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报告要点

近期市场的焦点更多的集中在中东发生的地缘问题，也门与沙特之间的导弹互飞，俄罗斯和美国在叙利亚问题上的争端。但是长期来讲，我们认为美国石油供给和消费是未来关注的重点。对比三大机构（IEA、EIA和OPEC）对18年全球石油供给和需求增长的预期，我们发现三大机构在供给和需求增长预期的主要分歧在美国石油供给和需求增长。因此，美国石油相关数据对后期油价的走势将产生至关重要的影响。同时美国作为全球主要的供给增长点，美国原油产量数据是需要关注的重点。

周三（4月11日），美国能源信息署（EIA）公布的数据显示，截至4月6日当周美国原油产量增加6.5万桶/天，至1052.5万桶/天，创历史新高；其中本土48州原油产量增加8.5万桶/天，阿拉斯加原油产量减少2万桶/天。美国石油产量减少3.6万桶/天，至1660.6万桶/天。从EIA公布的DPR报告来看，按照当前的完井数、单井产量和衰减率美国页岩油4月将增产13万桶/天。后期随着完井量和单井产量的提高，产量增速还将加速。EIA最新公布的STEO报告中预计美国18年产量增长137万桶/天，至1068.9万桶/天；预计4月份产量为1047万桶/天，到年底月度产量将增长至1138万桶/天。

截至4月6日当周美国原油进口量增加75.2万桶/天，原油出口量减少97万桶/天，美国原油净进口量大幅增加172.2万桶/天至744.5万桶/天。美国原油出口量结束连续五天增长，出现大幅下滑。虽然产区到美湾的管道运力有限，影响美国原油出口量；但在当前的两市价差（5.3美元/桶）以及原油出口量水平下，预计后期美国原油出口量还将再次增加。18年2季度二叠纪至美湾40万桶/天运力的管道将开通，到时运力问题将得到一定的解决。但是后期随着美国原油产量的持续增长，美国产区至销区运力仍然比较紧张，随着时间的推移将会不断加重。受此影响，预计后期两市价差将继续扩大，预计扩大至5.5美元/桶之上。

截至4月6日当周美国炼厂加工量增加8.3万桶/天至1701.9万桶/天。3月初以来受持续走好的炼厂炼油毛利影响，美国炼厂开工率持续增长。当前炼厂炼油毛利处于中期较好水平，预计后期还将刺激炼厂开工的上升。美国石油需求减少140.5万桶/天至1981.2万桶/天，其中汽油消费增长7万桶/天，馏分油消费增长28.3万桶/天，煤油消费减少11.4万桶/天，丙烷丙烯消费增加13.6万桶/天。美国取暖季结束，取暖油和碳三消费后期将季节性减少；随着气温回升，人们出行增长，汽油消费将季节性增长，受此影响美国石油总消费也将季节性增长。

截至4月6日当周美国原油库存受美国原油产量持续增加以及原油净进口大幅增长的影响，大幅增加330.6万桶，远超市场预期。美国炼厂开工的持续增加导致下游出现累库的现象，叠加美国原油库存大增影响，美国石油总库存大幅增加596.8万桶。俄克拉荷马州库欣地区原油库存大幅增加112.9万桶，连续五周增长；受二叠纪与库欣地区价差的持续扩大以及库欣至美湾管道运力有限的影响，预计后期库欣地区库存仍将继续增长。汽油库存录得增长45.8万桶，结束连续五周的减少；精炼油库存录得减少104.4万桶，煤油库存减少10.6万桶。预计后期随着美国汽油消费季节性增长，美国汽油库存将进入季节性去库存阶段。

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