热点分析 | 对近期LP价差的解读以及后续展望
近期聚烯烃走势引人注目，价格重心不断突破前高，截止到9月12日，PP2401合约收于7966元/吨，LL2401合约收于8358元/吨，分别环比8月14日上涨8.0%、3.2%。在此过程中，LP价格出现了明显的走缩，从750元/吨的高位下跌到当前390元/吨的位置，下跌幅度高达48%，是什么原因导致LP价差出现如此快速的收缩？这个位置是否可以做扩了？本文将一一进行解答。
一、
PP为什么这么强？
PP的工艺来源多元化，除了与PE相同的油制、煤制工艺之外，自身还有PDH、外采甲醇MTO以及外采丙烯制PP这三条工艺路线。近期上游丙烷、甲醇以及丙烯价格强势，PP边际成本大幅上升，PP跟随成本端上涨明显。
除了成本端的支撑，PP自身的基本面近期出现了好转。
首先来看供应端，虽然PP有广西鸿谊（15万吨/年）、东华能源茂名（40万吨/年）两套装置投产，宁夏宝丰三期（50万吨/年）计划投产,但近期存量装置意外检修较多，检修比例上升明显，检修损失量对冲新装置投产带来的压力。在当前PDH利润水平下，存量装置停车的预期很强，以及其他新装置投产的可能性较小，PP整体供应存在缩减的预期。
二、
PE为什么表现更平淡？
三、
未来走势的判断
短期来看，PP的供需矛盾依旧较小，因利润问题导致供应缩减的预期一直都在。目前上游库存较低，中游流动性受限，从基差以及贸易商的反馈来说，下游负反馈不明显，对于当前价格依旧可以接受，下游持续拿货补库并且已经开始节前备货。而PE相对来说没有那么多的故事可讲，现货端压力也相对更大。在未看到PP的库存或需求拐点之前，对LP价差依旧不看扩。