报告要点
开工情况:供应端来看,国内甲醇整体装置(涉及甲醇产能8077万吨)开工负荷为68.76%,环比下跌1.54%;西北地区(涉及西北甲醇产能4257.5万吨)的开工负荷为74.15%,环比下跌3.95%。周内,西北地区部分甲醇装置降负或者停车,致使西北开工率下滑,但由于山西、安徽、川渝地区部分装置恢复运行或负荷提升,导致全国甲醇开工率跌势减小。
下游消费:需求端来看,周内国内煤(甲醇)制烯烃装置平均开工率在72.65%,较6月28日上涨7.25%。周内,延长中煤逐步恢复至满负荷,宁波富德顺利重启恢复开工,所以CTO/MTO开工率上升明显。本周醋酸因为义马装置负荷提升,导致开工率上涨。本周甲醛因为河南地区部分装置负荷提升,导致开工率上涨。
港口库存:整体来看,沿海地区甲醇库存下降至54.32万吨,可流通货源预估在13.92万吨左右。
行情展望:综上所述,短期来看,甲醇开工率降低,供应预期减少,内外盘价格倒挂,进口成本提高,需求明显恢复,港口库存略微降低,使得甲醇的价格有较强的上涨动力与支撑因素。但中期来看,动力煤价格弱稳,无法对煤制甲醇形成支撑;甲醇7月的检修会造成供给的减少,但江苏盛虹的检修计划也将使得需求减少,且目前甲醇价格高位,利润分配不合理,大部分烯烃装置处于亏损状态,故甲醇价格的继续上涨,上行空间可能受限。甲醇价格将呈现短期强势,中期偏弱的局面。结合期现价格来看,下周西北地区价格预计较稳定,2500元/吨左右是相对合理的位置;山东与沿海地区,在库存预计累积的情况下,价格偏弱;期货价格则需谨防下跌风险,多单可适时退出,观察在2950/吨下方的压力。而贸易战和烯烃装置的动态仍然是关注的重点。
一、 甲醇行情回顾
上周,甲醇主力合约MA1809延续上涨趋势,在贸易战的氛围下,走出了不一样的行情;需求的明显恢复与供给的预期减少,使得多头重新占据主导地位,屡屡推升期价,一度突破2900元/吨以上,达到年内高位。周内最高成交价为2919元/吨,最低价为2810元/吨。7月6日,收于2906元/吨,较6月29日上涨67元/吨。
现货方面,内地甲醇市场重心提升。6月22日,内蒙古,山东南部和西南的现货价格分别为2550(+220)、2870(+150)和2880(+180)元/吨。西北主产区新单大幅上涨,周内签单顺利;鲁南地区区域供应偏紧,下游按需采货,厂家签单顺利,成交尚可;西南地区被动跟涨,下游接货有限。沿海甲醇市场价格则积极炒涨。6月15日,江苏、浙江(宁波)和福建地区的现货价格分别是3140(+120)、3200(+80)和3220(+60)元/吨。期货持续上拉、看多心态和内地大幅推涨等等多方托市,有货者顺势积极炒涨价格,低价难寻以及可售货源较为集中情况下,买方被动跟涨,批量现货重心大幅上行。纸货方面,远月纸货同样大幅上行,7月上中旬以及7月下旬成交相对远月活跃,但低价难觅。
当前MA1809贴水华东现货价格234元/吨,华东现货价格与期货价格均大幅上涨,基差扩大。
二、 甲醇供应
供应端来看,国内甲醇整体装置(涉及甲醇产能8077万吨)开工负荷为68.76%,环比下跌1.54%;西北地区(涉及西北甲醇产能4257.5万吨)的开工负荷为74.15%,环比下跌3.95%。周内,西北地区部分甲醇装置降负或者停车,致使西北开工率下滑,但由于山西、安徽、川渝地区部分装置恢复运行或负荷提升,导致全国甲醇开工率跌势减小。
周内,多套内地的甲醇装置公布在7月有检修计划,涉及约600万吨装置,供应预期减少,尤其是西北地区,检修体量较大,在库存低位的情况下,率先涨价,随后山东、华东等地跟随上涨。目前,装置开工率仍然处于相对高位,西北装置有轮流小检的情况下,预计下周开工率将进一步降低。外盘方面,东南亚价格高企,内外盘倒挂严重,部分中东货源转出口至东南亚,甚至周内有中国货源出口,种种因素,短期内进一步支撑价格。
三、 甲醇需求
需求端来看,周内国内煤(甲醇)制烯烃装置平均开工率在72.65%,较6月28日上涨7.25%。周内,延长中煤逐步恢复至满负荷,宁波富德顺利重启恢复开工,所以CTO/MTO开工率上升明显。本周醋酸因为义马装置负荷提升,导致开工率上涨。本周甲醛因为河南地区部分装置负荷提升,导致开工率上涨。
宁波富德在7月2日正式开车,原来西北重启的烯烃装置也开始满负荷运行,烯烃开工率大大提升,需求恢复明显,有效推动了期现价的上涨。宁夏宝丰、青海盐湖预计重启,但与上游甲醇装置同步启动,故对市场冲击较小,但大唐多伦及中原石化仍然待启动。而转折点主要在7月20日江苏盛虹的检修,如果其外采提前结束,届时市场上的需求将会有较大幅度下降。目前,甲醇价格高位,烯烃利润较差,可能会拖累其装置的重启,需求能否进一步恢复有待观察。传统下游行业,短期内,开工率有所提升,但季节性淡季预期仍在,消费或维持弱稳。总体来说,目前需求良好,需关注烯烃装置动态。
四、 甲醇库存
截至7月5日,江苏甲醇库存在26.73万吨(不加连云港地区库存),较上周四小幅上涨0.73万吨;浙江(嘉兴加上宁波)地区甲醇库存在19.99万吨,较上周下降1.98万吨。华南(不加福建地区)地区甲醇库存在5.80万吨,比上周增加0.32万吨;福建地区甲醇库存在2.60万吨附近,比上周增加减少0.40万吨。整体来看,沿海地区甲醇库存下降至54.32万吨,可流通货源预估在13.92万吨左右。
本周港口到港船货相对较少,而下游需求有所增长,故活动华南库存均略有下跌,总库存约减少1.33万吨,与往年同期相比处于低位,根据卓创喜讯预估,7月6日至15日,预计抵港的进口船货数量在16-17万吨,体量较大,预计库存将累计,但累库幅度较小。
五、 行情展望
综上所述,短期来看,甲醇开工率降低,供应预期减少,内外盘价格倒挂,进口成本提高,需求明显恢复,港口库存略微降低,使得甲醇的价格有较强的上涨动力与支撑因素。但中期来看,动力煤价格弱稳,无法对煤制甲醇形成支撑;甲醇7月的检修会造成供给的减少,但江苏盛虹的检修计划也将使得需求减少,且目前甲醇价格高位,利润分配不合理,大部分烯烃装置处于亏损状态,故甲醇价格的继续上涨,上行空间可能受限。甲醇价格将呈现短期强势,中期偏弱的局面。结合期现价格来看,下周西北地区价格预计较稳定,2500元/吨左右是相对合理的位置;山东与沿海地区,在库存预计累积的情况下,价格偏弱;期货价格则需谨防下跌风险,多单可适时退出,观察在2950/吨下方的压力。而贸易战和烯烃装置的动态仍然是关注的重点。
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来源:盛达期货研究院
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