一、本周宏观综述
国内:经济基本面,7月CPI有所反弹,PPI高点回落,通胀压力依然可控;7月进出口增速双双超预期 外贸形势总体稳定;货币及流动性方面,资金面合理充裕,资金利率继续回落;政策方面,1、银保监会:加强监管引领,打通货币政策传导机制;2、中国央行发布第二季度货币政策执行报告
国际:1、美国7月核心CPI同比增长创2008年9月以来的最大增幅;2、土耳其里拉单日最大跌幅达20%,全球市场遭殃!
下周重点关注:中国固定资产投资数据、消费金融数据、贸易战进展等。
二、国内经济与政策形势分析
(一) 经济形势
1、7月CPI有所反弹,PPI高点回落,通胀压力依然可控
国家统计局公布的数据显示,7月份CPI环比上涨0.3%,同比上涨2.1%;PPI环比上涨0.1%,同比上涨4.6%。从涨幅来看,7月份CPI环比由降转升,同比涨幅略有扩大,PPI环比、同比涨幅均有所回落。今年我国通胀温和,下半年PPI可能平缓下行。
从CPI分项来看,食品价格同比增长0.5%,较前值增加了0.2个百分点。食品中猪肉价格涨幅扩大。而非食品价格涨幅上涨2.4%,较前值增加了0.2个百分点。
7月核心CPI同比增长1.9%,与前值持平。PPI与CPI的差值由2.8%大幅缩减至-2.1%。
从PPI分项来看,生产资料PPI同比增长6% , 较前值6.1%回落了0.1个百分点。生活资料PPI同比增长0.6%,较前值0.4%回升了0.2个百分点。从PPI细分项来看,原材料工业类、采掘工业、PPI增长增速均有所反弹,加工工业PPI增速受贸易战影响有所回落。
从PPIRM指数分项来看,有色指数、黑色、化工原料类购进指数纷纷回落,燃料动力类指数反弹较大,主要受油价攀升影响。
总体来看,7月CPI上涨主季节性因素较大,PPI后期仍存在回落压力,通胀压力整体相对温和。
2、7月进出口增速双双超预期 外贸形势总体稳定
以美元计价,7月出口同比增长12.2%,增速比上个月加快1个百分点;进口增速为27.3%,增速较上月加快13.2个百分点。贸易顺差280.5亿美元,较上月收窄。7月中国出口与进口增速双双反弹,尤其是7月进出口增速好于预期,尤其是进口增速大幅超出市场预期。
进口方面,从进口量来看,7月钢材进口均有所下降,原油、铁矿石有所增加。
从进口金额来看,除大豆受贸易战影响大幅下降外,其余各品种进口额均有所反弹,尤其是汽车和汽车底盘,与关税降低有关。整体来看,7月进出口数据好于预期,外贸形势保持稳定。
(二)货币流动性
1、本周流动性监测:资金面合理充裕,资金利率继续回落
上周央行未进行公开市场操作,到期的2100亿流动性,净回笼2100亿流动性。
本周各期限银行间Shibor、质押式回购利率、同业存单、企业债等利率均有所回落,资金依然合理充裕。
(三)政策
1、银保监会:加强监管引领,打通货币政策传导机制
引导银行保险机构加大资金投放力度,保障实体经济有效融资需求。指导银行保险机构准确把握促进经济增长与防控风险的关系,正确理解监管政策意图,充分利用当前流动性充裕、融资成本稳中有降的有利条件,加大信贷投放力度,扩大对实体经济融资支持。近期贷款投放明显加快。据初步统计,7月新增人民币贷款1.45万亿元,同比多增6237亿元。指导银行按照市场化原则,保障在建项目融资需求,加大对基础设施领域补短板的金融支持。7月新增基础设施行业贷款1724亿元,较6月多增469亿元。同时,信托贷款、委托贷款等表外融资变化也趋于平缓。
2、中国央行发布第二季度货币政策执行报告
下一阶段,紧紧围绕服务实体经济、防控金融风险、深化金融改革三项任务,创新和完善金融宏观调控,保持政策的连续性和稳定性,提高政策的前瞻性、灵活性、有效性。稳健的货币政策要保持中性、松紧适度,把好货币供给总闸门,保持流动性合理充裕,根据形势变化预调微调,注重稳定和引导预期,优化融资结构和信贷结构,疏通货币信贷政策传导机制,通过机制创新,提高金融服务实体经济的能力和意愿,为供给侧结构性改革和高质量发展营造适宜的货币金融环境。健全货币政策和宏观审慎政策双支柱调控框架,深化利率和汇率市场化改革,主动有序扩大金融对外开放,增强金融业发展活力和韧性。坚定做好结构性去杠杆工作,把握好力度和节奏,打好防范化解金融风险攻坚战,守住不发生系统性金融风险底线。
三、国际经济与政策形势分析
1、美国7月核心CPI同比增长创2008年9月以来的最大增幅
美国7月CPI环比 0.2%,预期 0.2%,前值 0.1%。美国7月CPI同比 2.9%,预期 2.9%,前值 2.9%。美国7月核心CPI环比 0.2%,预期 0.2%,前值 0.2%。美国7月核心CPI同比 2.4%,为2008年9月以来最大升幅,预期 2.3%,前值 2.3%。美国7月PPI环比 0%,预期 0.2%,前值 0.3%。美国7月PPI同比 3.3%,预期 3.4%,前值 3.4%。7月份美国消费者物价指数上涨,潜在趋势继续走强,表明通胀压力稳步上升,使美联储有望逐步提高利率。
2、土耳其里拉单日最大跌幅达20%,全球市场遭殃!
周五土耳其里拉崩盘,撼动全球金融市场。欧美股市大幅收跌,俄罗斯股市大跌3.68%,德国股市收跌近2%;道指收跌约200点,纳指终结八连涨;恐慌指标大涨。根据土耳其财政部数据,2018年第一季度,土耳其外债总额达到4667亿美元,外债占到了土耳其GDP的55%左右!
土耳其的外债,主要来自于欧洲银行。对欧洲来说,这将可能是一个系统性风险,如果对土耳其袖手旁观,不排除出现新的希腊危机,最终严重冲击欧洲经济。
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来源:盛达期货研究院
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