报告要点
开工情况:供应端来看,国内甲醇整体装置(涉及甲醇产能8077万吨)开工负荷为68.94%,环比下跌4.31%;西北地区(涉及西北甲醇产能4257.5万吨)的开工负荷为79.24%,环比下跌4.25%。周内,西北地区部分烯烃配套甲醇装置检修,致使西北开工率下滑,及山东等地区部分装置检修,导致全国甲醇开工率下滑。
下游消费:需求端来看,周内国内煤(甲醇)制烯烃装置平均开工率在66.16%,较8月9日下降4.83%。周内,因神华新疆CTO装置停车检修,所以CTO/MTO开工率下降。传统下游行业中,甲醛因为本周文安、临沂地区部分甲醛厂家负荷提高,导致整体开工率有所上升;醋酸因为周内兖矿与安徽华谊装置停车,整体开工率下滑。
港口库存:整体来看,沿海地区甲醇库存大幅增加至70.18万吨,可流通货源预估在19.9万吨左右。
行情展望:综上所述,虽然短期甲醇开工率及下游烯烃装置开工率均有所下跌,但供应仍多于需求,也导致了近期沿海库存的大幅累积至70万吨,。未来供应或逐步恢复,进口量因伊朗的降价排库政策亦将大幅增加,而需求因斯尔邦的检修结束增加,整体供需仍偏宽松,库存有望继续累积,故价格要继续上行,缺乏基本面的支撑,大概率弱势震荡。中期来看,一方面需要关注美国制裁伊朗的问题,另一方面需关注烯烃装置的运行状况及环保限产等问题。综合期现价格来看,内蒙及山东地区价格仍为高位,供应相对充足的情况下,或将逐步下调;而由于沿海库存大幅累积,难以支撑港口价格持续高位,仍以偏弱为主。而期货价格在基本面暂无明显利好因素支撑的情况下,将继续下调。
一、 甲醇行情回顾
上周,甲醇主力合约MA1901合约价格冲高后震荡下落,周二由于斯尔邦装置提前结束检修及美国制裁伊朗的消息,价格大幅上冲,再次突破新高,后期由于装置重启暂未兑现及库存继续累积,盘面逐渐冷静下来,逐步下跌回至周初水平。周内最高成交价为3408元/吨,最低价为3222元/吨。8月17日,收于3266元/吨,较8月10日上涨21元/吨。
现货方面,内地甲醇市场先跌后涨。8月17日,内蒙古,山东南部和西南的现货价格分别为2620(-10)、2960(-60)和3020(+40)元/吨。西北地区新单稳价观望,周内签单顺利;山东地区先跌后涨,受期货影响周初与周后期气氛差异较多,鲁北地区持货商随行就市,下游按需采购,成交平稳;鲁南地区止跌上涨,厂家出货为主,下游按需采购,交投平稳;西南地区高位整理,下游刚需采购,周内交投顺利。沿海甲醇市场基本复制上周行情冲高回落,8月17日,江苏、浙江(宁波)和福建地区的现货价格分别是3250(+30)、3310(+20)和3320(-30)元/吨。周初受到资金面积极布局多单,期货 1901 大幅放量上行,受此指引,有货者控量销售,价格加速上行,但买方追涨行为极为谨慎,下游也多消化固有库存为主,故高价多缺乏稳固放量、沿海多数重要库区多处于满罐状态以及周后期期货冲高回撤等等利空压制下,周后期部分获利盘再度显现,其他商家随行降价让利排货,但场内恐跌情绪滋生多不盲目入市采买。
当前MA1901的基差为-16元/吨,MA1809的基差为115元/吨。
二、 甲醇供应
供应端来看,国内甲醇整体装置(涉及甲醇产能8077万吨)开工负荷为68.94%,环比下跌4.31%;西北地区(涉及西北甲醇产能4257.5万吨)的开工负荷为79.24%,环比下跌4.25%。周内,西北地区部分烯烃配套甲醇装置检修,致使西北开工率下滑,及山东等地区部分装置检修,导致全国甲醇开工率下滑。
西北地区神华新疆甲醇装置计划外停车,且新疆新业按计划进入检修,导致西北开工率大幅下跌,加之山东明水大化等装置检修,全国开工率亦同步下跌。神华新疆为配套下游装置,上下游装置同步停车,对市场的影响相对较小,但仍可见前期已达市场供应峰值,下一周开工率预计仍在高位,部分装置月底重启,开工率有望恢复。外盘方面,文莱等部分装置逐渐稳定开工,但马来装置的检修与部分装置推迟重启,仍将支撑外盘价格高位,在人民币汇率贬值严重的情况下,进口价格较高,仍不利于后续进口量的增加。
三、 甲醇需求
需求端来看,周内国内煤(甲醇)制烯烃装置平均开工率在66.16%,较8月9日下降4.83%。周内,因神华新疆CTO装置停车检修,所以CTO/MTO开工率下降。传统下游行业中,甲醛因为本周文安、临沂地区部分甲醛厂家负荷提高,导致整体开工率有所上升;醋酸因为周内兖矿与安徽华谊装置停车,整体开工率下滑。
虽传出斯尔邦装置提前结束检修的消息,但实际仍未兑现,而神华新疆装置停车导致MTO开工率大幅下跌,短期需求减少。未来至月底,华东比西北均有烯烃装置的复产预期,需求有望恢复。但当前甲醇装置利润高企,下游MTO装置利润不佳,产业链利润分配不均,下游抵触情绪严重,需关注其开工情况。传统需求方面,甲醛与MTBE开工率有所回升,二甲醚与醋酸开工率回落,整体需求相对稳定。
四、 甲醇库存
截至8月16日,江苏甲醇库存在38.76万吨(不加连云港地区库存),较上周四大幅增加5.01万吨;浙江(嘉兴加上宁波)地区甲醇库存在19.72万吨,较上周增加0.52万吨。华南(不加福建地区)地区甲醇库存在8.7万吨,比上周减少1.70万吨;福建地区甲醇库存在3.0万吨附近,比上周增加0.80万吨。整体来看,沿海地区甲醇库存大幅增加至70.18万吨,可流通货源预估在19.9万吨左右。
本周进口船货抵港共计约11.25万吨,到港量相对稳定。7月份由于伊朗货源价格高企,中国下游企业及部分贸易商抵触情绪严重,导致伊朗货物积压,库存压力较大,故在8月初采取优惠排库的措施:在固有今年长约加点基础上,相应补偿相等数量的现货货物给中国买方,再给予一定减点优惠。故根据卓创资讯统计,预计8月17日-8月31日抵港的进口船货数量在35.71-36万吨,到港量将大幅增加,故整体8月份的进口量有望达到65-70万吨,较前期大幅提升,故港口库存有望继续累积。
五、 行情展望
综上所述,虽然短期甲醇开工率及下游烯烃装置开工率均有所下跌,但供应仍多于需求,也导致了近期沿海库存的大幅累积至70万吨,。未来供应或逐步恢复,进口量因伊朗的降价排库政策亦将大幅增加,而需求因斯尔邦的检修结束增加,整体供需仍偏宽松,库存有望继续累积,故价格要继续上行,缺乏基本面的支撑,大概率弱势震荡。中期来看,一方面需要关注美国制裁伊朗的问题,另一方面需关注烯烃装置的运行状况及环保限产等问题。综合期现价格来看,内蒙及山东地区价格仍为高位,供应相对充足的情况下,或将逐步下调;而由于沿海库存大幅累积,难以支撑港口价格持续高位,仍以偏弱为主。而期货价格在基本面暂无明显利好因素支撑的情况下,将继续下调。
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来源:盛达期货研究院
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