报告要点
● 开工情况:供应端来看,国内甲醇整体装置(涉及甲醇产能8077万吨)开工负荷为72.05%,环比上涨4.28%;西北地区(涉及西北甲醇产能4257.5万吨)的开工负荷为82.76%,环比上涨6.14%。周内,西北地区部分甲醇装置负荷提升或开车,致使西北开工率上涨,但由于山东等地区部分装置降负运行,导致全国甲醇开工率涨幅收窄。
● 下游消费:需求端来看,周内国内煤(甲醇)制烯烃装置平均开工率在71.11%,较8月2日下降0.13%。周内,部分装置的降低负荷,故开工率略微下降。传统下游行业中,甲醛因为本周山东地区部分甲醛厂家负荷提高,导致整体开工率有所上升;DMF企业因为鲁西停车,安阳重启低负运行六七成左右,导致开工率下降;醋酸因为天津碱厂降负运行,河北建滔短停,导致整体开工率下滑。
● 港口库存:整体来看,沿海地区甲醇库存缩减至65.55万吨,可流通货源预估在19.3万吨左右。
● 行情展望:综上所述,短期甲醇开工率明显提升,周内到港量大幅增加,烯烃与传统需求均偏弱,港口库存大幅累积约9万吨,甲醇价格或将承压下行。中期仍需关注烯烃装置重启情况,需求若如期恢复,甲醇价格或下跌减缓,高位震荡。结合期现价格来看,港口库存大幅累积的情况下,沿海价格已有所松动,未来或仍将下行;内地内蒙古地区及山东地区,当前高位即是受港口价格推动,或将跟随沿海价格下跌,可关注周初西北基准价的调整;而期货价格在资金、情绪已经转淡的情况下,价格必然下调,1809合约将跟随港口价格,临近交割波动价格;1901合约则震荡下跌。
一、 甲醇行情回顾
上周,甲醇主力合约MA1901合约价格冲高回落,周初由于供需相对紧平衡,进口及库存累积不如预期,在资金与情绪的影响下,跟随1809合约冲高,随后由于郑商所出具警示函与调高保证金比例,市场得到控制,价格回归基本面有所下跌。周内最高成交价为3368元/吨,最低价为3207元/吨。8月10日,收于3245元/吨,较8月3日上涨45元/吨。
现货方面,内地甲醇市场快速冲高后,部分窄幅回落。8月10日,内蒙古,山东南部和西南的现货价格分别为2830(+230)、3020(+240)和2980(+130)元/吨。西北地区新单大幅上移,周初签单尚可,后期排货遇阻;山东地区涨跌互现,鲁北地区持货商新单推涨,下游刚需补货,买气尚可,成交顺利;鲁南地区涨跌互现,受期货和港口影响周初厂家新单上涨,排货顺利,周后期下游高价抵触,成交走弱;西南地区区间上移,运输通畅导致周后期成交顺利。沿海甲醇市场冲高回落,8月10日,江苏、浙江(宁波)和福建地区的现货价格分别是3220(-50)、3290(-10)和3380(-20)元/吨。虽然重要库区可售现货紧缩,有货者惯性拉高报盘,但业者多抵触高价介入,恐高情绪滋生,周初继续上涨明显乏力,无量空涨局面显现,周后期,随着期货 1809 减仓下行对于业者形成一定的心理暗示,部分高价明稳暗降,高价随行窄幅回撤。买盘回缩,整体现货放量萎缩。
当前MA1901的基差为-25元/吨,MA1809的基差为120元/吨。
二、 甲醇供应
供应端来看,国内甲醇整体装置(涉及甲醇产能8077万吨)开工负荷为72.05%,环比上涨4.28%;西北地区(涉及西北甲醇产能4257.5万吨)的开工负荷为82.76%,环比上涨6.14%。周内,西北地区部分甲醇装置负荷提升或开车,致使西北开工率上涨,但由于山东等地区部分装置降负运行,导致全国甲醇开工率涨幅收窄。
西北大量装置恢复重启,虽仍有部分装置进入重启,但开工率大幅提升,达72%以上。根据装置计划,短期仍有部分装置待重启,开工率或继续高位震荡。沿海价格已明升暗降,内地供应全面恢复,未来沿海及内地价格或再次承压下调。外盘方面,伊朗装置重启未成功,文莱装置短停,其它仍有装置推迟重启,对全球供应形成拖累,中国地区价格或仍将处于低位。预计未来8月国内供应增加,但进口量难以提升。
三、 甲醇需求
需求端来看,周内国内煤(甲醇)制烯烃装置平均开工率在71.11%,较8月2日下降0.13%。周内,部分装置的降低负荷,故开工率略微下降。传统下游行业中,甲醛因为本周山东地区部分甲醛厂家负荷提高,导致整体开工率有所上升;DMF企业因为鲁西停车,安阳重启低负运行六七成左右,导致开工率下降;醋酸因为天津碱厂降负运行,河北建滔短停,导致整体开工率下滑。
神华宁夏装置短停,江苏盛虹装置仍在检修中,青海盐湖预计月底开车,短期来看,烯烃装置开工率略有下降需求偏低,但至中下旬,需求有增加预期。当前外采甲醇型MTO装置利润仍然较差,仍需密切关注其开工状况。传统需求方面,整体较往年仍是淡季不淡,但较前期开工高涨的情况,有所转淡,需求有所降低,尤其是甲醛的利润不佳,开工率难以提升。当前无论新兴需求还是传统需求,均有所下降。
四、 甲醇库存
截至8月12日,江苏甲醇库存在33.75万吨(不加连云港地区库存),较上周四大幅增加7.09万吨;浙江(嘉兴加上宁波)地区甲醇库存在19.2万吨,较上周增加1.33万吨。华南(不加福建地区)地区甲醇库存在10.4万吨,比上周增加2.40万吨;福建地区甲醇库存在2.20万吨附近,比上周减少0.50万吨。整体来看,沿海地区甲醇库存缩减至65.55万吨,可流通货源预估在19.3万吨左右。
本周进口船货抵港共计约17.93万吨,到港量大幅增加,主要是前期受影响船货集中到港,价值内地部分套利货物到港,使得港口库存大幅增加,明显累库,影响多头信心,沿海价格有所松动。根据卓创资讯统计,预计8月10日-8月26日抵港的进口船货数量在19.58-20万吨,到港量较前期略有减少,预计8月进口量仍然难以增加,较7月或仅增加5-10吨。但预计后期内地价格下调,如套利窗口打开,港口的内地货物或将增加,港口库存8月份仍以累库为主。
五、 行情展望
综上所述,短期甲醇开工率明显提升,周内到港量大幅增加,烯烃与传统需求均偏弱,港口库存大幅累积约9万吨,甲醇价格或将承压下行。中期仍需关注烯烃装置重启情况,需求若如期恢复,甲醇价格或下跌减缓,高位震荡。结合期现价格来看,港口库存大幅累积的情况下,沿海价格已有所松动,未来或仍将下行;内地内蒙古地区及山东地区,当前高位即是受港口价格推动,或将跟随沿海价格下跌,可关注周初西北基准价的调整;而期货价格在资金、情绪已经转淡的情况下,价格必然下调,1809合约将跟随港口价格,临近交割波动价格;1901合约则震荡下跌。
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来源:盛达期货研究院
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