报告要点
开工情况:供应端来看,国内甲醇整体装置(涉及甲醇产能8077万吨)开工负荷为68.98%,环比上涨2.93%;西北地区(涉及西北甲醇产能4257.5万吨)的开工负荷为76.88%,环比上涨3.54%。周内,西北地区部分甲醇装置开车或者负荷提升,致使西北开工率上涨,及山东等地区部分装置结束检修,导致全国甲醇开工率上涨。
下游消费:需求端来看,周内国内煤(甲醇)制烯烃装置平均开工率在73.69%,较7月19日下降2.9%。周内,尽管中煤榆林和阳煤恒通的装置负荷有所提升,但江苏盛虹装置停车检修,所以拖累CTO/MTO开工率小幅下滑。传统下游行业中,醋酸周内中石化国电恢复低负荷运行,南京BP与江苏索普冰醋酸装置故障停车,整体开工率下滑;甲醛因为河北、华南部分厂商减产,苏北厂商停车较多,西北某厂停车;DMF因为安阳检修,其余装置平稳运行。
港口库存:整体来看,沿海地区甲醇库存缩减至54.47万吨,可流通货源预估在18.3万吨左右。
行情展望:综上所述,短期内,甲醇开工率提升,内地与沿海的供应均之间恢复,烯烃需求有所下降,传统需求因淡季影响亦下降,而进口量较前期增加,预计下周库存累积,故期现价格将继续下跌趋势,此波行情或将延续至8月中旬。长期来看,需关注甲醇累库情况,若8月累库不顺,库存量未恢复至高位,至9-10月需求旺季,价格或将大幅上涨。综合期现价格来看,西北地区供应恢复,在沿海价格已大幅下跌的情况下,价格或将下调;山东地区需求疲软,或承压下行;而库存预计有所累积,价格将继续下行;1809合约已临近交割,波动较大,建议转至1901合约,因8月供需宽松的预期,价格或随华东价格下跌。
一、 甲醇行情回顾
上周,甲醇主力合约MA1809价格冲高回落,周初因国务院“积极财政”政策的定调,宏观氛围良好,甲醇价格最高涨至2980元/吨以上,周末期,由于供应恢复的兑现,价格再次下跌。周内最高成交价为2982元/吨,最低价为2891元/吨。7月27日,收于2924元/吨,较7月20日下跌2元/吨。
现货方面,内地甲醇市场涨跌互现,震荡为主。7月27日,内蒙古,山东南部和西南的现货价格分别为2400(+40)、2720(-40)和2800(-10)元/吨。西北地区新单上涨,整体签单一般,部分下调后出货好转;山东地区涨跌互现,鲁北地区下游需求偏弱,高价抵触,持货商心态观望,周内成交平稳;鲁南地区弱势下滑,区域供应恢复,下游需求弱势,成交一般;西南地区窄幅下滑, 整体需求疲软。沿海甲醇市场价格报复性下跌,尤其是周后期大幅速降。7月27日,江苏、浙江(宁波)和福建地区的现货价格分别是3060(-90)、3130(-50)和3270(+20)元/吨。心态不稳,周内部分有货者积极获利了结,但下游以及终端工厂抵触观望情绪凸显,加之周中开始沿海周边内地区域暗中降价避险,场内恐跌情绪聚集,有货者积极降价获利出逃避险,低价货源增多,但仅有少量补空交合约者逢低少量采买,多数人士惯性等跌观望为主,场内无量空跌态势显现。
当前MA1809贴水华东现货价格136元/吨,华东现货价格下跌迅速,基差迅速收缩。
二、 甲醇供应
供应端来看,国内甲醇整体装置(涉及甲醇产能8077万吨)开工负荷为68.98%,环比上涨2.93%;西北地区(涉及西北甲醇产能4257.5万吨)的开工负荷为76.88%,环比上涨3.54%。周内,西北地区部分甲醇装置开车或者负荷提升,致使西北开工率上涨,及山东等地区部分装置结束检修,导致全国甲醇开工率上涨。
西北与山东地区诸多检修装置已重启,开工率明显恢复。根据装置计划,未来8月初仍有大量即将重启,检修装置相对较少,预计下周开工率继续提升,供应将逐渐恢复。此波供应增加的预期,对内地、沿海价格形成压制,沿海价格大跌,内地亦承压小跌。外盘方面,伊朗装置意外停车,马来西亚装置8月中旬有检修计划,预计东南亚价格仍将保持相对高位,或对进口产生影响。未来预计8月的供应进一步增加,期现价格或继续下跌。
三、 甲醇需求
需求端来看,周内国内煤(甲醇)制烯烃装置平均开工率在73.69%,较7月19日下降2.9%。周内,尽管中煤榆林和阳煤恒通的装置负荷有所提升,但江苏盛虹装置停车检修,所以拖累CTO/MTO开工率小幅下滑。传统下游行业中,醋酸周内中石化国电恢复低负荷运行,南京BP与江苏索普冰醋酸装置故障停车,整体开工率下滑;甲醛因为河北、华南部分厂商减产,苏北厂商停车较多,西北某厂停车;DMF因为安阳检修,其余装置平稳运行。
山东联泓降幅,江苏盛虹正式进入检修,下游烯烃装置的开工率下跌,华东地区需求下降。未来盛虹检修持续一个月,至8月中下旬,需求可能逐渐恢复。而综合来看, PP价格虽有所上涨,但未能明显改善MTO装置的利润情况,若甲醇价格持续高位,不排除其降负或检修的可能性。传统需求方面,甲醛开工率下跌,夏季亦进入淡季,未来需求不佳;醋酸、MTBE等装置开工率亦有所下降;当前需求较为疲软,现货方面,下游多观望,成交一般,看跌情绪严重,交易商或降价排库。
四、 甲醇库存
截至7月26日,江苏甲醇库存在26.48万吨(不加连云港地区库存),较上周四缩减1.02万吨;浙江(嘉兴加上宁波)地区甲醇库存在17.59万吨,较上周增加0.39万吨。华南(不加福建地区)地区甲醇库存在7.50万吨,比上周减少1.80万吨;福建地区甲醇库存在2.90万吨附近,比上周减少0.15万吨。整体来看,沿海地区甲醇库存缩减至54.47万吨,可流通货源预估在18.3万吨左右。
本周进口船货抵港共计约3.56万吨,因台风影响,到港量极少,华东与华南库存均下降较多,整个7月份几无累库,尤其华东港口库存远不及往年同期。根据戳创资讯统计,预计7月27日-8月10日抵港的进口船货数量在22.55-31.05万吨,到港量增加较多,价值在供增需减的预期,港口库存预计在8月份明显累积,华东价格受此影响也会承压下跌。
五、 行情展望
综上所述,短期内,甲醇开工率提升,内地与沿海的供应均之间恢复,烯烃需求有所下降,传统需求因淡季影响亦下降,而进口量较前期增加,预计下周库存累积,故期现价格将继续下跌趋势,此波行情或将延续至8月中旬。长期来看,需关注甲醇累库情况,若8月累库不顺,库存量未恢复至高位,至9-10月需求旺季,价格或将大幅上涨。综合期现价格来看,西北地区供应恢复,在沿海价格已大幅下跌的情况下,价格或将下调;山东地区需求疲软,或承压下行;而库存预计有所累积,价格将继续下行;1809合约已临近交割,波动较大,建议转至1901合约,因8月供需宽松的预期,价格或随华东价格下跌。
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来源:盛达期货研究院
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