调收购幅度在6-20元/吨不等。春玉米陆续上市,但规模有限,华北地区仍以消耗东北拍卖粮为主,近期随着拍卖量和成交率齐升,企业到货量增大,市场挺价心态松动,部分企业玉米收购价格有所下调。
南方销区:现货成交行情稳定,目前正处于新陈过渡时期,市场粮源主要依靠拍卖粮流入和少量春玉米上市,饲料企业库存不多,前期多以随采随用为主,临近新粮上市,再加上市场对新粮看涨预期强烈,企业建库意愿越来越强。
南北港口: 北方港口陈粮到货偏少,2015年粮质偏差,杂质等扣除较多,新粮逐渐消耗,待装船期增多,部分贸易商提价收购,价格稳中偏强。
北方港口价格上涨,南方港口到货成本有所增加、替代品的持续消耗使得库存下降显著,饲料企业采购心理活跃,市场挺价心态偏强。
4、国产DDGS价格暂稳,后期价格有望维持一段时期涨势
本周,黑龙江肇东DDGS出厂价1800~1850元/吨,河北邢台2000~2050元/吨,河南南阳2000~2050元/吨,吉林四平1900~1950元/吨,均与上周持平。
据35家玉米酒精企业调研,本周国产DDGS库存略有回升,截止8月24日当周玉米酒精企业DDGS库存总量47800吨,较上周略增500吨,增幅在1.06%。
本周,主产区的玉米酒精企业17家停机检修,停机9月份会结束。
本周国内DDGS行情稳中有涨,停机检修仍在持续,供给仍在小幅下降。豆粕价格坚挺带来的替代需求增加更多。在新玉米大量上市前,玉米酒精价格有望保持强势。
5、南北港价格小幅上涨
8月17日,北方四港玉米库存375.4万吨,较上周减11.4万吨。本周共下海43.7万吨,较上周增7.7万吨。
8月22日,广东港口内贸玉米库存69.7万吨。外贸玉米库存2.3万吨。目前,南北港价差在100元/吨。
目前,理论上进口美国玉米理论利润-158元/吨。
近期,南北港价格确如前期预期一样走出小幅上扬行情。
6、生猪产品、禽类产品、牛羊肉价格上涨,生鲜乳价格持平
农业部:8月份第3周,生猪产品、禽类产品、牛羊肉价格上涨,生鲜乳价格持平。
生猪价格。全国活猪平均价格13.6元/公斤,环比上涨2.6%,同比下降5.7%。全国猪肉平均价格22.1元/公斤,环比上涨2.0%,同比下降9.4%。全国仔猪平均价格25.55元/公斤,环比上涨1.4%,同比下降26.8%。
鸡蛋价格。河北、辽宁等10个主产省份鸡蛋平均价格9.54元/公斤,环比上涨10.4%,同比上涨12.9%。全国活鸡平均价格18.6元/公斤,环比上涨0.7%,同比上涨8.7%;白条鸡平均价格19.03元/公斤,环比上涨0.8%,同比上涨7.0%。商品代蛋雏鸡平均价格3.35元/只,环比上涨1.2%,同比上涨4.4%;商品代肉雏鸡平均价格3.32元/只,环比上涨3.1%,同比上涨16.9%。
牛羊价格。全国牛肉平均价格64.33元/公斤,环比上涨0.1%,同比上涨3.8%。全国羊肉平均价格60.99元/公斤,环比上涨0.3%,同比上涨11.8%。
生鲜乳价格。内蒙古、河北等10个奶牛主产省(区)生鲜乳平均价格3.38元/公斤,与前一周持平,同比下降0.9%。
饲料价格。育肥猪配合饲料、肉鸡配合饲料、蛋鸡配合饲料平均价格分别为3.0元/公斤、3.1元/公斤、2.84元/公斤,均与前一周持平,同比分别上涨0.3%、1.3%、1.8%。
7、淀粉稳、副产品价涨,利润继续好转;现货价格偏强运行将因后期开工率回升和新玉米陆续上市而终结
本周,国内玉米淀粉价格以稳为主。河北石家庄加工企业淀粉出厂价为2500~2520元/吨,山东滨州2500元/吨,吉林长春2300~2350元/吨,辽宁铁岭2350~2400元/吨,均与上周持平。
本周,蛋白粉和胚芽粕价格继续上涨,继续给行业利润带来一些助益。吉林长春淀粉企业理论盈利为 156元;山东滨州理论盈利 56 元。
本周,华北地区开工率为71%,比上周增加15个百分点,比上年同期增加2个百分点;东北地区开工率为80%,与上周持平,比上年同期增加19个百分点。
本周行业库存达60.5吨,较上周下降3.47%,上月同期下降15.41%。
据天下粮仓网81家调查数据:截止8月23日当周,玉米淀粉企业淀粉库存总量达65.23万吨,较上周降4.12%,较上月同期下降14.92%。
淀粉加工企业开工率将逐步回升,新玉米上市越来越近,预计玉米淀粉现货强势在未来几周将逐步结束。
8、玉米酒精价格稳中有涨,行业开工率后期有望稳步回升,玉米酒精价格偏强运行有望告一段落
本周,国内玉米酒精价格稳中有涨。黑龙江肇东玉米酒精出厂价5000~5200元/吨,比上周上涨100元/吨;吉林四平5100~5300元/吨,比上周上涨150元/吨;河南南阳5400~5500元/吨,比上周上涨100元/吨;山东潍坊5600~5700元/吨,与上周持平。
吉林四平玉米酒精企业加工 1 吨玉米理论加工利润206 元;河南南阳加工 1 吨玉米理论加工利润 142 元。均比上周有所增加。
本周,东北酒精企业开工率为32%,比上周下降1个百分点;华北酒精企业开工率为48%,与上周持平。
目前玉米酒精行业利润高企,而行业开工率有望结束季节性低迷态势,而后期随着新玉米陆续上市,成本有望下降,因此预计玉米酒精价格强势后期有望告一段落。
9、无论基本面还是技术面,1901玉米和淀粉见过夏季高点的可能性越来越大;后期将进入季节性回调模式
1807玉米合约在交割前月低点价格1748元/吨。
目前看1809合约交割前月低点将高于1807合约。虽然,1809的交割意愿相对较高;但是其在交割前月的低点价格却不低,目前仍未跌破1800元/吨。
依次类推的话,1901合约收获期低点也有望高于1809合约,或将在1820-1840元/吨。
近期,支撑1901合约相对较强在于两点:
1、通胀逻辑,农产品或将通胀,而玉米作为粮食作物,通胀预期相对更强。
2、玉米长势仍有变数,华北黄淮的高温天气、收获期华北黄淮是否仍会连续降雨、东北是否会有早霜等。
我们目前分析认为:玉米合约已现夏季炒作高点的可能性偏大。我们仍维持逢高减仓原有多单的建议。但是1901季节性回调不会一蹴而就,中间还会因通胀或者天气(华北收获期降雨过多、东北早霜)因素而有所反复。
1809淀粉的第二目标位2350已现。已建议持有多单客户平仓。
玉米和淀粉,虽有通胀预期,夏季高点已现的概率不小。
目前,大概率看,玉米淀粉期货已经进入季节性回调模式,市场正在寻觅收获期季节性低点价格。
等待回调到位,买入远月。
我们研究认为,除非有交割能力,不参与1901玉米和淀粉的季节性下跌。
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来源:盛达期货研究院
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