作者：陈凯

从业资格号：F3032177

报告要点

从EIA公布的周度数据来看，美国页岩油产量增长明显受到抑制，美国本土48周原油产量保持不变。和我们上一份报告中预期的那样，美国石油消费季节性旺季逐步进入尾声，而美国石油库存并未出现令人惊喜的大幅去库存；后期随着季节性旺季的结束，美国石油库存或将进入累库存阶段。我们看到美国库存已连续三周增长，上周库存更是出现1744.4万桶的增长，创出近几年以来记录；后期若美国库存延续累库趋势，国际原油价格将打破持续四个月的区间震荡，出现趋势型下跌。

周三（8月15日），美国能源信息署（EIA）公布的数据显示，截至8月10日当周美国原油产量增加10万桶/天，至1090万桶/天；其中本土48州原油产量保持不变，继续维持1050万桶/天的产量，这一情况已延续两个周；阿拉斯加原油产量增加10万桶/天。美国石油产量增加9.7万桶/天，至1757.2万桶/天。EIA公布的最新DPR报告显示，按照当前的完井数、单井产量和衰减率，预计美国页岩油8月将增产10.7万桶/天，9月份增产9.3万桶/天；页岩油增产预期较前一份报告下调3.7万桶/天，EIA在DPR报告中已连续三个月下调增产预期，反应了运力问题约束了页岩油的增产。EIA最新公布的STEO报告中预计美国18年产量增长131.4万桶/天，至1068万桶/天，较7月STEO报告下调11万桶/天；主要是因为二叠纪地区产量增长受运输设施瓶颈约束。预计，8月份产量为1078万桶/天，9月份产量为1076万桶/天，到年底月度产量将增长至1131万桶/天。

截至8月10日当周美国原油进口量大幅增加108.3万桶/天，原油出口量减少25.8万桶/天，美国原油净进口量大幅增加134.1万桶/天至742.2万桶/天。美国石油产品出口量增加7.5万桶/天，进口量减少18.7万桶/天，石油产品净出口量增加26.2万桶/天。美国原油出口量受港口设施和产区去销区运力的约束，上限在230万桶/天左右，前期的出口数据亦反应了这一点。受这些问题的影响预计美国原油出口量在今年下半年和明年上半年基本不会超过230万桶/天的水平，之后随着管道的开通，出口量将有所增加。

截至8月10日当周美国炼厂加工量增加38.3万桶/天至1798.1万桶/天，炼厂开工率增加1.5%至98.1%，美国炼厂开工依旧处于历史同期高位。当前处于美国消费旺季，到8月底前炼厂开工将维持高位。美国石油需求减少74.1万桶/天至2018.7万桶/天，其中汽油消费增加16.6万桶/天，馏分油消费减少4.3万桶/天，煤油消费减少11.5万桶/天，丙烷丙烯消费减少47.1万桶/天。当前美国处于石油消费旺季，从消费季节性上来看，美国汽油和航煤的强劲消费到8月底后将结束；八月底后美国石油消费或将开始季节性回落。

截至8月10日当周，虽然美国炼厂加工量增加，但受美国产量的增长以及进口量的大幅增加，美国原油库存意外大幅增加680.5万桶。虽然美国产品净出口增加26.2万桶/天，但受美国下游消费减少的影响，美国石油产品库存大幅增加1063.9万桶，美国石油及产品总库存大幅增加1744.4万桶。俄克拉荷马州库欣地区原油库存增加164.3万桶，结束连续12周的下滑；后期随着炼厂开工的下滑以及美国原油产量的持续增长，预计将进入累库阶段。汽油库存录得减少74万桶，8月底前消费因季节性继续保持高位，预计汽油库存或将继续减少；精炼油库存录得增加356.6万桶，煤油库存增加74.3万桶。美国石油消费旺季逐渐进入尾声，而美国库存并未出现大幅去库存，后期随着消费进入季节性下滑阶段，美国将进入累库阶段。

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